Автор статьи
Валерия
Эксперт по сдаче вступительных испытаний в ВУЗах
ВВЕДЕНИЕ
В настоящее время традиционные методы управления предприятием постепенно теряют свою эффективность, поэтому возникает необходимость формирования механизма управления предприятием, в частности его инвестиционной деятельностью, с учетом современных экономических процессов. Проблемы управления инвестиционной деятельностью предприятия и формирования его механизма находят свое отражение в работах многих ученых. Фундаментальный теоретический анализ инвестиционного процесса и управления им в условиях рынка осуществлен в трудах таких зарубежных ученых, как Г. Александер, Дж. Бэйли, Л. Гитман, П. Друкер, М. Джонк. При написании работы были использованы материалы и публикации отечественных и зарубежных ученых-юристов, занимающихся разработкой теоретических и практических аспектов особенностей финансирования предприятия: И.И. Белозеров, Д.В. Кузнецова, А.Е. Прудникова, Т.В. Попова, Е.В. Романенко, Ю.С. Прядин, Е.А. Коновалова, А.В. Тепкина, Д.Р. Зарипов, Ю.В. Абрамов, И.М. Григорьева, А.В. Труфанов, А.В. Москвитина, Д.П. Стригунова, Е.В. Логинов и др. Цель курсовой работы состоит в оценке инвестиционого менеджмента в деятельности российского предприятия (на примере ПАО «Газпром»). Основными задачами данной курсовой работы являются: — изучение сущности инвестиционной деятельности и инвестиционной политики в функционировании предприятия; — оценка инвестиционной деятельности и инвестиционной политики ПАО «Газпром»; — разработать рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики ПАО «Газпром». Объектом исследования является организация ПАО «Газпром». Предметом исследования выступают организационно-экономические отношения, складывающиеся в процессе формирования и реализации инвестиционной политики организации. Теоретико-методологической базой исследования являются исследования по рассматриваемым проблемам отечественных и зарубежных ученых-экономистов, материалы научно-практических конференций, аналитических обзоров и публикаций в периодической печати, законодательные акты и постановления Правительства Российской Федерации, методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных процессов. Статистической базой исследования являются данные Росстата РФ, независимых аналитических агентств. Практическая значимость исследования заключается в возможности использования его результатов для формирования и дальнейшего совершенствования корпоративной инвестиционной политики ПАО «Газпром». В работе были использованы специальные методы исследования, применяемые в экономической науке, такие как классификация экономических явлений, статистические методы анализа, методы группировок, оценок, прогнозирование. Работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы.ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА
1.1. Понятие инвестиционного менеджмента
Инвестиционный менеджмент – это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, касающихся инвестиционной деятельности предприятия. Целью инвестиционного менеджмента является влияние на движение инвестиционных ресурсов, управления ими с помощью институциональных и организационных структур, а также используемых ими форм и методов. Процесс управления в любой сфере реализуется, учитывая ожидаемый конечный результат. Целью инвестиционной деятельности является реализация инвестиционных процессов для получения экономического эффекта от инвестирования. Достижение данного результата возможно с помощью обеспечения эффективного функционирования системы управления инвестиционной деятельностью. По мнению В. Шеремета, главная цель инвестиционного менеджмента заключается в повышении эффективности инвестиционной деятельности [14]. Управление инвестиционной деятельностью предприятия направлено на решение таких задач: — определение основных направлений инвестиционной деятельности в соответствии с финансовой и общей стратегией развития предприятия (разработка инвестиционной стратегии); — исследование инвестиционного климата, оценка инвестиционной привлекательности объекта инвестирования; – определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация их структуры; – формирование инвестиционного портфеля с учетом приемлемых рисков и уровня доходности; – оценка эффективности реализации инвестиционных проектов; – контроль инвестиционной деятельности предприятия в целом и каждого проекта, в частности. Механизм управления инвестиционными процессами является составляющей финансового механизма, который является важным элементом национальной экономики. Он является необходимым для обеспечения нормальной бесперебойной работы экономической системы, реализации инвестиционной политики государства. На микроуровне он обеспечивает реализацию инвестиционных процессов в организациях, предприятиях. Механизм управления инвестиционной деятельностью предприятия можно определить как совокупность институциональных и организационных структур и комплекс методов управления инвестиционной деятельностью, которые ими используются, и последовательность применения этих методов. Механизм управления инвестиционной деятельностью включает такие элементы, как правовое, нормативное, информационное обеспечение, методы и рычаги управления инвестиционными процессами, государственная инвестиционная политика. Методы управления инвестиционными процессами — это совокупность инвестиционных способов, используемых в инвестиционной деятельности хозяйственных субъектов (государство, предприятия) для выполнения их функций. Осуществление процессов управления инвестиционной деятельностью предприятия происходит на основе использования различных методов, инструментов, методик, а также техники и технологии. Можно выделить две составные части механизма управления инвестиционной деятельностью в зависимости от факторов влияния на инвестиционный процесс. Внешний механизм управления инвестиционной деятельностью – это система инструментов, регулирующих условия осуществления инвестиционной деятельности, которая базируется на деятельности внешних субъектов управления. Внутренний механизм управления инвестиционной деятельностью – это система инструментов управления, которые разрабатываются и используются непосредственно на предприятии. На практике формируется единый механизм управления инвестиционной деятельностью как система внешнего и внутреннего механизмов. Во время формирования механизма управления инвестиционной деятельностью следует учитывать то, что управление инвестиционной деятельностью является частью общей системы управления, которая должна быть гибкой и способной быстро адаптироваться к изменчивой внешней среде; должна соответствовать инвестиционной стратегии и быть направленным на достижение поставленных целей в различных сферах деятельности предприятия, а эффективность этого процесса зависит от наличия и полноты правового, нормативного, информационного обеспечения. Основными принципами механизма управления инвестиционноинновационной деятельностью является ориентация на нужды предприятия, целенаправленность, комплексность, системность, эффективность, плановость, информационная обеспеченность, диверсификация, перспективность, приоритетность. «Инновационные технологии характеризуются уникальностью, но со временем их постоянного использования превращаются и определяются как обычные технологии» [8]. «Инновационность заключается в использовании новаций как в техникотехнологической, так и в управленческой сферах» [13]. В современных условиях механизм управления инвестиционной деятельностью должен формироваться с учетом инновационной направленности инвестиционных процессов, поскольку это является необходимой предпосылкой конкурентоспособности на рынке. Такой механизм должен быть неразрывным процессом, где происходят выбор целей инвестирования, определение направлений инвестирования и источников их финансирования, а также формирования сбалансированной по выбранным критериям инвестиционной программы, направляемой на инновационное развитие и обеспечения реализации инвестиционно-инновационной стратегии. Принятие решения об инвестировании в инновации является стратегическим, одной из важнейших и сложных задач управления предприятием. Алгоритм принятия решений по управлению инвестиционной деятельностью включает формирование набора целей, направлений инвестирования (в частности, инвестирование в инновации), определение источников, объемов инвестиционных ресурсов, сроков инвестирования, обоснование и выбор методики, конкретных показателей оценки эффективности как отдельных инвестиционных проектов, так и инвестиционной деятельности предприятия в целом. Выбор наиболее эффективных направлений инвестирования должен происходить с учетом инновационной составной части развития предприятия. Следовательно, формирование механизма управления инвестиционной деятельностью предприятия является стратегически важной задачей, что связано с достижением поставленных целей в различных сферах деятельности предприятия. Эффективность и действенность такого механизма определяется не только внутренними, но и внешними факторами, в частности инвестиционной политикой государства. Во время формирования механизма управления инвестиционной деятельностью предприятия следует учитывать то, что инвестиционные процессы в современных условиях должны иметь инновационную направленность.1.2 Инвестиционная политика предприятий, основные направления ее разработки
В современных условиях одним из важнейших рычагов воздействия на предпринимательскую деятельность хозяйствующих субъектов и экономику страны является инвестиционная политика. Содержание инвестиционной политики организации заключается в определении объема, структуры и направлений вкладывания инвестиций для достижения полезного эффекта. Исходя из уровня инвестиционной деятельности субъекта, его стратегических целей и особенностей механизмов реализации, различные авторы трактуют понятие «инвестиционная политика» по-разному. Так, С.Е. Дорохов под инвестиционной политикой подразумевает составную часть финансовой стратегии предприятия по выбору и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала [11]. По мнению И.В. Люсая и Л.В. Алексахиной, инвестиционная политика – это система хозяйственных решений, которые определяют объем, структуру и направления инвестиций как внутри объекта хозяйствования (предприятия, региона, страны), так и за его пределами для обеспечения развития производства, предпринимательства, извлечения прибыли или получения иных конечных результатов [18]. Т.К. Абдуллаева понятие «инвестиционная политика» трактуется как составляющая экономической политики по определению структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования, источников получения в зависимости от необходимости возобновления основных фондов и повышения их технического уровня [2]. Учитывая вышесказанное, определение инвестиционной политики можно представать следующим образом: инвестиционная политика предприятия – оптимальное управление инвестиционным процессом, связанное с разработкой инвестиционных проектов, выбором и реализацией наиболее эффективных из них, а также осуществление инвестиционной деятельности, направленной на удовлетворение различных экономических интересов, обеспечение возрастания доходов. К основным элементам инвестиционной политики, обеспечивающим эффективное ее осуществление, относятся: – наличие экономических субъектов, которые обеспечат инвестиционный процесс в необходимых масштабах; – установление стратегической цели предприятия; – проведение прогноза конъюнктуры рынка и определение приоритетов инвестиционной политики; – проведение анализа экономических результатов; – планирование инвестиционной деятельности; – выбор инвестиционной программы; – обеспечение достаточного количества инвестиционных ресурсов для осуществления инвестиционной деятельности [5]. Разрабатывая инвестиционную политику предприятию необходимо руководствоваться следующими правилами: осуществлять разработку инвестиционной политики в соответствии с законодательством РФ, регулирующим инвестиционную деятельность; принимать во внимание взаимодействие инвестиционных проектов (если многонаправленная политика) и их воздействие на все составляющие системы; обеспечивать возможность альтернативного выбора при принятии управленческих решений; производить отбор проектов, обеспечивающих максимальную эффективность инвестиций; сводить к минимуму инвестиционные риски; выбирать надежные и более дешевые источники и методы финансирования инвестиций; обеспечивать ликвидность инвестиций; предусматривать влияние внешней среды и, как следствие, изменения инвестиционной политики. Проблемы, с которыми сталкивается предприятие при формировании инвестиционного процесса в современных условиях, связаны с отсутствием четко разработанной системы принципов инвестиционной политики, которая позволяет обеспечить эффективное взаимодействие всех уровней управления на предприятии. Эффективность выступает целью любой экономической деятельности, в том числе и инвестирования, ее обеспечение способствует появлению положительных результатов инвестирования. В настоящее время эффективная инвестиционная политика должна учитывать такие принципы, как: – совершенствование правового обеспечения инвестиционной деятельности; – сосредоточение инвестиционной политики на стратегических направлениях инвестиционных программ; – осуществление взаимодействия с предприятиями для привлечения в инвестиции их собственных средств; – проведение мониторинга положительных и отрицательных сторон развития. В современных условиях развитие предприятий и формирование их инвестиционной политики зависит от: – динамики спроса и предложения на рынке продукции, производимой предприятием, а также от качества и цены данной продукции; – особенностей стратегии, выбранной предприятием; – финансово-экономического положения организации (в том числе соотношения собственных и заемных средств); – технического уровня производства; – финансовых условий финансирования на рынке капиталов; – возможности получения господдержки; – нормы прибыли от реализации инвестиционных проектов, в которых участвует предприятие; – условий страхования и получения гарантий от рисков, связанных с инвестированием. Таким образом, инвестиционная политика предприятия – это сложный, взаимообусловленный и взаимосвязанный комплекс видов деятельности предприятия, обращенный на перспективное развитие, извлечение прибыли и других выгодных эффектов при совершении инвестиционных вложений. При разработке эффективной, т. е. сбалансированной и продуманной, инвестиционной политики предприятия необходимо учитывать направления реализации инвестиционной деятельности и изменяющиеся условия хозяйствования. В нынешних условиях разработка инвестиционной политики предприятиями осуществляется с учетом общей инвестиционной деятельности государства, которая в настоящее время направлена на: – улучшение макроэкономической конъюнктуры и инвестиционного климата для отечественных и иностранных инвесторов; – создание условий, способствующих росту инвестиционной активности частного сектора; – сдерживание инфляции, снижение процентов по кредитам; – покрытие дефицита бюджета за счет непосредственного использования инфляционных источников; – обеспечение полноценной защиты прав и интересов инвесторов и акционеров (т. е. совершенствование инвестиционного законодательства); – усиление роли государства в качестве гаранта прав субъектов инвестиционной деятельности, это придаст им уверенности, что в условиях экономической нестабильности вложенный капитал не будет потерян; – упрощение мероприятий по согласованию документации, связанной с разработкой инвестиционных программ, с целью ускорения процесса внедрения инвестиционных проектов; – децентрализацию инвестиционного процесса, которая способствует развитию многообразных форм собственности, а также повышению роли собственных источников накоплений предприятий, используемых в целях финансирования их инвестиционных проектов. Из вышеизложенного можно заключить, что проблема оживления инвестиционной активности является задачей не только отдельных предприятий, но и государства в целом. Выступая в качестве неотъемлемого элемента экономической политики государства, инвестиционная политика предприятий сегодня – это основа стабилизации экономического развития страны, что является актуальным в свете действующей макроэкономической нестабильности. Существующие многочисленные проблемы, повлиявшие на сокращение притока прямых зарубежных инвестиций и оттока отечественного капитала за рубеж, послужили угрозой инвестиционной безопасности. Многие эксперты считают, что Россия является страной, слишком зависимой от мировой конъюнктуры. Поэтому государство обязано создать все необходимые условия, которые будут способствовать улучшению российской предпринимательской среды и инвестиционного климата России в целом. Таким образом, можно выделить следующие основные особенности современной инвестиционной политики предприятий в РФ: – рынок инвестиций в стране начинает восстанавливаться после двухлетней рецессии на фоне стабилизации курса российской валюты, а также роста национальной экономики страны; – активно привлекаются иностранные инвестиции, причем особенно интересны для инвесторов высокотехнологичные отрасли; – государство занимает одну из определяющих позиций в развитии инвестиционной политики предприятий, однако объемы государственной поддержки размеры господдержки недостаточны для повышения их инвестиционной активности, что может привести к зависимости российских предприятий от иностранных инвесторов, следовательно, к созданию угрозы инвестиционной безопасности экономики России; – остается на низком уровне инвестиционная привлекательность, что оказывает негативное влияние на конкурентные преимущества российских предприятий и устойчивость экономического развития всей страны в целом. Сегодня к основным мерам, направленным на решение основных проблем в осуществлении инвестиционной политики, можно отнести: внедрение концепции долгосрочного социально-экономического развития РФ на период до 2020 г., целью которой является поддержание развития отечественного инвестора и улучшение инвестиционного климата страны; дебюрократизацию экономики (упрощение процедуры запуска инвестиционных проектов); обеспечение налоговых и страховых стимулов для инвестиций, а также другие меры, которые будут способствовать выходу российской экономики на новый качественный уровень и благотворно повлияют на репутацию и финансовые показатели многих российских компаний как в пределах РФ, так и за рубежом. Таким образом, инвестиционная политика относится к одному из основных инструментов экономического развития, который способствует укреплению рыночных позиций предприятия посредством обеспечения достаточного для удовлетворения возрастающих потребностей прироста капитала.ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА ПАО «ГАЗПРОМ» В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА И НАПРАВЛЕНИЯ ЕЕ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
2.1. Анализ инвестиционной привлекательности корпорации нефтегазовой отрасли в условиях санкций
В настоящее время нефтяной сектор является одним из базовых в российской экономике и играет ведущую роль в формировании доходов государственного бюджета страны. Так, в 2014-2017 гг. он обеспечил 45,5% доходов федерального бюджета. Отечественный ТЭК обеспечивает в полной мере внутренний спрос на нефть, нефтепродукты, газ и другие источники тепла, а также является крупнейшим поставщиком углеводородов на мировой рынок. Суммарная экспортная выручка от продажи углеводородов составляет примерно 2/3 общероссийского экспорта и 12% годового ВВП России. Годовой российский экспорт нефти и нефтепродуктов в денежном выражении составляет около 280 млрд. долл., а газа – 60 млрд. долл. ПАО «Газпром» является мировым лидером по величине запасов и объемам добычи природного газа. Его доля в мировых запасах составляет 17%, в российских – 72%. Переработка нефти и газового конденсата «Газпрома» осуществляется в основном: 1) На предприятиях ПАО «Газпром нефть» – Омском и Московском нефтеперерабатывающих заводах (НПЗ), а также двух НПЗ в Сербии; 2) На предприятиях ПАО «Газпром» – Сургутском заводе по стабилизации конденсата, Новоуренгойском заводе по подготовке конденсата к транспорту, Астраханском, Оренбургском и Сосногорском ГПЗ; 3) На нефтеперерабатывающем заводе ОАО «Газпром нефтехим Салават». В 2020 году Группой «Газпром» переработано 66,8 млн т нефти и газового конденсата. В Российской Федерации ПАО «Газпром» обеспечивает более половины добычи газа и около 11% добычи нефти и газового конденсата. Инвестиционная программа на 2020 г. сформирована исходя из необходимости реализации в установленные сроки важнейших инвестиционных проектов ПАО «Газпром». Так, основными направлениями расходования средств на капитальное строительство в области добычи и транспортировки газа являются: — реализация программы комплексного освоения месторождений полуострова Ямал; — создание газодобывающих, газотранспортных и газоперерабатывающих мощностей, использующих газ Якутского центра газодобычи, в том числе проекта «Сила Сибири»; — строительство системы газопроводов «Южный коридор»; — развитие системы подземного хранения газа. Инвестиционная деятельность ПАО «Газпром» направлена на максимизацию стоимости, повышение эффективности деятельности, решение стратегических задач, которые стоят перед компанией. Базовыми принципами инвестиционной деятельности ПАО «Газпром» являются: — соответствие инвестиционных планов утвержденной стратегии; — дифференцированный подход к принятию решений по проектам и контролю их реализации в зависимости от типов и сложности проектов; — минимизация рисков реализации проектов; — коллегиальное принятие решений и делегирование принятия инвестиционных решений в соответствии с «иерархией ответственности»; — реализация наиболее эффективных проектов и создание оптимального инвестиционного портфеля; — обязательный периодический мониторинг реализуемых проектов. В соответствии с данными таблицы 2 представлена динамика инвестиционных потоков ПАО «Газпром». Таблица 2 Динамика инвестиционных потоков ПАО «Газпром»| Показатели | Инвестиции в абсолютной сумме, млрд.руб. | Абсолютное отклонение, млрд.руб. | ||||
| На начало года | На конец года | по итогам 2019 г. | по итогам 2020 г. | |||
| 2019 | 2020 | 2019 | 2020 | |||
| Инвестиции в дочерние общества | 1603,57 | 1718,02 | 1718,02 | 1827,06 | 114,45 | 109,04 |
| Инвестиции в зависимые общества | 100,28 | 89,61 | 89,61 | 85,19 | -10,67 | -4,42 |
| Инвестиции в другие организации | 0,713 | 0,261 | 0,261 | 0,246 | -0,452 | -0,015 |
| Прочие долгосрочные инвестиции | 321,99 | 344,94 | 344,94 | 467,22 | 22,95 | 122,28 |
| Займы, предоставленные организациями на срок менее 12 мес. | 18,07 | 4,36 | 4,36 | 149 | -13,71 | 144,64 |
| Прочие краткосрочные финансовые вложения | 0,22 | 0,22 | 0,22 | 0,22 | 0 | 0 |
| Финансовые вложения, всего | 2044,66 | 2157,21 | 2157,21 | 2528,73 | 112,55 | 371,52 |
2.2. Направления инвестиционной политики предприятия ПАО «Газпром»
Среднесрочная инвестиционная программа ПАО «Газпромнефть» является составной частью разрабатываемой Комплексной программы реконструкции и модернизации Завода до 2020 года, цели и направления реализации среднесрочной инвестиционной программы подробнее представлены в таблице 6. Среднесрочная инвестиционная программа ПАО «Газпромнефть» на 2020-2020 гг. является составной частью разрабатываемой Комплексной программы реконструкции и модернизации Завода до 2022 года. ПАО «Газпром» продолжает совершенствование системы централизованного управления ликвидностью Группы и проводит большую работу в области управления финансовыми рисками. Также Компания придерживается консервативной политики по управлению долгом: существенно удлинен профиль погашения долговых обязательств, доля долгового портфеля. Кроме того, компания рассматривает возможности диверсификации источников финансирования за счет азиатских рынков капитала. Продолжается работа по поддержанию капитализации и повышению ликвидности акций ПАО «Газпром». В июне 2014 г. глобальные депозитарные расписки ПАО «Газпром» прошли процедуру листинга и были включены в котировальный спи- сок Сингапурской фондовой биржи. Листинг в Азии обеспечивает доступ к новым категориям инвесторов, среди которых пенсионные фонды, страховые компании, корпорации, семейные фонды и управляющие компании банков. Таблица 6 Цели и направления реализации среднесрочной инвестиционной программы ПАО «Газпромнефть» на 2021-2022 гг. Отдельные результаты были получены при изучении специфики осуществления инвестиционной деятельности на примере ПАО «Газпромнефть», а в частности: — описаны цели и направления реализации среднесрочной инвестиционной программы ПАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ». К основным целям инвестиционной программы «Газпронефть» можно отнести: производство топлива класса 5 по нормам технологического регламента, увеличение глубины переработки нефти и создание санитарно-защитной зоны предприятия; — выявлены основные направления инвестиционной деятельности в динамике по сегментам бизнеса «ГАЗПРОМНЕФТЬ». Сделано предположение о том, что тренды инвестирования сохранят свою направленность в будущем, а именно, будет происходить увеличение инвестирования в «переработку» и «новые проекты». Портфель инвестиционных проектов нефтеперерабатывающего предприятия ПАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ» является наиболее капиталоемким и сложным в управлении, что определяет высокий уровень требований к его формированию и отбору включаемых в него инвестиционных проектов. В дальнейшем авторами планируется продолжать исследования в области изучения специфики осуществления инвестиционной деятельности на нефтеперерабатывающем предприятии.2.3. Повышение эффективности инвестиционной политики и инвестиционной привлекательности ПАО «Газпром» в современных условиях
Для российской экономики важны правильно поставленные стратегические цели инвестиционной политики, включающие: – обеспечение наиболее эффективной экономической реструктуризации; – поощрение развития малого и среднего предпринимательства и частных инвестиций; – создание новых рабочих мест для выпускников колледжей и вузов; – привлечение инвестиций из различных источников, в том числе иностранных инвестиций; – поощрение создания негосударственных субъектов, привлечение денежных сбережений населения в инвестиционных целях; – развитие ипотечного кредитования; – развитие лизинга в инвестиционной деятельности; – разработка стимулов и санкций для эффективного осуществления инвестиционного процесса; – создание условий для поощрения инвестиций в венчурный капитал. Инвестиционная политика на современном этапе должна базироваться на следующих принципах: – снижение процентных ставок путем предоставления сбалансированного бюджета и снижения инфляции; – проведение налоговой реформы, улучшение амортизационной политики; – увеличение инвестиционной привлекательности предприятий; – создание организационных и правовых предпосылок для снижения инвестиционных рисков прямых внутренних и внешних инвесторов; – повышение эффективности бюджетных инвестиций, конкурсное размещение общественных и коммерческих финансов приоритетных инвестиционных проектов, обеспечение государственного контроля над использованием бюджетных средств. Новые методы инвестиционной политики должны быть ориентированы на функционирование российской экономики в условиях жесткой конкуренции и финансовых ограничений, что позволит снизить экономические риски и обеспечить экономическую безопасность страны. На наш взгляд, основными приоритетами инвестиционной политики России на 2021-2022 годы должны являться следующие направления: 1. Институциональное развитие инвестиционной инфраструктуры Российской Федерации. 2. Создание условий для реализации потенциала модернизации предприятий и создания новых производств. 3. Совершенствование финансовых механизмов и инструментов стимулирования инвестиционной деятельности, в том числе развитие инвестиционной инфраструктуры, снижение налогового бремени инвесторам 4. Создание условий для развития и внедрения инноваций в экономику Российской Федерации . Кроме того, на наш взгляд, основными условиями вложения иностранного капитала в Россию должны стать следующие институциональные решения: — снижение операционных барьеров; — сотрудничество в инновационной сфере; — развитие сотрудничества в области НИОКР между зарубежными российскими компаниями; — укрепление связей между университетами и производственными повышение инвестиционной; — привлекательности регионов; — совершенствование бизнес-образования. На наш взгляд, предложенные условия формирования вложений иностранного капитала в Российскую экономику позволят в среднесрочной перспективе привлечь достаточное количество прямых иностранных инвестиций, необходимых для развития экономики страны. Газопровод «Сила Сибири» является глобальным инфраструктурным проектом России и Китая и ассоциируется у жителей страны с «национальным достоянием». «Сила Сибири» является частью восточной газовой программы ПАО «Газпром». Газопровод Сила Сибири должен стать общей газотранспортной системой для Иркутского и Якутского центров добычи газа, которая будет транспортировать газ через Хабаровск до Владивостока. Протяженность газопровода составит 4000 км, производительность – 61 млрд. куб. м. газа в год. При помощи этого газопровода ПАО «Газпром» сможет осуществлять поставки газа в Приморский край и страны Азиатско-Тихоокеанского региона. Плановый срок завершения строительства – 2020 год, а поставки в Китай планируется начать в 2021 году. На первом этапе будет построен магистральный газопровод «Якутия – Хабаровск – Владивосток», на втором этапе Иркутский центр будет соединен газопроводом с Якутским центром. Маршрут трассы ГТС пройдет вдоль трассы действующего магистрального нефтепровода «Восточная Сибирь – Тихий океан», что позволит оптимизировать затраты на инфраструктуру и энергоснабжение. Трасса ГТС преодолеет, в том числе, заболоченные, горные и сейсмоактивные участки. Через Благовещенск газ будет экспортироваться в Китай. В мае 2014 года ПАО «Газпром» и CNPC заключили соглашение о поставке российского газа в Китай. Соглашение предполагает поставку 38 млрд. куб. м. газа в год в течение 30 лет. Первоначальный совокупный объем инвестиций для воплощения проекта «Сила Сибири» оценивался в 799 млрд. руб.. Это оценка была сделана ПАО «Газпром» в ценах 2011 года и до сих пор не была изменена, хотя в экономике страны произошли существенные изменения. Особенно на стоимость проекта повлияла инфляция и изменение валютного курса, т.к. при осуществлении такого глобального проекта не обойтись без валютных затрат. В таблице 7 представлены объемы инвестиций в проект «Сила Сибири» в ценах 2011 и 2020 года, а в таблице 8 представлены вспомогательные данные (индексы цен) для расчетов. Таблица 7 Объемы инвестиций в проект «Сила Сибири» в млрд. руб. В ходе расчетов было сделано предположение о том, что инвестиции в 2021 и 2011 годах будут равны. Таблица 8 Индексы цен в РФ с 2014 по 2020 гг. Таким образом, в стоимость проекта составляет 1214,1 млрд. руб., что в 1,5 раза больше стоимости проекта в ценах 2014 года. При этом нельзя забывать, что в данном случае учитывалась только инфляция, а это не единственный фактор, который может увеличить стоимость проекта. Если рассчитать стоимость проекта в долларах США, то получится об- ратная ситуация. Таким образом, проведя не- сложные расчеты, получаем, что стоимость проекта в ценах 2014 года равна 26,5 млрд. долл. США, а в ценах 2020 года – 16,2 млрд. долл. США. Т.е. стоимость проекта в долл. США уменьшилась почти на 40 %. Кроме того, сейчас ставится под вопрос необходимость газопровода «Сила Сибири» для Китая в связи с кризисом, а следовательно, и снижением спроса на газ в Китае. Китай – самая большая страна в Азии и третья по площади страна в мире. Страна обладает достаточно большим объемом энергетических ресурсов, но при этом их структура далека от идеальной. Большую долю занимает уголь – наименее экологичный источник энергии. Кроме того, Китай – крупнейший потребитель электроэнергии в мире после США (10 % мирового потребления первичной энергии). Широкое использование угля привело к появлению ядовитого смога. Кроме того, Китай считается главным виновником глобального потепления. Еще одной серьезной проблемой является сокращение запасов воды и ухудшение ее качества. Вода в реках и водоемах Китая не пригодна даже для полива. Экологические проблемы Китая привели к сильному ухудшению здоровья населения. На 1/3 территории Китая фиксируются кислотные дожди, а количество заболеваний легких настолько велико, что в Китае появляются «раковые деревни». Для того, чтобы улучшить экологическую ситуацию в стране Китаю необходимо сбалансировать потребление различных источников энергии. Собственных запасов газа Китаю недостаточно, чтобы отказаться от потребления угля. Добыча газа в Китае в 2019 году составила 127,1 млрд. куб. м., что всего на 2,9 % больше, чем в прошлом году. Это объясняется тем, что крупнейшие китайские производители газа стараются «приглушить» скважины в связи с кризисом. Низкий уровень мировых цен, а также замедление роста экономики Китая привели к тому, что выгодней оказалось импортировать газ. По итогам 2019 года Китай импортировал 59,2 млрд. куб. м. газа: 54 % составил трубопроводный газ из Центральной Азии и Мьянмы, а 46 % – СПГ в основном из Катара, Австралии и Индонезии. Основным поставщиком газа в Китай остается Туркменистан. Таким образом, российский трубопроводный газ может помочь Китаю в решении экологических проблем страна, а также позволит отказаться от широких масштабов использования угля. По прогнозу CNPC спрос на газ в Китае в 2020 году вырастет на 7,3 % до 205 млрд. куб. м., что на 1,6 п.п. больше, чем в 2019 году. CNPC ожидает, что несмотря на охлаждение экономики Китая, спрос на газ будет превышать средние темпы роста, что связано с необходимостью замещать использование угля газом. Кроме того, Китай нуждается в устойчивых поставках газа, что гарантирует заключенный с ПАО «Газпром» контракт. Долгосрочный контракт позволяет Китаю планировать переход от угольной энергетики к газовой. Еще одно преимущество проекта «Сила Сибири» для Китая – это, то что этот проект является надежной подстраховкой на случай, если собственная добыча газа, в том числе и сланцевого, не оправдает надежды. Тем не менее, 30-летний контракт на поставку газа между Россией и Китаем заключался в 2017 году, когда темпы роста экономики Китая были самыми высокими в мире, а соответственно, ожидалось, что с такими же темпами будет расти и спрос на газ в Китае. Сейчас китайская экономика замедляется, а соответственно, Китаю может не понадобиться газ в таких объемах. Это является одним из аргументов критиков проекта «Сила Сибири». Еще одним аргументом против проекта «Сила Сибири» является отказ Китая финансировать строительство газопровода. Это может быть связано с переоценкой спроса в Китае. По данным CNPC оценка спроса на газ в Китае, сделанная Госпланом, завышена почти на 30 % или 91 млрд. куб. м. Консервативные оценки предполагают, что к 2022-м году потребление газа в КНР не превысит 269 млрд. куб. м. при официальном прогнозе Госплана в 360 млрд. куб. м. Разрыв в официальной и корпоративной оценке практически полностью соответствует объемам, которые намерен поставлять в Китай ПАО «Газпром». Согласно данным CNPC к 2022-му году Китай намерен закупать у России не более 5 млрд. куб. м. при том, что проектная мощность газопровода – 61 млрд. куб. м. Таким образом, с экологической точки зрения Китаю необходимо увеличивать потребление газа, а значит, ему нужны поставки импортного газа по российскому газопроводу, но с другой стороны в условиях сокращения экономического роста Китаю может быть выгоднее увеличить поставки по существующим газопроводам. В связи с возможным сокращением дохода от проекта целесообразность сооружения газопровода «Сила Сибири» была поставлена под сомнение. Для оценки дохода от экспорта газа в Китай через газопровод «Сила Сибири» в первый год эксплуатации необходимо спрогнозировать курсы валют к 2022 году. Для расчетов необходимы данные о прогнозных уровнях инфляции в 2022 году. В России Министерством Экономического Развития предусмотрены два варианта: 4,3 % и 5 %. Для расчетов возьмем среднее из двух значений – 4,65 %. В США инфляция к 2022 году прогнозируется на уровне 2,31 %. В Китае по прогнозу Международного Валютного Фонда уровень инфляции к 2022 году составит 3 %. В таблице 9 представлены курсы валют в 2020 году и прогнозные значения обменных курсов в 2022 году. Таблица 9 Текущие (2020 г.) и прогнозные (2022 г.) курсы валют Из таблицы 9 видно, что за 4 года курс доллара к рублю вырастет на 9,5 %, курс доллара к юаню вырастет на 2,7 %, в курс юаня к рублю вырастет на 6,6 %. Далее эти данные будут использованы для пересчета дохода ПАО «Газпром» от экспорта газа в Китай в различные валюты. Для определения будущего дохода необходимо узнать прогнозную цену на природный газ на внешнем рынке. По прогнозу Министерства Экономического развития цена на природный газ в 2022 году будет равна 153 долл. США за куб. метр. В таблице 10 представлены доходы от экспорта газа в Китай в двух вариантах: если поставка будет производиться по контракту, и если поставка будет производиться, исходя из спроса на газ в Китае. Таблица 10 Прогноз дохода от экспорта газа в Китай в 2022 году Как видно из таблицы 10, из-за снижения спроса на газ в Китае доход ПАО «Газпром» может снизиться в почти 8 раз. Таким образом, доход может снизиться на 5,049 трлн. долл. США или на 378 трлн. рублей. Очевидно, что доход компании от этого проекта изменится значительно, если Китай откажется приобретать объем природного газа, предусмотренный по договору. До сих пор ведутся переговоры по определению валюты расчета за будущие поставки. Рассчитаем, в какой валюте ПАО «Газпром» выгоднее получать оплату за экспортируемый газ. Доход ПАО «Газпром» в различных валютах представлен в таблице 11. Таблица 11 Доход от экспорта газа в 2022 году по контракту в рублях Из таблицы 11 очевидно, что ПАО «Газпром» выгодно получать оплату в национальной валюте страны, т.е. в рублях, т.к. курс доллара является нестабильным, а при получении оплаты в китайской валюте доход компании сокращается почти на 3 %. Определим, насколько увеличиться простой срок окупаемости проекта вследствие снижения спроса на газ в Китае. Допустим, что расчеты будут производиться в рублях или в долларах США. Тогда, если поставки газа будут производиться по контракту, то срок окупаемости проекта составит: 1214,13 / 435,58 ≈ 3 года. Если поставки будут равны объему спроса Китая, то срок окупаемости будет равен: 1214,13 / 57,31 ≈ 22 года. Таким образом, простой срок окупаемости увеличивается более чем в 7 раз. Полученные данные указывают на то, что ПАО «Газпром» может испытать значительные трудности в реализации и окупаемости инфраструктурного проекта «Сила Сибири» из-за снижения темпов роста китайской экономики. Возможны два сценарий развития событий: прекратить строительство газопровода «Сила Сибири», либо продолжить строить, пытаясь минимизировать риски. Рассмотрим первый сценарий – прекращение строительства газопровода. Здесь необходимо отметить, что Китай уже также приступил к строительству своей части газопровода. Т.е. прекращение строительства газопровода повлечет безвозвратные затраты не только для ПАО «Газпром», но и для CNPC. В России в сентябре 2014 года началось строительство газопровода «Сила Сибири» и состоялись торжественные мероприятия по сварке первого стыка. В феврале 2017 года были закуплены все необходимые материалы и оборудование для освоения Чаяндинского месторождения, а в мае 2017 года были пробурены первые нефтяные скважины. В октябре 2017 года началось строительство Амурского газоперерабатывающего завода. В проект уже вложено 19,5 млрд. руб., это сумма будет равна безвозвратным затратам компании, если построенные объекты не будут использоваться. Однако, если ПАО «Газпром» будет в дальнейшем использовать объекты, в которые вложены инвестиции, то они не будут безвозвратными затратами. Например, Чаяндинское месторождение и Амурский газоперерабатывающий завод могут быть использованы для газификации Якутии. В случае исключительно внутреннего использования этих объектов срок их окупаемости будет существенным, но при этом они будут важными стратегическими социальными объектами для регионов России. Амурский газоперерабатывающий завод обеспечит занятость и экономическое развитие региона. Следовательно, прекращение строительства газопровода «Сила Сибири» можно рассматривать, как один из способов минимизации ущерба, только в случае использования уже существующих объектов в дальнейшем. Кроме того, для принятия такого решения необходимы более серьезные угрозы, чем существующие в данный момент. Нельзя забывать об экономической и социальной важности этого проекта и для России: в условиях санкций стране необходимо российско-китайское сотрудничество. Из вышесказанного следует, что строительство газопровода «Сила Сибири» нужно продолжить, но необходимо принять некоторые меры, для того, чтобы ПАО «Газпром» не понесло убытки от реализации проекта. К таким мерам можно отнести сокращение валютных расходов для минимизации валютного риска, переговоры с китайской стороной о возможности совместного финансирования строительства газопровода для разделения риска между обеими сторонами, а также выбор в качестве валюты расчета за поставки по контракту российский рубль. Несмотря на сокращение спроса на газ в Китае, Китай заинтересован в сокращении использования каменного угля за счет роста потребления природного газа. Это может быть весомым аргументам в переговорах. В случае совместного финансирования проекта «Сила Сибири» Китай сам будет стимулировать переход промышленных производств на природный газ, т.к. Китаю тоже будет необходимо окупить свои инвестиции. Кроме того, как некоторую гарантию поставок оговоренных объемов природного газа в Китай, можно рассматривать то, что Китай вкладывает средства в строительство своей части газопровода.ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Таким образом, выполненные исследования показали исключительную важность и необходимость выделения и систематизации факторов формирования инвестиционной привлекательности предприятий, поскольку их изучение и мониторинг формируют основу для эффективного диагностирования уровня инвестиционной привлекательности конкретного предприятия для реального или финансового инвестора. В современных кризисных условиях задачи развития рассматриваемого предприятия на средне- и долгосрочную перспективу обуславливают тот факт, что инвестиционная политика в ПАО «Газпром» должна быть скорректирована с учетом установленных основных инвестиционных вызовов в деятельности предприятия: — увеличение расходов на научные исследования и инновационные разработки; — реформирование научно-техническо деятельности предприятия, касающейся увеличения доли НИОКР в общем объеме работ, доли НИР в общем объеме НИОКР; — рост числа имеющихся в распоряжении предприятия патентов, увеличение удельного веса оборудования, приобретенного на основе лицензионных договоров, увеличение процента выпускаемой продукции предприятия, защищенной патентами, принадлежащими предприятию. Для повышения инвестиционной привлекательности стоит воспользоваться способом по организации управления собственным капиталом. Фирме для привлечения инвестиций нужно постоянно отслеживать и корректировать свою инвестиционную привлекательность, повысить рентабельность деятельности, улучшить систему управления и ввести процессы бюджетирования и бизнес-планирования. Создание и внедрение этих мероприятий даст право инвесторам рассматривать предприятие как «лакомый» объект инвестирования, который сможет правильно использовать привлеченные инвестиции и приносить требуемый доход. Реализация стратегии и комплекса мероприятий по увеличению инвестиционной привлекательности даст возможность для ускорения процесса привлечения дополнительных ресурсов, а также уменьшения их стоимости, но увеличения их объемов. Из всего вышеперечисленного следует, что увеличение объемов инвестиционных вливаний, а также подготовка предприятия к продаже – является сформированным и сложным процессом. Фирма формирует программу своих мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности исходя из своих явных особенностей и сложившейся конъюнктуры рынков капитала. Эти мероприятия не влекут за собой больших материальных затрат, а результатом их выполнения, по Таким образом, несмотря на снижение эффективности проекта «Сила Сибири» в современных условиях строительство газопровода нужно продолжать. Глобальные инфраструктурные проекты часто бывают более выгодными с политической и социальной стороны, чем с экономической, а в данном случае политический и социальный эффекты компенсируют некоторые экономические проблемы. Глобальный инфраструктурный проект «Сила Сибири», безусловно, является важным звеном в сотрудничестве России и Китая. Тем не менее, реализация такого масштабного проекта должна быть выгодна обеим сторонам. В современной ситуации ПАО «Газпром» необходимо сделать переоценку проекта, а также реально оценить необходимые Китаю объемы природного газа. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 1. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 № 39-ФЗ (в ред. 03/07/2018) // КонсультантПлюс. 2. Абдуллаев, А. Г. Анализ понятий «инвестиции» и «инвестиционной деятельности» в законодательстве РФ и субъектов РФ / А. Г. Абдуллаев // Аграрное и земельное право. — 2014. — № 4 (112). — С. 89-94. 3. Абдуллаева Т.К. Управление инвестиционной деятельностью как основа долгосрочной стратегии развития предприятий / Т.К. Абдуллаева, М.Н. Магдиева, М.З. Османов // Экономика и предпринимательство. — 2018. — № 4-2 (81-2). — С. 836-840. 4. Безруков Б.А. Методические основы оценки эффективности инвестиционных стратегий / Б.А.. Безруков, В.А. Забудьков // Актуальные направления научных исследований XXI века: теория и практика. — 2018. — Т. 5. — № 3 (29). — С. 137-142. 5. Бочаров В.В. Инвестиции. Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии: Учебник / В.В. Бочаров. – СПб.: Питер, 2017. – 288 с. 6. Вагнер И.О. Инвестиционная деятельность предприятий в период экономического кризиса / И.О. Вагнер // Академия педагогических идей Новация. Серия: Студенческий научный вестник. — 2018. — № 11. — С. 459-463. 7. Васильев В.Л. Управление инвестициями в предпринимательстве и экономике страны / В.Л. Васильев, В.Н. Назмутдинов // Страховое дело. — 2014. — № 10-11 (260). — С. 3-8. 8. Внучков Ю.А. Финансовое управление инвестиционной деятельностью промышленного предприятия / Ю.А. Внучков, Д.А. Комонов, М.В. Сазонова // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. — 2018. — № 39-1. — С. 90-94. 9. Гридякин А. А. Анализ инвестиционной деятельности предприятия / А. А. Гридякин, И. А. Тарасова, А. В. Прокопьева // Приоритетные направления развития науки и образования. — 2018. — № 1 (8). — С. 324-325. 10. Дасковский В. Б. Инвестиции – главный фактор экономического роста и развития / В. Б. Дасковский, В. Б. Киселёв // Инвестиции в России. — 2014. — № 3 (230). — С. 3-15. 11. Дорохов С.Е. Этапы планирования и разработки инвестиционной стратегии компании / С.Е. Дорохов // Молодой ученый. — 2018. — № 17 (151). — С. 350-353. 12. Житников Ю.Б. Инвестиционная деятельность в хозяйственной практике металлургических предприятий / Ю.Б. Житников, Н.А. Лебедев // Инновационная экономика: информация, аналитика, прогнозы. — 2018. — № 3. — С. 35-36. 13. Корниенко В.С. Пути усовершенствования процесса управления инвестиционной деятельностью предприятия / В.С. Корниенко, В.А. Экова // NovaInfo.Ru. — 2018. — Т. 2. — № 67. — С. 200-203. 14. Котова М.А. Влияние принятия инвестиционных решений на деятельность предприятия / М.А. Котова, Е.А. Хаустова // Новая наука: Проблемы и перспективы. — 2018. — № 115-1. — С. 108-111. 15. Купина Е.А. Совершенствование управления инвестиционной деятельностью промышленного предприятия / Е.А. Купина, О.С. Тыщенко // В сборнике: Финансы, учет и менеджмент: теоретические и практические разработки Сборник научных трудов по материалам I Международной научно-практической конференции. — 2018. — С. 474-491. 16. Лапшина З. В. Управление инвестиционной деятельностью на предприятии / З. В. Лапшина, К. С. Прахт // Экономика и социум. — 2017. — № 2-3 (15). — С. 120-123. 17. Лысенко Ю. В. Инвестиционная деятельность предприятия / Ю. В. Лысенко // Торгово-экономические проблемы регионального бизнес пространства. — 2017. — № 1. — С. 343-346. 18. Люсая И.В. Проблемы формирования инвестиционной политики предприятия на современном этапе / И.В. Люсая, Л.В. Алексахина // Символ науки. — 2018. — Т. 1. — № 2. — С. 93-95. 19. Маренков Н. Л. Инвестиции : [учеб. пособие для студ.] / Н. Л. Маренков. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2013. – 448 с. 20. Марков О.А. Особенности развития проектного управления и управление рисками в инновационной деятельности / О.А. Марков // Актуальные проблемы экономики и управления. — 2018. — № 1 (9).- С. 25-30. 21. Мешков А.В. Современные особенности функционирования механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий / А.В. Мешков, И.А. Бондарева // Вестник Института экономических исследований. — 2018. — № 1 (1). — С. 40-48. 22. Нечаев А.С. Необходимость реализации государственных мероприятий в целях повышения эффективности деятельности инновационно-активных предприятий / А.С. Нечаев, О.В. Антипина // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. — 2014. — № 9 (69). — С. 25. 23. Осколков И.М. Некоторые аспекты управления инвестиционной деятельностью промышленных предприятий / И.М. Осколков // Научное обозрение. — 2018. — № 21. — С. 115-117. 24. Панищенко М.И. Система управления инвестиционной деятельностью и оценка ее эффективности на промышленных предприятиях / М.И. Панищенко, С.В. Губарьков // Экономика и предпринимательство. — 2018. — № 12-2 (77-2). — С. 611-615. 25. Рыбченкова А.Э. Особенности построения современной инвестиционной стратегии / А.Э. Рыбченкова // Поиск (Волгоград). — 2018. — № 2 (7). — С. 80-83. 26. Сафонова Е.Л. Проблемы инвестиций в современной экономике России / Е.Л. Сафонова, С.С. Дричин // Новая наука: Стратегии и векторы развития. — 2018. — Т. 1. № 3. — С. 143-146. 27. Сербиев А.И. Инвестиционная деятельность предприятия и ее стратегические цели / А.И. Сербиев // В сборнике: Лучшая студенческая статья 2018 сборник статей VIII Международного научно-практического конкурса: в 2 частях. — 2018. — С. 41-44. 28. Скибина Д.А. Управление инвестиционной деятельностью промышленного предприятия / Д.А. Скибина, О.В. Потемкина // В сборнике: Теория и практика актуальных научных исследований сборник научных статей. Волгоград, — 2018. — С. 186-188. 29. Соколова А.А. Инвестиционная деятельность российских промышленных предприятий в современных условиях / А.А. Соколова // Проблемы совершенствования организации производства и управления промышленными предприятиями: Межвузовский сборник научных трудов. — 2018. — № 1. — С. 178-184. 30. Столбов А.В. Инвестиционная деятельность предприятия (фирм) / А.В. Столбов // Молодой ученый. — 2018. — № 3 (107). — С. 629-631. 31. Сурганов А.С. Рассмотрение видов инвестиционных стратегий и подбор оптимальной / А.С. Сурганов // Ученые записки Института управления, бизнеса и права. Серия: Экономика. — 2018. — № 5. — С. 334-339. 32. Тревого Л. С. Предпосылка инвестиционной деятельностью предприятия / Л. С. Тревого // Проблемы экономики и менеджмента. — 2014. — № 3 (31). — С. 110-114. 33. Хакимова К.Р. Модель управления инновационно-инвестиционной деятельностью предприятия / К.Р. Хакимова // Научное обозрение. Экономические науки. — 2018. — № 1. — С. 109-114. 34. Хакимова К. Р. Современные подходы к управлению инновационно-инвестиционной деятельностью предприятия / К.Р. Хакимова // Актуальные проблемы экономики и менеджмента. — 2017. — № 1 (05). — С. 71-75. 35. Черненко В.А. Инвестиционная стратегия и ее роль в развитии организации / В.А. Черненко // В сборнике: Научные исследования. Теоретический и практический аспект.- 2018. — С. 116-123.
О сайте
Ссылка на первоисточник:
https://pief.ru
Поделитесь в соцсетях: