Лабораторная работа по дисциплине «Информационные технологии в менеджменте» для ТулГУ



Лабораторная работа №18 «Финансовый анализ в Excel»

1. Цель и задачи лабораторной работы.

Приобретение навыков проведения финансового анализа в MS Excel.

2. Теоретические сведения.

!!! Откройте приложение MS Excel.

Назначение

Финансовые вычисления представляют собой один из разделов экономической науки, состоящий из совокупности специальных приемов и методов, направленных на решение прикладных задач в процессе принятия управленческих решений, и проведение количественного анализа эффективности финансово-экономических операций, позволяющих получить оптимальные характеристики коммерческих сделок в зависимости от различных условий их проведения.

Финансовые расчеты в табличном процессоре Excel осуществляется при помощи как встроенных, так и дополнительных финансовых функций, которые предназначены для автоматизации процесса количественного анализа финансовых операций и расчетов соответствующих экономических показателей (таких как, сумма амортизации, сумма платежа по ссуде, стоимость вложения или ссуды, процентные ставки по вкладам и пр.).

Примечание: Дополнительные функции, которые требуют установки дополнения «Пакет анализа» (AnalysisToolPak) с помощью диспетчера надстроек, входящего в комплект поставки MicrosoftExcel, здесь не рассматриваются.

Виды финансовых функций

По типу решаемых задач все финансовые функции в Excel можно разбить на следующие условные группы:

  • Функции для расчетов амортизационных отчислений.
  • Функции для анализа обыкновенных аннуитетов.
  • Функции для анализа эффективности инвестиционных проектов.

Кроме того, в Excel возможно использование в расчетах функций для анализа ценных бумаг. Все функции данной группы являются дополнительными и здесь не рассматриваются.

Функции для раcчетов амортизационных отчислений

В Excel реализована отдельная группа финансовых функций, позволяющих автоматизировать процесс составления планов амортизации долгосрочных активов, которые имеют практически одинаковый набор обязательных аргументов:

  • балансовая стоимость актива на начало периода эксплу­атации;
  • остаточная (ликвидационная) стоимость актива;
  • срок эксплуатации (полезной жизни) актива;
  • период – порядковый номер периода начисления амортизации.

Функции для расчета амортизационных отчислений используют различные методы списания амортизации:

Название метода амортизации Функция Excel, реализующая метод и ее синтаксис
1. Равномерный (линейный) АПЛ (начальная стоимость актива; ликвидационная стоимость актива; время эксплуатации)
2. По сумме лет полезного использования АСЧ (начальная стоимость актива; ликвидационная стоимость актива; время эксплуатации; период для расчета величины отчислений)
3. Метод двойного списания (ускоренная амортизация) ДДОБ (начальная стоимость актива; ликвидационная стоимость актива; время эксплуатации; понижающий коэффициент) Если коэффициент не задан, то полагается, что он равен 2
4. Метод уменьшаемого остатка ФУО (начальная стоимость актива; ликвидационная стоимость актива; время эксплуатации; период для расчета величины отчислений; кол-во месяцев эксплуатации в первом году)

Основные методы амортизации активов и функции их расчетов в MS Excel

Функция АПЛ( ) вычисляет размер ежегодных отчислений при использовании метода равномерного списания износа актива.

Функции АСЧ( ), ФУО( ), ДДОБ( ) реализуют применение методов ускореннойамортизации, которые  позволяют списать основную часть стоимости активов в начальные периоды их эксплуатации, когда они используются с максимальной интенсивностью, создавая тем самым резерв для их своевременной замены в случае физического износа или морального устаревания. Методы ускоренной амортизации позволяют также снизить налогооблагаемую базу предприятия.

В качестве описания практического применения вышеперечисленных функций приведем следующий пример.

Предположим, для обеспечения производственной деятельности своего предприятия Вы приобрели некоторое оборудование. На момент ввода данного актива в эксплуатацию его первоначальная стоимость составила 10000 тыс. руб. Полезный срок эксплуатации оборудования составляет 6 лет. Любой вид долгосрочного актива (функционирующего более 1 года) имеет такие свойства, как физическое и моральное устаревание. Таким образом, в конце срока эксплуатации (срока полезной службы) данного актива его ликвидационная стоимость предположительно составит 1000 тыс.руб.

Необходимо определить величину амортизационных отчислений по каждому периоду (году), используя различные варианты списания износа актива,  наиболее распространенных в российской практике, и оценить полученные результаты с точки зрения эффективности применения того или иного метода на предприятии.

Для решения поставленной задачи в табличном процессоре Excel выполните следующие действия:

  1. Сначала введите Ваши исходные данные на рабочий лист: начальную стоимость, остаточную стоимость и срок службы актива в виде таблицы. Для нашего примера в диапазон ячеек С3:С5, как показано на рисунке:

Для  нашего примера необходимо создать таблицу, позволяющую рассчитать сумму амортизации, используя несколько функций и различные методы списания износа.

  1. Введите в любую ячейку созданной таблицы формулу для расчета суммы амортизации при равномерном списании износа — функцию АПЛ( ).

Функции в Excel вводятся с помощью «Мастера функций», который вызывается по команде Вставка/ Функция… или путем нажатия кнопки  Стандартной панели инструментов. Для ввода функции в ячейку, выберите категорию Финансовые в появившемся окне из списка слева и необходимую функцию из соответствующего списка справа.

  1. Нажмите кнопку ОК. На рабочем листе появится диалоговое окно с названием выбранной функции в строке формул и описанием обязательных и необязательных аргументов. После имени каждой функции в скобках задаются аргументы. Если функция не использует аргументов, то за ее именем следуют пустые скобки (), без пробела между ними. Аргументы отделяются точкой с запятой (;). В качестве элемента формулы может выступать адрес ячейки в виде абсолютной или относительной ссылки, т.е. в вычислении участвует содержимое данной ячейки.

Синтаксис всех функций можно просмотреть там же в мастере функций. Синтаксис функций для расчет амортизационных отчислений приведен в таблице “Основные методы амортизации активов и функции их расчетов в MS Excel”.

  1. Введите в соответствующие поля диалогового окна ссылки на исходные данные рабочего листа в виде адресов ячеек. Для удобства воспользуйтесь кнопкой  для того, чтобы свернуть окно ввода аргументов выбранной функции.
  2. Нажмите ОК. В результате на рабочем листе в ячейке ввода функции появится возвращаемый ею результат:

!!! Введите исходные данные в таблицу Excel

При вычислении суммы амортизации по методу равномерного списания амортизации используется соотношение вида:

Для любого i-го периода срока эксплуатации актива сумма начисления амортизации АПЛi одинакова.

Диапазон ячеек С10:С15 содержит формулу расчета амортизации в соответствии с синтаксисом Excel:

=АПЛ(10000;1000;6) (Возвращаемый результат: 1500,00).

!!! Ознакомьтесь с работой функции АПЛ(). Получите результат, приведенный выше самостоятельно

Результаты вычисления амортизационных отчислений при ускоренном списании износа активов приведены ниже.

Функция АСЧ( )использует метод суммы лет при начислении величины амортизации, рассчитываемой как отношение остатка срока эксплуатации актива к сумме лет, умноженная на разность начальной и остаточной стоимости. Алгебраически формула расчета амортизации актива за конкретный период выглядит следующим образом:

где: начальная стоимость – начальная стоимость актива;

ликвидационная стоимость–  ликвидационная стоимость актива;

срок – срок эксплуатации актива;

период – порядковый номер периода начисления амортизации;

Таким образом, за два последовательных периода (например, за 1-й и 2-й) сумма амортизации составит соответственно:

= АСЧ(10000;1000;6;1)(Результат: 2571,43)

= АСЧ(10000;1000;6;2)(Результат: 2142,86)

!!! Ознакомьтесь с работой функции АСЧ(). Получите результат, приведенный выше самостоятельно

Функция ФУО( ) реализует метод уменьшающегося остатка, согласно которому износ определяется с помощью заданной (фиксированной) нормы амортизации, применяемой к чистой балансовой стоимости (начальная стоимость за вычетом накопленной амортизации).

При расчете амортизации актива за конкретный период функция использует следующую формулу:

,

где: накопленная амортизация – накопленная амортизация за предшествующие периоды эксплуатации актива;

ставка – фиксированная процентная ставка, рассчитываемая Excel по следующей формуле:

,

При расчете процентной ставки ее значение округляется до трех десятичных знаков после запятой.

Особым случаем в использовании функции ДОБ( ) является расчет амортизации за первый и последний периоды эксплуатации актива.

За первый период эксплуатации актива величина амортизации рассчитывается по следующей формуле:

Для последнего периода функция ДОБ( ) использует иную формулу:

Необязательный аргумент месяц используется в случае, когда необходимо более точно рассчитать сумму износа (если актив был принят на баланс в определенном месяце года).

Таким образом, за 1-й и 2-й периоды амортизация составит:

= ФУО(10000;1000;6;1)(Результат: 3190,00)

= ФУО(10000;1000;6;2)(Результат: 2172,39)

!!! Ознакомьтесь с работой функции ФУО(). Получите результат, приведенный выше самостоятельно

Метод двойного списанияоснован на применении ускоренной нормы ежегодной амортизации. В качестве последней обычно принимается норма, используемая при равномерном списании, умноженная на некоторый коэффициент. В Excel данный метод реализует функция ДДОБ( ), позволяющая использовать в качестве коэффициента любое положительное число. По умолчанию значение коэффициента принимается равным 2.

Сумма износа за i период определяется из следующего соотношения:

,

где: коэффицент – коэффициент, задающий норму снижения балансовой стоимости (ускорения начисления амортизации).

При исчислении износа используя функцию ДДОБ( ) величина амортизации максимальна в первый период и снижается в последующие периоды.

В случае, если не обязательно применять в расчетах двукратное списание износа, то можно варьировать значением аргумента коэффициент.

Для нашего примера амортизация за 1-й и 2-й периоды составит:

= ДДОБ(10000;1000;6;1)(Результат: 3333,33)

= ДДОБ(10000;1000;6;2)(Результат: 2222,22)

Окончательные результаты расчета сумм амортизационных отчислений по периодам, используя различные варианты списания амортизации, выглядят так:

!!! Ознакомьтесь с работой функции ДДОБ(). Получите результат, приведенный выше самостоятельно

!!! Постройте сводную таблицу, иллюстрирующую различные методы амортизации активов
!!! Постройте график по сводной таблице, иллюстрирующий различные методы амортизации активов

Функция ПУО( ) возвращает величину амортизации актива для любого выбранного периода, в том числе для частичных периодов, с использованием метода двойного уменьшения остатка или иного указанного метода. При этом границы периода и срок эксплуатации должны быть заданы в одних и тех же единицах (днях, месяцах, годах).

Синтаксис функции:

=ПУО(начальная стоимость ; ликвидационная стоимость; период амортизации; начальный период; конечный период; коэффициент ; без переключения),

где: начальный период – начальный период, для которого вычисляется амортизация;

конечный период – конечный период, для которого вычисляется амортизация.

Начальный и конечный период должны быть выражены в тех же единицах, что и срок эксплуатации актива.

Без переключения – логическое значение (необязательный параметр), определяющее следует ли использовать начисление амортизации по линейному методу в том случае, когда сумма амортизация превышает рассчитанную величину снижающегося остатка амортизации.

Например:

а) за период с 6 по 12 месяцы эксплуатации:

=ПУО(10000;1000;6*12;6;12)(Результат: 1313,28)

где: 6 лет * 12 месяцев – общее количество месяцев эксплуатации данного актива;

6,12 – порядковые номера периода начисления износа.

б) с 1 по 200 день эксплуатации (с точным числом дней в году):

=ПУО(10000;1000;6*365;1;200)(Результат: 1660,95)

!!! Ознакомьтесь с работой функции ПУО(). Получите результат, приведенный выше самостоятельно

Функции для анализа обыкновенных аннуитетов

В финансовой практике часто встречаются операции, характеризующиеся возникновением потоков платежей (денежных поступлений и выплат), распределенных во времени. Потоки платежей, при которых выплаты (поступления) денежных средств осуществляются равными суммами через одинаковые интервалы времени,принято называть обыкновенным или регулярным аннуитетом. Как правило, подобные потоки платежей возникают при проведении кредитно-депозитных операций, формировании различных фондов, долгосрочной аренде и т.п.

Количественный анализ финансовых данных в Excel при проведении таких операций сводится к исчислению следующих основных характеристик:

  • текущей величины (presentvalue – PV) потока платежей;
  • будущей величины (futurevalue – FV) потока платежей;
  • величины отдельного платежа (payment – P);
  • нормы доходности (цены) в виде процентной ставки (interestrate – r);
  • числа периодовпроведения финансовой операции (например, лет, месяцев, и т.д.).

Используемые при этом методы базируются на технике исчисления сложных процентов.

Табличный процессор Excel предоставляет широкие возможности по моделированию подобных расчетов при помощи соответствующих встроенных в Excel финансовых функций: БC(), КПЕР(), СТАВКА(), ПЛТ(), ПС().

Все функции данной группы имеют одинаковый набор базовых аргументов:

  • процентная ставка (норма доходности или цена заемных средств);
  • срок (число периодов) проведения операции;
  • величина периодического платежа;
  • начальная сумма;
  • будущая стоимость (величина) денежных средств;
  • тип начисления процентов (1- начало периода, 0 – конец периода).

Рассмотрим применение вышеперечисленных функций в проведении финансовых расчетов и анализе обыкновенных аннуитетов на конкретном примере.

Предположим, Ваша фирма решила создать специальный фонд для погашения своих долгосрочных обязательств (кредитов, займов), срок погашения которых наступит, например, через 5 лет, путем периодического (ежегодного) пополнения депозита в банке. Начальная сумма депозита составляет 10000 тыс.руб. Размер ежегодных платежей – 1000 тыс.руб. Процентная ставка по банковскому депозиту – 15%.

Необходимо определить величину фонда к концу 5-го года.

Для решения поставленной задачи выполните следующие действия:

  1. Введите исходные данные на рабочий лист. Диапазон таблицы С3:С6 содержит входные данные для расчета величины денежного фонда, т.е. будущей стоимости вложений (инвестиций).

!!! Введите исходные данные в новый лист
  1. Установите курсор в ячейку рабочего листа, где будет рассчитана будущая стоимость вложений (депозита), в данном случае в ячейку C7.
  2. Выполните команду Вставка/ Функция… или нажмите кнопку   Стандартной панели инструментов. В категории финансовые из списка справа выберите функцию БC( ). Нажмите ОК.
  3. Excel выведет окно ввода аргументов выбранной функции. Введите в каждое поле запроса ссылку на ячейку, содержащую требуемое значение.

Функция БС( )– позволяет определить будущую величину вклада (Future Value — FVна основе периодических постоянных платежей при заданных величинах процентной ставки, числа периодов выплат и начальной суммы вклада.

Функция имеет следующий синтаксис:

=БС(норма;число_периодов;выплата;нз;тип) ,

где: норма – процентная ставка (норма доходности по депозиту);

число_периодов – срок (число периодов) проведения операции;

выплата – величина периодического платежа;

нз– начальная стоимость вложений (депозита);

тип – тип начисления процентов, является необязательным аргументом.

(0 – в конце периода; – в начале периода). По умолчанию начисление процентов осуществляется в конце периода.

Следует обратить внимание на особенности задания аргументов:

Если процентная ставка задается как абсолютная величина, она должна иметь вид десятичной дроби, например как в примере: 15% — 0,15. Периодический платеж и начальная сумма задаются со знаком минус, т.к. в данной операции для фирмы они означают выплаты (расходование) денежных средств. Такие правила применимы для всех финансовых функций. В зависимости от условия поставленной задачи, значения периодического платежа и начальной стоимости могут быть введены в функцию как в виде положительных, так и отрицательных величин. Это зависит от того, какой экономический субъект проводит подобные расчеты. Кроме того, можно на этапе ввода аргументов определить конечный результат, возвращаемый функцией, который отображается внизу диалогового окна ввода аргументов.

Microsoft Excel при расчетах характеристик денежных аннуитетов выражает каждый показатель исходя из следующего соотношения:

,

где: НC– начальная (текущая) стоимость вклада;

БСi – будущая стоимость вклада через число периодов i;

норма – процентная ставка (норма доходности);

выплата – периодический платеж;

i– порядковый номер периода поведения финансовой операции;

тип – тип начисления процентов.

Таким образом, будущая стоимость вложений определяется по формуле:

,

Таким образом, для нашего предприятия будущее значение банковского депозита в конце 5-го года будет следующим:

=БС(0,15;5;-1000;-10000) (Возвращаемый результат: 26855,95 тыс.руб.)

Для банка, определяющего будущую сумму возврата средств по данному депозиту, функция имела бы следующий вид:

=БС(0,15;5;1000;10000) (Возвращаемый результат: -26855,95 тыс.руб.)

!!! Ознакомьтесь с работой функции БС(). Получите результат, приведенный выше самостоятельно

Функция КПЕР( ) – позволяет определить число выплат (поступлений) денежных средств, если известны процентная ставка, периодический платеж, начальная и будущая величины потоков платежей.

Предположим, необходимо определить количество периодов платежей (в данном примере – число лет). Функция будет выглядеть следующим образом:

=КПЕР(0,15;1000;10000;26855,95)(Возвращаемый результат: 5)

где: 0,15 – процентная ставка по депозиту; 1000 – периодический платеж; 10000 – первоначальная сумма депозита; 26855,95 – будущая величина депозита.

!!! Ознакомьтесь с работой функции КПЕР(). Получите результат, приведенный выше самостоятельно

Функция СТАВКА( ) – вычисляет процентную ставку, которая в зависимости от условий операции может выступать либо в качестве цены, либо в качестве нормы рентабельности данной операции. Особенностью ее применения является возможность использования необязательного параметра «прогноз» — предполагаемое значение процентной ставки (от 0 до 1 в долях). Если он не определен, то по умолчанию принимается значение 0,1 (10%).

Пусть в нашем примере будет неизвестна процентная ставка по банковскому депозиту. Тогда для ее расчета воспользуемся функцией СТАВКА(), синтаксис которой следующий:

=СТАВКА(5;-1000;-10000;26855,95)(Возвращаемый результат: 15%)

Для корректной работы функции платеж и сумма вклада должны быть заданы в виде  отрицательных величин.

!!! Ознакомьтесь с работой функции СТАВКА(). Получите результат, приведенный выше самостоятельно

Функция ПЛТ( ) – применяется в том случае, если необходимо определить величину периодического платежа по ссуде при заданных величинах будущей стоимости вложений на основе постоянных выплат, срока, процентной ставки и настоящей стоимости вложений.

Формула расчета периодического платежа исходя из вышеприведенного соотношения будет иметь следующий вид:

.

Предположим, в нашем примере необходимо определить величину периодического платежа при заданных входных параметрах. Функция будет иметь следующий вид:

=ПЛТ(0,15;5;-10000;26855,95)(Возвращаемый результат: -1000)

Полученный отрицательный результат для фирмы означает отток денежных средств. Для банка, соответственно, наоборот.

!!! Ознакомьтесь с работой функции ПЛТ(). Получите результат, приведенный выше самостоятельно

Функция ПС( ) – позволяет определить текущую (т.е. на момент начала операции – presentvalueстоимость аннуитета, если известны 4 обязательных параметра (процентная ставка; число периодов; начальная стоимость; будущая стоимость денежных средств).

Для условия нашей задачи применение данной функции позволяет получить ответ на вопрос: «Какую сумму необходимо вложить в банк на депозит, чтобы получить через 5 лет величину вклада 26855,95 тыс.руб. при ежегодном пополнении вклада на 1000 тыс.руб., если годовая банковская  ставка составляет 15%?».

Формула для определения текущей (настоящей) стоимости вклада C):

,

Для нашего примера синтаксис функции будет следующим:

=ПС(0,15;5;-1000;26855,95)(Возвращаемый результат: -10000)

В случае, если периодичность выплат (поступлений) отлична от годовой, для любой из рассмотренных функций в данном разделе достаточно скорректировать соответствующим образом аргументы норма, и число периодов (i) .

Допустим, при ежеквартальном пополнении вклада и начисления процентов, функция ПС( ) примет следующий вид:

=ПС(0,15/4;5*4;-1000;26855,95)(Возвращаемый результат: 1035,09)

!!! Ознакомьтесь с работой функции ПС(). Получите результат, приведенный выше самостоятельно

!!! Постройте аналогичную итоговую таблицу на новом листе.

Функции для анализа эффективности инвестиционных проектов

Данная группа включает финансовые функции, позволяющие быстро и эффективно осуществить расчет наиболее широко применяемых в мировой практике критериев эффективности инвестиционных проектов:

чистой настоящей величины дохода (netpresentvalue – NPVи

внутренней нормы рентабельности (internalrateofreturn – IRR).

В табличном процессоре Excel реализованы три встроенные функции для проведения расчета данных критериев:

а) ЧПС() – функция для расчета чистой (приведенной) текущей стоимости капитала;

б) ВСД() – функция для расчета внутренней нормы рентабельности;

в) МВСД() – функция для расчета модифицированной внутренней нормы рентабельности;

Функции для анализа эффективности инвестиционных проектов используют сложные итерационные алгоритмы для реализации дисконтных методов исчисления соответствующих показателей. При этом делаются два основных допущения:

  • потоки платежей на конец (начало) каждого периода известны;
  • для всего срока проведения операции определена оценка в виде процентной ставки, в соответствии с которой, полученные средства могут быть реинвестированы.

В качестве такой оценки наиболее часто используют: среднюю или предельную стоимость капитала, банковские ставки по долгосрочным кредитам (депозитам), требуемую норму рентабельности и пр.

а) Функция ЧПС( ).

Допустим, Ваша фирма собирается вложить денежные средства в новое оборудование, приобретение, доставка и установка которого оценивается в 100000 тыс. руб. Ожидается, что его эксплуатация обеспечит на протяжении 6 лет получение чистой прибыли в 10000, 25000, 30000, 35000, 40000, 45000 тыс. руб. соответственно. Приемлемая норма рентабельности составляет 10%. Необходимо определить целесообразность осуществления данного проекта, т.е. необходимо определить чистый приведенный доход в конце периода в зависимости от входных параметров.

Для решения задачи выполните следующие действия:

  1. Введите исходные данные на рабочий лист. В данном случае диапазон ячеек А8:А14 содержит порядковые номера периодов эксплуатации актива. В ячейке B8 введено значение первоначальных инвестиций, причем в виде отрицательной величины, и соответствует нулевому периоду. В диапазоне B9:B14 содержатся значения ожидаемой чистой прибыли (денежных потоков).
  2. Установите курсор в ячейку ввода функции, выполните команду Вставка/ Функция… или нажмите кнопку  Стандартной панели инструментов. В категории финансовые из списка справа выберите функцию ЧПС( ). Нажмите ОК.
  3. Введите необходимые аргументы в соответствии с синтаксисом данной функции:

=ЧПС (норма;значение1;значение2;…;значениеN),

где: норма – процентная ставка (норма прибыли или цена капитала);

значение1,значение2…,значениеN – денежные потоки из N платежей произвольной величины.

!!! Введите исходные данные и ознакомьтесь с работой функции ЧПС(). Получите результат, приведенный выше самостоятельно

­ Функция ЧПС( ) позволяет определить текущую, т.е. приведенную к настоящему моменту времени, величину потока будущих платежей (presentvalue) с учетом заданной оценки, исходя из следующего соотношения:

где: PV – текущая величина потока; Pi – сумма платежей за i период;

r– процентная ставка (норма дисконтирования); n – число периодов.

Следует обратить внимание на то, что данное соотношение не учитывает величину первоначальных инвестиций I0 ,т.е. инвестиций, сделанных на момент времени i=0. Поэтому для определения показателя чистый приведенный доход (netpresentvalue)из полученного результата (PV) следует вычесть величину первоначальных вложений I.

Если разность PV — I0  > 0 , то проект возмещает первоначальные затраты, обеспечивает получение прибыли согласно заданному стандарту – процентной ставки r, а также некоторый финансовый резерв, равный:  NPV = PV — I0 . Отрицательная разность показывает убыточность проекта. На практике при проведении расчетов удобно задавать I0  как отрицательную величину, а NPV рассчитывать по формуле: NPV = IPV, где I< 0.

Проиллюстрируем все вышеизложенное на нашем примере.

Функция будет выглядеть следующим образом:

=ЧПС(0,1;10000;25000;30000;35000;40000;45000),

(Возвращаемый результат: 126435,16)

где: 0,1 – процентная ставка;

10000, 25000, 30000, 35000, 40000, 45000 – денежные потоки поступлений в виде чистой прибыли за соответствующие периоды.

Чистый приведенный доход, таким образом составит:

NPV = IPV = -100000+126435,16 = 26435,16

Поскольку NPV26435,16 >0, то проект обеспечивает возмещение первоначальных затрат и заданную норму рентабельности, а также дополнительную (сверх установленной нормы) прибыль в размере 26435,16.

Определив показатель PV, не трудно рассчитать еще один важный критерий оценки эффективности инвестиций – индекс рентабельности(PI),используя формулу: PI = PV / I.Для нашего примера он может быть рассчитан следующим образом:

=ЧПС(0,1;10000;25000;30000;35000;40000;45000) / 100000   (Результат: 1,26)

б) Другим широко используемым на практике критерием оценки эффективности долгосрочных инвестиций является показатель внутренней нормы рентабельности (internal rate of return – IRR). В экономическом смысле данная величина является процентной ставкой, при которой уровень капитализации регулярного дохода (т.е. будущая стоимость вложений) даст сумму, равную первоначальным инвестициям. Другими словами, это процентная ставка, при которой PV=I0 , а NPV=0. Таким образом, если величина IRR больше заданной процентной ставки r, то проект следует считать эффективным, т.е. приносящий доход, иначе его следует отклонить, как убыточный.

Критерий внутренней нормы рентабельности предполагает реинвестирование получаемых доходов по ставке IRR.

Для вычисления этого показателя в Excel реализована функция ВСД().

Синтаксис функции:

= ВСД(значения;прогноз),

где: значения – массив данных или диапазон ячеек, содержащих числовые величины, для которых вычисляется внутренняя скорость оборота денежных средств;

прогноз – величина, о которой предполагается, что она близка к результату, возвращаемому функцией ВСД.

Табличный процессор Excel использует метод итераций для вычисления внутренней нормы рентабельности начиная со значения прогноз. Функция ВСД() выполняет циклические вычисления пока не возвратит результат с точностью 0,00001 процента. Если функция ВСД() не может получить результат после 20-ти попыток, то возвращается значение ошибки #ЧИСЛО!.

Рассмотрим ее применение в нашей задаче.

Введите в ячейку рабочего листа, например D14, формулу ВСД() в соответствии с ее синтаксисом и нажмите ОК:

= ВСД (начальное значение:конечное значение;  заданная норма рентабельности) = ВСД(B8:B14;0,01)

(Возвращаемый результат: 17%)

Поскольку полученная внутренняя норма рентабельности (17%) выше заданной (10%), то проект следует принять и посчитать его прибыльным.

Показатель IRR, рассчитываемый в процентах, является более удобным критерием в оценке инвестиционной привлекательности проекта и для принятия решений, чем показатель NPV, так как абсолютные величины труднее поддаются интерпретации.

!!! Рассчитайте IRR и NPV

в) Для более корректного учета предположения о реинвестировании денежных средств в Excel реализована функция МВСД( ), вычисляющая модифицированную внутреннюю норму рентабельности (MIRR)для ряда последовательных операций с денежными средствами. Функция МВСД( ) учитывает как стоимость инвестиций, так и доход получаемый от реинвестирования средств.Поэтому данная функция имеет специальный аргумент — предполагаемую ставку реинвестирования.

Синтаксис функции:

= МВСД(значения;фин_норма;реинв_норма) ,

где: значения — это массив данных или ссылка на ячейки, содержащие числовые величины. Эти числа представляют ряд денежных выплат (отрицательные значения) и поступлений (положительные значения), происходящие в регулярные периоды времени.

Аргумент значения должен содержать, по крайней мере, одно положительное и одно отрицательное значение для того, чтобы можно было вычислить модифицированную внутреннюю скорость оборота (норму рентабельности). В противном случае функция МВСД() возвращает значение ошибки #ДЕЛ/0!

фин_норма— это норма прибыли вложений денежных средств, находящихся в наличном обороте.

реинв_норма— это норма прибыли вложений денежных средств, находящихся в наличном обороте при их реинвестировании.

Функция МВСД() использует порядок расположения чисел в аргументе значения для определения порядка выплат и поступлений. Убедитесь, что значения выплат и поступлений введены в нужной последовательности и с правильными знаками (положительные значения для получаемых денег и отрицательные значения для выплачиваемых).

Предположим, что в нашем примере предоставляется реальная возможность реинвестирования получаемых доходов по ставке 12%, т.е. выше заданной (10%).

Для проведения расчета выполните следующие действия:

  1. Пусть на рабочем листе (например, диапазон B8:B14) уже введены значения первоначальных инвестиций (ссуд) и потоков платежей (выплат) с соответствующими знаками.
  2. Установите курсор в ячейку ввода функции, например в E10, и выполните команду Вставка/ Функция… или нажмите кнопку  Стандартной панели инструментов. В категории финансовые из списка справа выберите функцию МВСД( ). Нажмите ОК.
  3. Введите необходимые аргументы: в поле аргумента значение функцииМВСД( ) : массив исходных данных, выделив диапазон B8:B10 для расчета модифицированной нормы рентабельности за первые два года проекта; введите, также значения процентных ставок в соответствующие поля для аргументов функции.

Функция, в соответствии с синтаксисом, будет выглядеть следующим образом:

= МВСД(B8:B10;0,1;0,12)

  1. Нажмите ОК.

В ячейке ввода E10 функция возвратит полученный результат – модифицированную внутреннюю норму рентабельности за первые два года, равный минус 40% . Отрицательный знак означает, что получаемая прибыль не обеспечивает окупаемость первоначальных инвестиций к концу второго года.

В конце 4-го года проекта значение модифицированной нормы рентабельности становится положительным и равняется 3%. По завершении всего срока эксплуатации актива, т.е. в конце 6-го года, модифицированная внутренняя норма рентабельности составит 15%.

Полученный результат ниже предыдущего значения (IRR=17%), однако выше заданной (10%), поэтому даже при более пессимистических прогнозах реальных условий, которые могут сложиться на рынке, проект можно считать прибыльным.

!!! Ознакомьтесь с работой функции МВСД(). Полученные результаты занесите в  новую таблицу

3.Оборудование для лабораторной работы.

Персональный IBM PC — совместимый компьютер, подключенный в одноранговую локальную вычислительную сеть под управлением Windows XP.

4. Порядок выполнения работы.

  1. Прочитать п.2 настоящего руководства и выполнить предписанные в нем действия.
  2. Закрепить полученные знания, ответив на вопросы для самотестирования.

©2008-2020, Интернет-институт ТулГУ

Если Вы нашли ошибку, выделите её и нажмите Ctrl+Enter.

Нужна помощь
с дистанционным обучением?
Узнайте точную стоимость или получи консультацию по своему вопросу.
 

X