Доклад по рынку ценных бумаг на тему «Обзор профессиональных субъектов рынка ценных бумаг в российской и зарубежной практике»

(Слайд 2) В Российской Федерации на РЦБ действуют следующие профессиональные субъекты:

1. Профессиональные участники РЦБ
2. Участники рынка коллективных инвестиций:

• Управляющие компании
• Специализированные депозитарии ИФ и НПФ
• Акционерные инвестиционные фонды
• Негосударственные пенсионные фонды

3. Участники организованных торгов

• Биржи ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС», ПАО «Санкт-Петербургская биржа», АО «Санкт-Петербургская Валютная Биржа»
• Клиринговые организации

4. Центральный депозитарий:

• Небанковская кредитная организация акционерное общество «Национальный расчётный депозитарий» (НКО АО НРД)

5. Информационные участники:

• Кредитные рейтинговые агентства
• Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (АО)
• Акционерное общество «Рейтинговое агентство «Эксперт РА»

(Слайд 3) Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, и, прежде всего, кредитные организации, осуществляющие следующие виды деятельности:

• брокерскую деятельность,
• дилерскую деятельность,
• деятельность форекс-дилера,
• деятельность по управлению ценными бумагами,
• депозитарную деятельность,
• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг,
• деятельность по инвестиционному консультированию

В России — в соответствии с Федеральным законом от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (статьи 3-5, 7 и 8). Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий (специальных разрешений):

• лицензией профессионального участника РЦБ;
• лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра;
• лицензией фондовой биржи.

Лицензия выдаётся органом исполнительной власти (в РФ Федеральная Служба по Финансовым Рынкам — ФСФР) по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии. (Слайд 4) Всех участников рынка ценных бумаг можно сгруппировать в пять основных групп: эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, организации инфраструктуры и организации регулирования и контроля. В целях совершенствования системы пропорционального регулирования рынка ценных бумаг Банк России также делит всех его участников на категории: «крупные», «средние» и «малые» с учетом характера и масштаба совершаемых операций, уровня и сочетания принимаемых рисков. (Слайд 5) В 2020 г. Банком России были введены регуляторные послабления для смягчения последствий пандемии, что нашло отражение и в динамике количества всех профессиональных участников рынка ценных бумаг. Их число снизилось с 482 в 2019 году до 464 в 2020 году в основном за счет добровольного отказа от лицензии кредитными организациями, в то время как доля лицензий, аннулированных из-за нарушений, снизилась с 44% в 2019 году до 30%. Всего в 2020 г. в отношении субъектов рынка ценных бумаг зарегистрировано 1,6 тыс. жалоб, что на 74% больше, чем в предыдущем 2019 году. В отношении организаторов торгов поступило 25% от общего числа жалоб в основном из-за приостановки торговли фьючерсами Московской биржей в апреле, доля жалоб в отношении брокеров выросла до 48% с 46% годом ранее, причём основная их часть касается сбоев в работе информационных систем и неисполнения поручений клиентов. (Слайд 6) Перейдём к более подробному анализу роли и аспектов деятельности участников рынка ценных бумаг, начиная с эмитентов. Эмитенты — это профессиональные участники рынка ценных бумаг, выпускающие ценные бумаги в обращение и несущие определённые обязательства перед их владельцами. На практике эмитенты — это первые продавцы ценной бумаги, но все же ее выпуск необязательно должен сопровождаться сделкой купли-продажи. Среди российских эмитентов первенство у государства, ценные бумаги которого имеют практически нулевой риск и представлены облигациями федерального займа и краткосрочными обязательствами ГКО. Законодательство РФ также разрешает осуществлять эмиссии органам региональной и муниципальной власти. Самый популярный и часто встречающийся эмитент ценных бумаг это хозяйствующий субъект – юридическое лицо, ведущее предпринимательскую деятельность в формате АО. Юридические лица, осуществляющие эмиссии, могут выступать в форме коммерческих или некоммерческих объединений. (Слайд 7) На фондовом рынке Московской биржи ценные бумаги эмитентов отнесены к первому или второму уровню котировального списка с делением по сроку существования эмитента, рыночной капитализации и другим параметрам, к третьему уровню относятся все остальные ценные бумаги, которые требованиям первого и второго уровня не удовлетворяют. (Слайд 8) Помимо основного перечня эмитентов есть другие варианты их классификации по:

• национальному признаку (нерезиденты или резиденты).
• инвестиционной привлекательности.
• отрасли профессиональной деятельности.

По инвестиционной привлекательности эмитентов акций делят на:

1. «Голубые фишки» – ценные бумаги таких эмитентов обладают высокой кредитоспособностью.
2. «Акции второго эшелона» – их ценные бумаги пользуются меньшим доверием у инвесторов, но при этом обладают свойствами «голубых фишек». Обычно это молодые или недостаточно крупные компании.
3. «Центровые» – их ценные бумаги занимают лидирующие позиции в своей отрасли и оказывают влияние на стоимость акций остальных эмитентов этой группы.
4. «Оборонительные акции» – крупные компании, выплачивающие высокие дивиденды по акциям и, в случае падающего рынка, не допускающие разницы цен продажи и покупки (в России их нет).

Московская биржа рассчитывает Индекс голубых фишек на основании цен сделок с акциями 15 наиболее ликвидных эмитентов российского фондового рынка: Газпром, Сбербанк, Норникель, Лукойл, МТС, Магнит, Татнефть, НОВАТЭК, Яндекс, Роснефть, X5 Retail Group, НМЛК, Сургутнефтегаз, Polymetal International, Полюс, НОВАТЭК. (Слайд 9) Инвесторы — это участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги. Инвестор одновременно является эмитентом, когда он осуществляет собственный выпуск ценных бумаг. Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым можно считать их статус. Тогда инвесторов можно разделить на физических лиц, корпоративных и коллективных инвесторов и государство. (Слайд 10) В 2020 г. ситуация на мировых финансовых рынках была нестабильной и характеризовалась отдельными периодами повышенной волатильности. Переход Банка России к мягкой денежно-кредитной политике и снижение ставок по депозитам способствовало массовому притоку розничных инвесторов, проявляющих интерес к альтернативным более рискованным инструментам с потенциально более высокой доходностью. Общее количество индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) выросло в 2020 году в сравнении с 2019 годом почти в два раза до 3,5 млн. Доля ИИС в брокерском обслуживании на конец 2020 года составила 31% (годом ранее – 33%), в ДУ – 71% (годом ранее – 64%). Доля открытых ИИС среди новых клиентов на брокерском обслуживании за год снизилась с 47 до 21%, а в доверительном управлении выросла с 74 до 87% (Слайд 11) Структура активов ИИС (в рамках брокерского обслуживания и доверительного управления) в 2020 г. смещалась в сторону долевых инструментов (акции и паи) из-за низких ставок по долговым инструментам. Доля гособлигаций снизилась до рекордного минимума – 8% (годом ранее – 15%), а доля акций и депозитарных расписок выросла с 24 до 29%, в том числе иностранных акций – с 2 до 6%. Доля облигаций резидентов, включая структурные облигации, незначительно снизилась – с 20 до 19%. (Слайд 12) Связь между эмитентами и инвесторами обеспечивают фондовые посредники — профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности. Фондовые посредники могут быть только юридическими лицами, но образовываться в различных организационно-правовых формах, для них обязательно наличие государственной лицензии на соответствующий вид посредничества. Брокеры — это фондовые посредники, осуществляющие операции с ценными бумагами за счёт средств клиента и в соответствии с заключёнными договорами поручения или комиссии. Брокер получает доход в виде комиссионного вознаграждения. Кроме того, в случае оказания брокером услуг по размещению эмиссиоционных ЦБ, брокер вправе приобрести за свой счёт не размещённые в срок, но предусмотренные договором ЦБ. На российском рынке ценных бумаг количество клиентов на брокерском обслуживании в 2020 г. выросло в 2,3 раза, до 9,9 миллиона. Основной прирост наблюдался в массовом розничном сегменте у профучастников, их доля выросла до 85% (годом ранее – 73%). Доля уникальных клиентов от экономически активного населения страны достигла 12%. Большинство клиентов на брокерском обслуживании (около 70%) — активные пользователи мобильных приложений моложе 40%. Средний размер ИИС в рамках брокерского обслуживания снизился с 92 до 88 тыс. руб. В структуре вложений в 2020 г. выросла доля иностранных акций и биржевых фондов при снижении доли российских акций и облигаций, причиной чего рассматривается рост курса доллара к рублю. (Слайд 13) Управляющие компании — это фондовые посредники, которые осуществляющие деятельность по доверительному управлению (ДУ) ценными бумагами и/или денежными средствами, высвобождающимися от продажи ценных бумаг или предназначенными для их приобретения, по поручению и в интересах своих клиентов. В отличие от брокерского обслуживания большинство продуктов ДУ продаётся offline в офисах банков как альтернатива депозитам, а покупателями зачастую выступают клиенты старшего возраста. Несмотря на существенное замедление в сегменте ДУ в период действия ограничительных мер из-за Covid-19, по итогам года был существенный рост количества клиентов и объемов портфелей. На российском рынке ценных бумаг количество клиентов в сегменте доверительного управления в 2020 г. выросло на 65% до 562 тыс. год. Стоимость инвестиционных портфелей составила 1,5 трлн руб, в том числе физических лиц – 1 трлн руб., хотя средний размер их инвстиционного портфеля снизился от 900 тыс. руб. до 700 тыс. руб. Средний размер ИИС в рамках доверительного управления снизился с 301 до 263 тыс. руб. В структуре вложений в 2020 г. выросла доля паёв ITF при незначительном снижении доли государственных и корпоративных облигаций. (Слайд 14) Проведённое исследование даёт развёрнутое описание и адекватное представление о критериях формирования и организации рынка ценных бумаг. На мировом рынке ценных бумаг доля российского рынка ценных бумаг пока еще очень невелика, но его рост предопределяет усиливающееся воздействие на стабильность экономической ситуации в России и масштабы инвестирования. Интерес начинающих инвесторов, число которых рекордно выросло в 2020 году, сместился в сторону долевых инструментов (акций и паёв) из-за низких ставок по долговым инструментам (облигациям и др.). Основным трендом 2020 года на российском рынке ценных бумаг был рост интереса инвесторов к альтернативным вложениям в финансовые инструменты с повышенным риском и высокой доходностью. Массовый приток розничных инвесторов привёл к рекордному росту объемов оборотов профучастников. В 2020 году их выручка от основной деятельности увеличивалась по многим направлениям, однако опережающими темпами выросли комиссионные доходы от брокерской деятельности на фоне значительного притока клиентов. Что касается структуры рынка в сегменте профессиональных услуг рынка ценных бумаг, то в нем происходило усиление роли банковских групп в оказании брокерских услуг и услуг доверительного управления. Этому способствовали их размер, накопленная база банковских клиентов, их активное вовлечение в рынок инвестиционных услуг через единый канал продаж, а также возможности, связанные с развитием финансовых технологий. Рынок брокерских услуг и доверительного управления характеризуется невысоким уровнем конкуренции, что особенно проявляется в доверительном управлении.

Список использованной литературы

1. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: федер. закон Рос. Федерации от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 20 марта 1996 г.: одобр. Советом Федерации Федер. Собр. Рос. Федерации 11 апреля 1996 г. (ред. от 28.12.2013). – Документ опубликован не был. Доступ справочно-правовой системы «КонсультантПлюс».
2. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) [Электронный ресурс]: федер. закон Рос. Федерации от 10 июля 2002 г. №86-ФЗ принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 27 июня 2002 г. (ред. от 28.12.2013). – Документ опубликован не был. Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс».
3. Газалиев, М. М. Рынок ценных бумаг : учебное пособие / М. М. Газалиев, В. А. Осипов. – 3-е изд., стер. – Москва : Дашков и К°, 2021. – 160 с.
4. Маренков, Н. Л. Рынок ценных бумаг в России : учебное пособие / Н. Л. Маренков, Н. Н. Косаренко. – 6-е изд., стер. – Москва : ФЛИНТА, 2021. – 122 с.
5. Николаева, И. П. Рынок ценных бумаг : учебник / И. П. Николаева. – 3-е изд., стер. – Москва : Дашков и К°, 2021. – 255 с.
6. Годовой отчёт Банка России за 2020 год [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://cbr.ru/Collection/Collection/File/32268/ar_2020.pdf.
7. Годовой отчёт Московской биржи за 2020 год [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://fs.moex.com/files/22744/.
8. Банк России. Обзор российского финансового сектора и финансовых инструментов за 2020 год [Электронный ресурс] – Режим доступа:http://www.cbr.ru/collection/collection/file/32168/overview_2020.pdf.
9. Банк России. Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за 2020 год [Электронный ресурс] – Режим доступа:https://cbr.ru/Collection/Collection/File/32068/review_secur_20.pdf.
10. Банк России. Рынок ценных бумаг [Электронный ресурс] – Режим доступа:https://cbr.ru/analytics/rcb/.
11. Банк России. Список брокеров [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://cbr.ru/vfs/finmarkets/files/supervision/list_brokers.xlsx.
12. Индекс голубых фишек Московской Биржи. Московская биржа. [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.moex.com/ru/index/MOEXBC.
13. Список участников торгов. Московская биржа [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.moex.com/ru/members.aspx?tid=1179.