Автор статьи
Валерия
Эксперт по сдаче вступительных испытаний в ВУЗах
31. Источники покрытия дефицита бюджета.
К источникам финансирования дефицита регионального бюджета относятся: 1) государственные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени субъекта РФ. Государственный заем — это передача в собственность РФ, субъекта РФ денежных средств, которые РФ, субъект РФ обязуются возвратить в той же сумме с уплатой процента на сумму займа; 2) бюджетные кредиты, полученные от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ. Согласно бюджетному законодательству бюджетная бюджетный кредит — форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной и возмездной основе; 3) кредиты, полученные от кредитных организаций. При этом необходимо учитывать, что не могут выступать в качестве источника финансирования дефицита регионального бюджета кредиты ЦБР; 4) поступления от продажи имущества, находящегося в государственной собственности субъекта РФ. Согласно закону средства, полученные от продажи имущества, находящегося в государственной собственности субъекта РФ, могут пойти на финансирование дефицита регионального бюджета; 5) изменение остатков средств на счетах по учету средств регионального бюджета. Это определяется путем сравнения остатков на начало и конец периода.32. Доходы и расходы региональных бюджетов
Доходная часть региональных бюджетов формируется путем распределения централизованного (общегосударственного) фонда денежных средств, в основе которого лежит принцип территориальности и подведомственности предприятий, учреждений и организаций, за счет закрепленных и регулирующих доходов. Закрепленные доходы – доходы полностью или в твердой фиксированной доле на постоянной или долговременной основе (не менее 5 лет) поступают в соответствующий бюджет. Регулирующие доходы – передаются в бюджет в целях сбалансирования его доходов и расходов в виде процентных отчислений от налогов и других платежей – дотации, субвенции, трансферты. (- отчисления от государственных доходов и налогов (более 70%);- дотации и субвенции;- трансферты;- средства, полученные из вышестоящего бюджета) В состав отчислений от государственных доходов и налогов входят: 1. Налог на добавленную стоимость. 2. Акцизы и прочие платежи, сборы, пошлины. 3. Отчисления от платежей за природные ресурсы. 4. Отчисления от налога на прибыль предприятий вышестоящего подчинения. 5. Подоходный налог с физических лиц. Согласно Бюджетному кодексу следующие функциональные виды расходов финансируются исключительно из бюджетов субъектов Федерации: — обеспечение функционирования органов представительной и исполнительной власти субъектов Федерации; — обслуживание и погашение государственного долга субъектов Федерации; — проведение выборов и референдумов в субъектах Федерации; — обеспечение реализации региональных целевых программ; — формирование государственной собственности субъектов Федерации; — осуществление международных и внешнеэкономических связей субъектов Федерации; — содержание и развитие предприятий, учреждений и организаций, находящихся в ведении органов государственной власти субъектов Федерации; — обеспечение деятельности средств массовой информации субъектов Федерации; — оказание финансовой помощи местным бюджетам; — обеспечение осуществления отдельных государственных полномочий, передаваемых на муниципальный уровень; — компенсация дополнительных расходов, возникших в результате решений, принятых органами государственной власти субъектов Федерации, приводящих к увеличению бюджетных расходов или уменьшению бюджетных доходов местных бюджетов; — прочие расходы, связанные с осуществлением полномочий субъектов Федерации.33. Финансовая политика государства: ее цели, задачи, основные направления.
Государство разрабатывает финансовую политику как средство успешной реализации своих целей и задач в финансовой сфере. Эффективность воздействия финансов на социально-экономическое развитие общества во многом зависит от выбранных направлений финансовой политики и процесса ее реализации. Содержание финансовой политики охватывает широкий комплекс мероприятий: разработку общей концепции финансовой политики, определение ее основных направлений, целей, главных задач; создание адекватного финансового механизма; управление финансовой деятельностью государства и других субъектов экономики. Задачи финансовой политики направлены: 1) на обеспечение условий для формирования максимально возможных финансовых ресурсов; 2) установление рационального с точки зрения государства распределения и использования финансовых ресурсов; 3) организацию регулирования и стимулирования экономических и социальных процессов финансовыми методами; 4) выработку финансового механизма и его развитие в соответствии с изменяющимися целями и задачами стратегии; 5) создание эффективной и максимально деловой системы управления финансами. Главная цель государственной финансовой политики – наиболее полная мобилизация финансовых ресурсов и повышение эффективности их использования для социально-экономического развития общества. В качестве важнейших направлений государственной финансовой политики выступают: 1. Бюджетная политика. Главной задачей в бюджетной политике было и остается укрепление государственных финансов, снижение бюджетного дефицита, создание благоприятных финансовых условий для развития отраслей народного хозяйства. 2. Налоговая политика. Представляет собой деятельность органов государственной власти и местного самоуправления по принудительному изъятию части доходов, получаемых экономическими субъектами и населением, в целях формирования доходной части соответствующих бюджетов. 3. Инвестиционная политика. Представляет собой комплекс мероприятий по созданию условий для привлечения отечественных и иностранных инвестиций, прежде всего в реальный сектор экономики. 4. Социальная финансовая политика связана прежде всего с решением задач финансового обеспечения прав граждан России, установленных в Конституции РФ. В настоящее время социальная финансовая политика охватывает пенсионную политику, иммиграционную политику, политику финансовой помощи отдельным социальным группам населения и др. 5. Таможенная политика представляет собой симбиоз налоговой и ценовой политик, ограничивая или расширяя доступ на внутренний рынок товаров и услуг и поощряя либо сдерживая экспорт товаров и услуг из страны. 6. Финансовая политика предприятия представляет собой целенаправленную деятельность финансовых менеджеров по достижению целей ведения бизнеса.34. Фонд национального благосостояния РФ: назначение, источники формирования, управление фондом
Резервный фонд — часть собственного капитала компании, образуемая за счет ежегодных отчислений от прибыли, представляющая резерв денежных средств. Резервный фонд служит для социального развития предприятия, покрытия потерь, а также для выплаты дивидендов и пополнения капитала в случаях недостаточности получаемой прибыли. Фонд национального благосостояния представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации. Фонд национального благосостояния формируется за счет: нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме, превышающем утвержденный на соответствующий финансовый год объем нефтегазового трансферта, в случае, если накопленный объем средств Резервного фонда достигает (превышает) его нормативную величину; доходов от управления средствами Фонда национального благосостояния. Источники — Бюджетный кодекс Российской Федерации.35. Управление финансами.
Управление финансами – это вид деятельности, который направлен на управление финансово-хозяйственной стороной работы фирмы. Управление финансами включает в себя: 1) разработку финансовой политики предприятия; 2) информационное обеспечение на основе финансовой отчетности; 3) оценку и формирование инвестиционных проектов, затрат на капитал, финансовое планирование и контроль; 4) организацию структуры-управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия. Управление финансами помогает адекватно оценить риск и выгодность вложения средств, саму эффективность работы фирмы, скорость оборачиваемости капитала, производительность. Управление финансовой системой использует ряд принципов. 1. Плановость и системность. Основа принципа – необходимость сопоставления процессов развития деятельности предприятия по всем направлениям с процессом его финансирования. 2. Целевая направленность. Принцип заключается в том, что финансовые средства должны быть направлены на достижение конкретных целей организации. 3. Диверсифицированность. Такой принцип предполагает расширение ассортимента продукции, производимой предприятием, что позволяет расширить рынки сбыта продукции. Это приведет к росту конкурентоспособности предприятия, следовательно, к повышению его рентабельности и снижению риска банкротства. 4. Стратегическая ориентированность. Этот принцип предполагает, что управление финансами должно соответствовать разрабатываемой предприятием долгосрочной стратегии. Если же предприятие по каким-либо причинам не сможет разработать четкой стратегии своего развития и не будет учитывать сложившейся ситуации на рынке, то оно нескоро сможет занять на нем твердые позиции. С учетом цикличности жизни товара были разработаны следующие принципы финансирования: опережающее управление и соотношение текущего финансирования и накопления капитала. Опережающее управление больше подходит для деятельности, направленной на развитие организации, предоставляющей возможность получения большей прибыли в будущем. Соотношение текущего финансирования и накопления капитала является особо важным принципом в управлении финансами, в соответствии с которым предприятие в силах автономно определить размер средств, направляемых на свое развитие, в фонд заработной платы и др.36. Резервный фонд РФ: его назначение, источники формирования управления фондом.
Резервный фонд- это часть средств федерального бюджета, он призван обеспечить выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений в бюджет нефтегазовых доходов. Резерв формируется за счет налога на добычу нефти и газа и вывозных таможенных пошлин на нефть,газ и продукты нефтепереработки. Дополнительным доходом резервного фонда является доходы от размещения средств в фонды. Целями управления средствами Резервного фонда являются обеспечение сохранности средств Фонда и стабильного уровня доходов от его размещения в долгосрочной перспективе. Управление средствами фонда в указанных целях допускает возможность получения отрицательных финансовых результатов в краткосрочном периоде. Способы управления: 1.Приобретение иностранной валюты и размещение её на счетах в банке РФ 2.Размещение средств в финансовые активы номинированные в иностранной валюте перечень которых определен законом РФ На 1 декабря 2014 года резервный фонд составляет 2,85 трл.р, что эквивалентно 4,2% от ВВП. Управляет МинФин РФ и ЦБ РФ Использование средств фонда: 1.Долгосрочное погашение гос.внешнего долга. 2.Пополнение нефтегазового трансферта.37. Бюджетный процесс в РФ
Бюджетный процесс – это регламентированная законодательством деятельность органов власти по составлению, рассмотрению, утверждению и исполнению бюджета. Принципы организации бюджетного процесса: единство, самостоятельность, балансовый метод. Бюджетный процесс– это регламентируемая законодательством РФ деятельность органов государственной власти, органов местного самоуправления и иных участников бюджетного процесса по составлению и рассмотрению проектов бюджетов, утверждению и исполнению бюджетов, контролю за их исполнением, осуществлению бюджетного учета, составлению, внешней проверке, рассмотрению и утверждению бюджетной отчетности. Выделяют 4 стадии бюджетного процесса: 1) составление проектов бюджетов – подготовка экономического обоснования доходов и расходов бюджета; 2) утверждение проектов бюджетов – принятие нормативно—правовых актов о бюджете соответствующего уровня на очередной финансовый год; 3) исполнение бюджетов – получение доходов бюджета и распределение бюджетных средств в соответствии с нормативно—правовым актом о бюджете; 4) контроль за исполнением бюджетов и отчет об исполнении бюджетов – текущий контроль за использованием бюджетных средств в процессе исполнения бюджета и подведение итогов исполнения бюджета по окончании финансового года. Участниками бюджетного процесса являются Президент РФ, органы законодательной (власти РФ, ее субъектов и муниципальных образований; органы исполнительной власти РФ, ее субъектов, муниципальных образований; органы денежно—кредитного регулирования; органы государственного и муниципального финансового контроля; государственные внебюджетные фонды и др.38. Классификация дефицитов бюджета
Источники финансирования делятся на внутренние и внешние. Классификация источников внутреннего финансирования дефицитов бюджетов РФ — это группировка заемных средств, привлекаемых Правительством РФ, органами исполнительной власти субъектов РФ, органами местного самоуправления для финансирования дефицитов соответствующих бюджетов. Источники финансирования делятся на следующие группы: *финансирование дефицита бюджета за счет кредита Центрального банка РФ и изменения остатков средств бюджета; *государственные ценные бумаги; бюджетные ссуды, полученные от государственных внебюджетных фондов; бюджетные ссуды, полученные от бюджетов других уровней; прочие источники внутреннего финансирования; *поступления от продажи имущества, находящегося в государственной и муниципальной собственности; *государственные запасы драгоценных металлов и драгоценных камней. Классификация источников внешнего финансирования дефицита федерального бюджета — это группировка заемных средств, привлекаемых Правительством РФ для финансирования дефицита федерального бюджета. Источники внешнего финансирования делятся на следующие группы: *кредиты международных финансовых организаций; *кредиты правительств иностранных государств, предоставленные РФ; *кредиты иностранных коммерческих банков и фирм, предоставленные РФ; *изменение остатков средств бюджета на счетах в банках в иностранной валюте; *прочее внешнее финансирование.39. Классификация ценных бумаг по основным признакам
Ценная бумага – финансовый документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются права на него, зафиксированные в форме ценной бумаги. Ценные бумаги классифицируются по некоторым признакам. 1. По содержанию финансовых отношений. Различают долевые ценные бумаги (акции), выражающие отношения имущественного права, и долговые ценные бумаги (облигации), выражающие отношения займа. 2. По форме существования. Ценные бумаги могут иметь документарную форму, т. е. выполняются на бумажной форме, и бездокументарную форму, т. е. существуют в виде бухгалтерских записей. 3. По видам эмитентов. Выделяют государственные ценные бумаги; ценные бумаги субъектов РФ, ценные бумаги хозяйствующих субъектов. Государственные ценные бумаги представлены в основном долговыми обязательствами и имеют наименьший уровень инвестиционного риска, однако и уровень инвестиционного дохода по ним, как правило, наиболее низкой. Ценные бумаги коммерческих организаций – доход по ним обычно выше, чем у указанных ранее ценных бумаг. Поэтому в мировой практике инвестиционные качества этих ценных бумаг считаются достаточно высокими. 4. По способу формирования. Различаются первичные (акция, облигация, вексель) и вторичные, или производные, ценные бумаги (варранты, опционы, финансовые фьючерсы). 5. По степени связи с конкретным владельцем. Выделяют именные ценные бумаги и ценные бумаги на предъявителя. В связи со сложной процедурой оформления именных ценных бумаг и существованием контроля со стороны эмитента за их обращением эти ценные бумаги обладают низкой ликвидностью и, как правило, вызывают незначительный интерес со стороны инвесторов. 6. По периоду обращения. Ценные бумаги делятся на краткосрочные и долгосрочные. Период обращения краткосрочных ценных бумаг определяет достаточно высокий уровень их ликвидности, для этого вида бумаг характерны относительно низкий уровень инвестиционного риска и незначительный уровень доходности. Финансовая пирамида – оптимальная структура инвестиционных вложений. Известно, что доходность и надежность ценных бумаг чаще всего изменяются во взаимообратных направлениях: чем выше возможный доход, тем больше риск, а значит, ниже надежность. Пирамида наглядно отражает разумное распределение массива приобретенных ценных бумаг по четырем неравным (уменьшающимся к вершине) слоям с разным сочетанием степени риска и прибыльности. 1-й слой охватывает акции и облигации с наиболее высоким рейтингом безопасности и ликвидности, с достаточной доходностью. 2-й слой – ценные бумаги, чуть менее безопасные, но зато с более высокой доходностью, особенно в долгосрочной перспективе. 3-й слой составляют рискованные спекулятивные ценности, дающие возможность получения повышенной прибыли. 4-й слой – это ценные бумаги самого высокого риска, но зато и весьма высокой доходности.40. Управление нефтегазовыми доходами федерального бюджета.
Нефтегазовые доходы федерального бюджета используются для финансового обеспечения нефтегазового трансферта, а также для формирования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. К нефтегазовым доходам федерального бюджета относятся доходы федерального бюджета от уплаты:налога на добычу полезных ископаемых в виде углеводородного сырья (нефть, газ горючий природный из всех видов месторождений углеводородного сырья, газовый конденсат из всех видов месторождений углеводородного сырья);вывозных таможенных пошлин на нефть сырую;вывозных таможенных пошлин на газ природный;вывозных таможенных пошлин на товары, выработанные из нефти. Нефтегазовый трансферт представляет собой часть средств федерального бюджета, используемых для финансирования ненефтегазового дефицита федерального бюджета за счет нефтегазовых доходов федерального бюджета и средств Резервного фонда. Величина нефтегазового трансферта на соответствующий финансовый год утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в абсолютном размере, исчисленном как 3,7 процента прогнозируемого на соответствующий год объема валового внутреннего продукта, указанного в федеральном законе о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период. Резервный фонд представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях осуществления нефтегазового трансферта в случае недостаточности нефтегазовых доходов для финансового обеспечения указанного трансферта. Федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период устанавливается нормативная величина Резервного фонда в абсолютном размере, определенном исходя из 10 процентов прогнозируемого на соответствующий финансовый год объема валового внутреннего продукта, указанного в федеральном законе о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период. Резервный фонд формируется за счет:нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме, превышающем утвержденную на соответствующий финансовый год величину нефтегазового трансферта при условии, что накопленный объем Резервного фонда не превышает его нормативной величины;доходов от управления средствами Резервного фонда.41. Мировой кризис ликвидности
Кризис ликвидности — неспособность быстрой продажи активов (предприятия, фирмы, банка) по цене близкой к рыночной, а также неспособность бесперебойно оплачивать в срок свои обязательства и предъявляемые к ним законные денежные требования. Тем не менее, между кризисом ликвидности и банкротством существуют отличия, так как в случае принятия акционерами решения о несении дополнительных затрат по привлечению средств, кризис ликвидности может быть преодолён, что обычно усиливает рыночные позиции банка. В разное время кризис ликвидности испытывали многие крупнейшие банки по всему миру, включая Fannie Mae, Freddie Mac и Lehman Brothers, причём последний всё же стал банкротом.42. Бюджетная классификация РФ
В составе российской бюджетной классификации выделяют: 1) классификацию доходов бюджетов РФ; 2) функциональную классификацию расходов бюджетов РФ и экономическую классификацию расходов бюджетов РФ; 3) классификацию источников внутреннего финансирования дефицита бюджетов РФ; 4) классификацию источников внешнего финансирования дефицита федерального бюджета; 5) классификацию видов государственных внутренних долгов РФ и субъектов РФ; 6) классификацию видов государственного внешнего долга и внешних активов РФ; 7) ведомственную классификацию расходов федерального бюджета. В состав бюджетной классификации РФ входит 12 блоков, 11 из которых – классификации расходов бюджетов, а один – классификация доходов. В состав статей доходов государственного бюджета входят налоговые доходы и неналоговые поступления. Налоговые доходы: 1) налоги на прибыль, прирост капитала 2) налоги на товары и услуги, лицензионные и регистрационные сборы 3) налоги на совокупный доход 4) налоги на имущество 5) платежи за пользование природными ресурсами 6) налоги на внешнюю торговлю и внешнеэкономические операции 7) прочие налоги, пошлины и сборы43. Реформирование бюджетного процесса в РФ
Бюджетный процесс– это регламентируемая законодательством РФ деятельность органов государственной власти, органов местного самоуправления и иных участников бюджетного процесса по составлению и рассмотрению проектов бюджетов, утверждению и исполнению бюджетов, контролю за их исполнением, осуществлению бюджетного учета, составлению, внешней проверке, рассмотрению и утверждению бюджетной отчетности. Выделяют 4 стадии бюджетного процесса: 1) составление проектов бюджетов – подготовка экономического обоснования доходов и расходов бюджета; 2) утверждение проектов бюджетов – принятие нормативно—правовых актов о бюджете соответствующего уровня на очередной финансовый год; 3) исполнение бюджетов – получение доходов бюджета и распределение бюджетных средств в соответствии с нормативно—правовым актом о бюджете; 4) контроль за исполнением бюджетов и отчет об исполнении бюджетов – текущий контроль за использованием бюджетных средств в процессе исполнения бюджета и подведение итогов исполнения бюджета по окончании финансового года. Участниками бюджетного процесса являются Президент РФ, органы законодательной (власти РФ, ее субъектов и муниципальных образований; органы исполнительной власти РФ, ее субъектов, муниципальных образований; органы денежно—кредитного регулирования; органы государственного и муниципального финансового контроля; государственные внебюджетные фонды и др. Основные направления реформирования бюджетного процесса: а) реформирование бюджетной классификации РФ и бюджетного учета; б) выделение бюджетов действующих и принимаемых обязательств; в) совершенствование среднесрочного финансового планирования; г) совершенствование и расширение сферы применения программно-целевых методов бюджетного планирования; д) упорядочение процедур составления и рассмотрения бюджета. В рамках первого направления предусматривается приближение бюджетной классификации РФ к требованиям международных стандартов.Второе и третье направления должны обеспечить повышение надежности среднесрочного прогнозирования объема ресурсов, доступных для администраторов бюджетных средств в рамках принятых бюджетных ограничений и приоритетов государственной политики. Четвертое — основное — направление предполагает формирование и включение в бюджетный процесс процедуры оценки результативности бюджетных расходов, поэтапный переход от сметного планирования и финансирования расходов к бюджетному планированию, ориентированному на достижение конечных общественно значимых и измеримых результатов. Пятое направление предполагает совершенствование процедур составления и рассмотрения бюджета в соответствии с требованиями и условиями среднесрочного бюджетного планирования, ориентированного на результаты.44. Состав финансов организации
Финансы предприятий – денежные отношения, связанные с формированием и распределением финансовых ресурсов, которые формируются за счет собственных и приравненных к ним средств, средств, поступивших с финансовых рынков, средств, поступивших в порядке перераспределения. В составе выделяют следующие группы денежных отношений: 1). Финансовые отношения: · с другими предприятиями (поставщики, покупатели, транспортные, строительные фирмы) · внутри предприятия (работники, филиалы, отделы, цехи) · с финансово-кредитной системой (бюджеты, внебюджетные фонды, банки, страховые компании, инвестиционные компании, фондовый рынок) 2). Денежные фонды: фонды основных и оборотных средств, уставный капитал, амортизационный фонд, фонд оплаты труда.45. Ликвидность баланса организации.
Различают понятия «ликвидность баланса» и «ликвидность предприятия». Ликвидность баланса – это возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, т.е. это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых соответствует сроку погашения платежных обязательств. Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если унего имеется соответствующий имидж в деловом мире. Для оценки ликвидности активы делятся на: 1) наиболее ликвидные активы (Д[1] ): А1 = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения; 2) быстрореализуемые активы (А2): А2 = Дебиторская задолженность + Прочие денежные средства; 3) медленно реализуемые активы (А,;1 ): A3 = Запасы + Долгосрочные финансовые вложения – Расходы будущих периодов; 4) труднореализуемые активы (А4 ): А4 = Внеоборотные активы – Долгосрочные финансовые вложения. Для оценки ликвидности пассивы делятся на: 1) наиболее срочные обязательства (П1 ): П1= Кредиторская задолженность; 2) краткосрочные пассивы (П[2] ): П2 = Займы и кредиты + Прочие краткосрочные пассивы; 3) долгосрочные пассивы (П[3] ): П3 = Кредиты и займы; 4) постоянные пассивы (П[4] ): П4 = Все статьи раздела баланса «Капитал и резервы». Баланс является ликвидным при выполнении системы неравенств: А1 > П ? А2 > А; > П3; А4 < П4. Платежеспособность – возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. Показатели платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) – это отношение всей суммы текущих активов, включая незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы. Нормативное значение для всех отраслей – 2. Коэффициент быстрой ликвидности – это отношение ликвидных средств первых двух групп (за минусом запасов и долгосрочной дебиторской задолженности) к общей сумме краткосрочных долгов предприятия. Нормативное значение – 0,8—1. Коэффициент абсолютной ликвидности – это отношение ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприя–тия. Нормативное значение – 0,2—0,25.46. Налоговая нагрузка организации
Налоговая нагрузка — это комплексная характеристика, которая включает: количество налогов и других обязательных платежей; структуру налогов; механизм взимания налогов; показатель налоговой нагрузки на предприятие. Налоговое бремя (налоговая нагрузка) — 1) мера, степень, уровень экономических ограничений, создаваемых отчислением средств на уплату налогов, отвлечением их от других возможных направлений использования. Величина налогового бремени зависит, прежде всего, от видов налогов и налоговых ставок. Количественно налоговая нагрузка может быть измерена отношением общей суммы налоговых изъятий за определенный период к сумме доходов субъекта налогообложения за тот же период. Распределение налогового бремени между налогоплательщиками опирается на два принципа: а) увязка налога с получаемыми за счет него благами, например налог с владельцев транспортных средств. Такой подход весьма ограничен, так как отдельные виды государственных расходов (скажем, пособие по безработице) невозможно переложить на пользователей; б) принцип платежеспособности, согласно которому чем выше доходы лица, чем больше у него способность платить, тем более высоким должен быть налог, которым облагается лицо; 2) в широком смысле слова — бремя, налагаемое любым платежом. Показатели, характеризующие уровень налогообложения, могут быть представлены тремя группами, в соответствии с учетными методами используемыми при их формировании: *по методу начисления — налоговые издержки; *по кассовому методу — денежные потоки организации, возникающие в процессе налогообложения; *по балансовому методу — балансовые остатки кредиторской задолженности перед государством по уплате налогов.47. Финансовый механизм организации.
Финансовый механизм предприятий — это система управления их финансами, предназначенная для организации взаимодействия финансовых отношений и фондов денежных средств с целью эффективного их воздействия на конечные результаты производства, устанавливаемая государством в соответствии с требованиями экономических законов путем выпуска законодательных и нормативных актов и используемая предприятиями с учетом своих особенностей и задач. Финансовый механизм состоит из: 1Механизма управления финансовыми отношениями; 2Механизма управления денежными фондами. Механизм управления денежными фондами включает два аспекта: определение и оптимизацию источников их образования и эффективное использование аккумулируемых денежных средств. Уставный фонд (капитал) предприятия — это источник его собственных средств, используемый для формирования основных и оборотных средств, Главное требование к нему — его достаточность, обеспечивающая независимость, автономию предприятия от заемных источников, а также эффективную работу без чрезмерного риска. В соответствии с мировыми стандартами доля уставного фонда вместе с другими источниками собственных средств в формировании имущества предприятия не должна быть менее половины. Уставный капитал в акционерном обществе является основой для определения количества его акций при заданном их номинале. К другим источникам собственных средств (денежных фондов) предприятия, используемых для формирования его имущества, относятся: — добавочный капитал, который образуется в результате переоценки основных фондов; — резервный фонд — образуется предприятием за счет прибыли в пределах 25% уставного капитала, для предприятий с долей иностранного капитала в уставном фонде не менее 30%; — фонды накопления — средства, направляемые на развитие производства; — целевое финансирование и поступления — средства на строительство и содержание социальных объектов и поступления, от юридических и физических лиц на эти цели; — арендные обязательства — задолженность арендатора за долгосрочно арендуемые основные фонды; — нераспределенная прибыль.48. Анализ деловой активности организации
Анализ деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. При анализе деловой активности предприятия рассматриваются показатели, характеризующие эффективность использования средств производства, материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Анализ деловой активности включает в себя: • анализ объема производства и реализации продукции в динамике, выполнения плана по производству и реализации за несколько лет; • анализ эффективности использования ресурсов предприятия. Для оценки эффективности использования основных фондов применяется показатель фондоотдачи: ФО = ОР/ОФ, где ОР — объем реализации, руб.; ОФ — среднегодовая стоимость основных фондов. Прирост объема производства должен обеспечиваться за счет повышения эффективности использования основных средств предприятия. Материалоотдача характеризует эффективность использования материальных ресурсов. Материалоотдача показывает, сколько произведено продукции с каждого рубля затраченных материалов (сырья, энергии и т. д.). Материалоотдача рассчитывается как отношение стоимости произведенной продукции к сумме материальных затрат. Производительность труда отражает эффективность использования трудовых ресурсов. Основным показателем производительности труда на предприятии является показатель выработки. Рост производительности труда приводит к увеличению объема производства и реализации продукции. Показатели оборачиваемости. Чем быстрее капитал сделает кругооборот (от стадии закупки сырья до получения оплаты за продукцию), тем больше предприятие может произвести и реализовать при одинаковой величине капитала за определенный отрезок времени. Коэффициент оборачиваемости активов рассчитывается как отношение объема реализации среднегодовой стоимости активов. Этот показатель характеризует эффективность использования предприятием всех ресурсов предприятия. Коэффициент оборачиваемости собственных средстврассчитывается как отношение объема реализации к средней за период величине собственного капитала. Коэффициент оборачиваемости собственных средств определяет скорость оборота собственного капитала. Коэффициент оборачиваемости текущих активов рассчитывается как отношение объема производства к среднегодовой величине текущих активов. Анализируемый показатель следует рассмотреть в динамике. Отрицательная динамика свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия, и наоборот. Коэффициент оборачиваемости запасов представляет собой отношение себестоимости продукции, реализованной в рассматриваемом периоде, к среднегодовой величине запасов, незавершенного производства и готовой продукции на складе. Аналогично рассчитываются коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала равен частному от деления стоимости реализованной продукции за данный период на средний остаток оборотного капитала за тот же период. Оценка деловой активности может быть также получена в результате сравнения деятельности анализируемого предприятия с другими предприятиями отрасли.49. Показатели ликвидности деятельности организации
Коэффициент общей ликвидности характеризует способность компании погашать краткосрочные обязательства: Текущая ликвидность = Оборотные активы/ /Текущие обязательства. Коэффициент текущей ликвидности {current ratio) рассчитывается как отношение оборотных средств к краткосрочным обязательствам (в процентах). При расчете используются средние значения балансовых показателей за расчетный период. Этот коэффициент показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. В международной практике нормальным значением коэффициента ликвидности считается величина от 100 до 200 % (иногда до 300 %). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов. Коэффициент срочной ликвидности {Quick ratio) определяется как отношение наиболее ликвидной части оборотных активов (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам (в процентах). Срочная ликвидность = (Оборотные активы – ТМЗ)/ /Краткосрочные обязательства, где ТМЗ – товарно-материальные запасы. При расчете используются средние значения балансовых показателей за расчетный период. Нормальное значение коэффициента должно превышать 100 %. Однако в практике российских предприятий оптимальным значением принято считать 70–80 %. Чистый оборотный капитал (Net working capital) равен разности между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами (в денежных единицах): Чистый оборотный капитал = Оборотные активы – Текущие обязательства. При расчете используются средние значения балансовых показателей за расчетный период. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Оптимальная суммачистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от масштабов ее деятельности, объемов реализации продукции, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия.50. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг
Первичный рынок – приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Говоря о первичном рынке, следует применять термин размещение ценных бумаг. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Механизм продажи (размещения ценных бумаг) на первичном рынке может быть разный: – в непосредственном (частном) контакте без посредников; – через финансовых посредников (андеррайтеров); – на уличном рынке. Вторичный рынок – это отношения, складывающиеся при купле-продаже ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг. Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер вложений инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции. Важнейшая черта вторичного рынка – его ликвидность, т. е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время при небольших колебаниях курсов и низких издержках на реализацию. На вторичном рынке операторами являются только инвесторы, т. е. те, кто вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода. На вторичном рынке происходит не аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Без полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг.51. Участники рынка ценных бумаг
Межрыночные участники – это лица, которые принимают участие в работе или обслуживают работу сразу нескольких рынков, включая и рынок ценных бумаг. К таким лицам обычно относятся различные группы инвесторов, которые одновременно вкладывают свои средства не только в ценные бумаги, но и в другие капитальные (доходные) активы, например: валюта, недвижимость и т. п. К межрыночным участникам также относятся информационные, консультационные, рейтинговые агентства и другие профессионалы, оказывающие необходимые услуги участникам сразу многих рынков. Внутрирыночные участники – это лица, которые работают в основном (преимущественно) или исключительно на рынке ценных бумаг Их принято делить на: непрофессиональных и профессиональных участников рынка. Непрофессиональные участники рынка – это эмитенты и любые инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг. К ним относятся как те, которые разместили большую часть своих капиталов среди ценных бумаг, так и те, которые вложили лишь небольшую долю своих средств в ценные бумаги. Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это лица, которые осуществляют профессиональные виды деятельности на данном рынке. Профессиональные участники имеют право работать на данном рынке только при наличии специальной лицензии (разрешения) на осуществление определенного вида профессиональных услуг на данном рынке. Профессиональные участники рынка ценных бумаг условно могут быть поделены на: • профессиональных торговцев; • организации инфраструктуры. Предварительное краткое понимание существа деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг состоит в следующем: • брокеры на рынке ценных бумаг – это организации, которые заключают сделки по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов за счет самих клиентов; • дилеры на рынке ценных бумаг – это организации, которые продают и покупают ценные бумаги от своего имени и за свой счет на основе объявленных ими цен; • управляющие компании – это организации, осуществляющие доверительное управление ценными бумагами и вкладываемых в них денежных средств клиентов; • регистраторы – это организации, задачей которых является ведение списков (реестров) владельцев ценных бумаг; • депозитарии – это организации, которые должны осуществлять хранение и/или учет ценных бумаг участников рынка; • клиринговые организации – это организации, осуществляющие расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг; • организаторы рынка, в том числе фондовая биржа, – это организации, которые способствуют (создают необходимые условия) заключению сделок на рынке ценных бумаг.52. Ликвидность коммерческого банка
Ликвидность банка-его способность своевременно и без потерь выполнять свои обязательства перед вкладчиками, кредитороми и другими клиентами. Обязательства банка складываются из реальных и условных. Реальные обязательства отражены в балансе банка в виде депозитов до востребования, срочных депозитов, привлеченных межбанковских ресурсов, средств кредиторов. Условные обязательства в первую очередь выражены забалансовыми пассивами операциями банков, а также активными забалансовыми операциями. Для выполнения обязательств банк использует следующие ликвидные активы: -денежную наличность, выраженную в остатках денег в кассе и на корреспонденстких счетах;-активы, которые можно быстро превратить в наличность; -межбанковские кредиты, которые при необходимости можно получить с межбанковского рынка или от Банка России; -другие привлеченные средства, например выпуск депозитных сертификатов и банкрвских векселей. Ликвидность активов — способность активов без потерь трансформироваться в денежную наличность посредством их реализации или погашения обязательств должником, при этом степень возможных потерь обусловливаются рискованностью активов. По степени ликвидности активы банка подразделяются на несколько групп. Первая группа составляет первоклассные ликвидные активы, к которым относятся: -непосредственно денежные средства банка, находящиеся в его кассе или на корреспондентских счетах; -государственные ценные бумаги, находящиеся в портфеле банка, к реализации которых он может прибегнуть в случае недостаточности денежной наличности для погашения обязательств перед кредиторами. Вторую группу активов по степени ликвидности составляют: -краткосрочные ссуды юридических и физических лиц; -межбанковские кредиты,факторинговые операции; -корпоративные ценные бумаги,предназначенные для продажи. Третья группа активов охватывает долгосрочные вложения и инвестиции банка, в том числе долгосрочные ссуды, лизинговые операции, инвестиционные ценные бумаги. К четвертой группе активов относятся неликвидные активы в виде просроченных ссуд, некоторые виды ценных бумаг, здания и сооружения. Факторы влияющие на ликвидность банка. На ликвидность банка, как и на его деятельность в целом, действует огромное количество факторов разнонаправленного действия. Эти факторы подразделяют на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: 1. Экономическая и политическая обстановка в стране. 2. Эффективность государственного регулирования и контроля. 3. Состояние денежного рынка и рынка ценных бумаг. 4. Возможность поддержки со стороны государства. 5. Совершенство законодательства (если в законе есть указание на то, что каждый коммерческий банк должен иметь денежные средства в центральном банке, это обеспечит хотя бы минимальную ликвидность). 6. Надежность клиентов и партнеров банка. К внутренним факторам относятся: 1. Качество управления деятельностью банка. 2. Достаточность собственного капитала банка. 3. Качество и устойчивость ресурсной базы банка. 4. Степень зависимости от внешних источников заимствования. 5. Сбалансированность активов и пассивов по суммам и срокам. 6. Степень риска отдельных активных операций. 7. Доходность активов банка. 8. Структура и диверсификация активов. Ликвидность коммерческого банка базируется на постоянном поддержании посредством оперативного управления объективно необходимого соотношения между тремя составляющими: собственным капиталом банка и привлеченными средствами, с одной стороны, и размещенными средствами с другой. Осуществление этой цели предполагает анализ, контроль и управление активами и пассивами банка.53. Финансы страховых организаций.
Страхование – это вид деятельности, при которой граждане и организации заранее страхуют себя от неблагоприятных последствий в сфере их материальных и личных нематериальных благ путем внесения денежных взносов в особый фонд специализированной организации (страховщика), оказывающей страховые услуги, а организация при наступлении указанных последствий выплачивает за счет средств этого фонда страхователю или иному лицу обусловленную сумму. Страховщик– это организация, которая в соответствии с полученной лицензией берет на себя за определенную плату обязательство возместить страхователю или лицам, которых он назвал, нанесенный страховым случаем убыток или выплатить страховую сумму. Договор страхования – соглашение между страхователем и страховщиком, в силу которого страховщик обязуется при страховом случае произвести страховую выплату страхователю или другому лицу, в пользу которого заключен договор страхования, а страхователь обязуется уплатить страховые взносы в установленные сроки. Финансы страховой компании обеспечивают следующие функции: 1. Формирование специализированного страхового фонда денежных средств как платы за риски, которые берут на свою ответственность страховые компании. Из средств специализированного страхового фонда производятся страховые выплаты в случае наступления условий, определенных договором страхования. Через функцию формирования специализированного страхового фонда решаются проблемы инвестиций временно свободных средств в банковские и другие коммерческие структуры, вложения денежных средств в недвижимость, приобретения ценных бумаг и т.д. 2. Возмещение ущерба и личное материальное обеспечение граждан. Право на возмещение ущерба в имуществе имеют только физические и юридические лица, которые являются участниками формирования страхового фонда. Порядок возмещения ущерба определяется страховыми компаниями исходя из условий договоров страхования и регулируется государством (правила страхования проверяются на соответствие действующему законодательству в процессе лицензирования страховой деятельности). Страховые выплаты производятся за счет средств, сформированных из уплаты застрахованными лицами страховых взносов. 3. Предупреждение и минимизация ущерба – предполагает широкий комплекс мер, в том числе финансирование мероприятий по недопущению или уменьшению негативных последствий несчастных случаев, стихийных бедствий. Сюда же относится правовое воздействие на страхователя, закрепленное в условиях заключенного договора страхования и ориентированное на его бережное отношение к застрахованному имуществу. Меры страховщика по предупреждению страхового случая и минимизация ущерба носят название превенции. В целях реализации этой функции страховщик образует особый денежный фонд предупредительных мероприятий.54. Критерии оценки инвестиционного проекта
К простым, статическим критериям эффективности инвестиционных проектов относятся срок окупаемости и простая норма прибыли. Под сроком окупаемости инвестиций понимается ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов). Основной недостаток показателя срока окупаемости как меры эффективности – он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за его пределами. Поэтому этот показатель должен использоваться в качестве ограничения при принятии решений. Простая норма прибыли аналогична коэффициенту рентабельности капитала и показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. На основании сравнения инвестором расчетной величины нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности делается заключение о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта. Основное преимущество – его простота, что позволяет использовать его для небольших фирм с маленьким денежным оборотом, а также для быстрого оценивания проектов в условиях дефицита ресурсов. Недостатки критерия простой нормы прибыли: существует большая зависимость от выбранной в качестве ставки сравнения величины чистой прибыли, не учитывается ценность будущих поступлений и расчетная норма прибыли играет роль средней за весь период. Критерии, основывающиеся на технике расчета временной ценности денег, называются дисконтированными критериями. Чистый дисконтированный доход представляет собой дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта. Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы его чистый дисконтированный доход был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением чистого дисконтированного дохода (при условии, что он положительный). Внутренняя норма доходности технически представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, означающая, что чистая дисконтированная величина потока затрат равна чистой дисконтированной величине потока доходов. Недостаток определенной таким образом внутренней нормы доходности заключается в том, что такое уравнение не обязательно должно иметь один положительный корень. Оно может вообще не иметь корней или иметь несколько положительных корней.55. Понятие и виды инвестиций
Инвестиции – имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в различные сферы деятельности, с целью получения прибыли. Различают 2 типа инвестиций : Финансовые ( вложения в ценные бумаги) Реальные ( создание новых факторов производства) В свою очередь реальные инвестиции подразделяются на 3 вида: Инвестиции в основные фонды предприятий (представляют собой инвестиции в здания, сооружения, оборудования, приобретаемое предприятиями для использования в своей деятельности. сумма инвестиций в основные фонды равны сумме чистых и реновационных инвестиций. Чистые предназначены для расширения выпуска или снижения издержек пр-ва на единицу продукции, реновационные – для замены выбывших, изношенных факторов пр-ва. Инвестиции в жилищное строительство (включают расходы на приобретение домов для проживания в них и для последующей сдачи их в аренду.). Инвестиции в запасы ( товары, предназначенные для хранения, включая сырьё, материалы, незавершённое пр-во и готовые изделия. Инвестиции в запасы подвержены колебаниям в большей степени, чем другие инвестиции. Если продажи неожиданно изменяются, то фирмы соответствующим образом изменяют объём пр-ва, чтобы скорректировать запасы. Например, при кризисных явлениях в экономике совокупный спрос падает, а запасы возрастают. в ответ фирмы сокращают пр-во и в итоге выпуск падает даже в большей степени, чем совокупный спрос. Ещё инвестиции бывают внутренние и внешние (иностранными гражданами). Факторы, влияющие на инвестиционное решение: Размер предполагаемой прибыли. Политическая стабильность. сроки окупаемости ( чем меньше сроки, тем больше соблазн). Состояние рыночной инфраструктуры (посреднеческое звено между покупателем и продавцом). Потребительская способность. Процентная ставка. Наличие неиспользуемых мощностей. Вся совокупность факторов, опр. инвестиции в стране наз. инвестиционным климатом.56. Виды портфелей ценных бумаг
Портфель ценных бумаг – это совокупность ценных бумаг, принадлежащих юридическому или физическому лицу. В зависимости от принадлежности портфеля различают эмиссионный и инвестиционный портфели. Эмиссионный портфель ценных бумаг– это совокупность ценных бумаг, выпущенных данным эмитентом. Инвестиционный портфель – это совокупность ценных бумаг, принадлежащих инвестору, т. е. лицу, которое вложило в ценные бумаги свой капитал. В зависимости от типа дохода, на который нацелен инвестиционный портфель ценных бумаг, последние могут быть портфелями роста, дохода и их комбинацией. Портфель роста формируется из ценных бумаг, рыночные цены которых возрастают с течением времени. Цель такого портфеля — увеличение совокупного капитала инвестора, включая получение текущих доходов от обладания ценными бумагами. Портфель дохода формируется из ценных бумаг, обеспечивающих получение высокого текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Его цель — систематическое получение дохода на инвестированный в ценные бумаги капитал. Портфель роста и дохода – это портфель, комбинирующий свойства портфеля роста и дохода. Часть активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитала, а другая – достаточный доход на этот капитал. Потеря стоимости одной части портфеля может компенсироваться возрастанием его другой. Охарактеризуем виды данного типа портфеля. В зависимости от вида актива, включаемого в портфель ценных бумаг, могут быть сформированы разные портфели: 1. портфель денежного рынка. Цель – полное сохранение капитала, благодаря включению в свой состав быстрореализуемых активов в сочетании с денежной наличностью; 2. портфель ценных бумаг, освобожденных от налогов. Включают в основном государственные долговые обязательства и предполагают сохранение капитала при высокой степени ликвидности; 3. портфель ценных бумаг государственных структур. Включает в основном государственные и муниципальные ценные бумаги и обязательства; 4. портфель ценных бумаг различных отраслей промышленности. Включает ценные бумаги, выпущенные коммерческими организациями различных отраслей промышленности, связанных между собой технологически, или какой-либо одной отрасли; 5. портфель иностранных ценных бумаг. Включает инвестирование в ценные бумаги иностранных компаний или других государств; 6. конвертируемый портфель. Дает возможность получить дополнительный доход за счет конвертации на выгодных для инвестора условиях.57. Оптимальный портфель ценных бумаг
Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, либо юридическим или физическим лицам на правах долевого участия, выступающая как целостный объект управления. На развитом фондовом рынке портфель ценных бумаг — это самостоятельный продукт и именно его продажа целиком или долями удовлетворяет потребность инвесторов при осуществлении вложения средств на фондовом рынке. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением риск/доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено. Оптимальная величина — от 8 до 20 различных видов ценных бумаг. Модели выбора оптимального портфеля ценных бумаг: Модель Марковитца – Подход Марковица начинается с предположения, что инвестор в настоящий момент времени имеет конкретную сумму денег для инвестирования. Эти деньги будут инвестированы на определенный промежуток времени — период владения. [5] Если задать желаемый для инвестора уровень доходности портфеля, то можно поставить задачу выбора такой структуры портфеля, которая при заданном уровне доходности приводила бы к минимальному риску. [4] Сложность практического внедрения данной модели обусловлена тем, что в тот период времени использование теории вероятностей в финансовой теории не воспринималось теоретиками-экономистами и практиками. Модель выравненной цены (Arbitrageprais — Theorie — Modell APT) Целью арбитражных стратегий является использование различий в цене на ценные бумаги одного или родственного типа на различных рынках или сегментов рынков с целью получения прибыли (как правило, без риска). Тем самым при помощи арбитража удается избежать неравновесия на рынках наличных денег и в отношениях между рынками наличных денег и фьючерсными рынками. Итак, арбитраж является выравнивающим элементом для образования наиболее эффективных рынков капитала. Теория игр Проблему выбора структуры оптимального портфеля можно представить в форме игры с природой, определив множество стратегий инвестора как множество вариантов формирования портфеля, а множество состояний природы — как множество возможных комбинаций периодов времени, через которые инвестору могут потребоваться денежные средства, со сценариями перемещения временной структуры процентных ставок.58. Оценка доходности ценных бумаг.
Обращающиеся на рынке ценные бумаги имеют разный риск. Рыночный портфель обыкновенных акций имеет К-коэффициент, равный 1,0, т.е. его риск выше безрисковых ценных бумаг. К-коэффициент представляет собой индекс изменчивости доходности данного актива по отношению к изменчивости доходности в среднем на рынке. Инвесторы требуют от рыночного портфеля большей доходности, чем от безрисковых активов. Разница между доходностью рыночного портфеля и процентной ставкой по безрисковым бумагам представляет собой премию за рыночный риск. Соответственно за риск по финансовым активам, превышающий риск рыночного портфеля, инвесторы требуют и более высокой премии, чем рыночная. Зависимость доходности финансовых активов от их риска рассматривается в модели оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, или САРМ). САРМ утверждает, что на конкурентном рынке ожидаемая премия за риск изменяется прямо пропорционально в-коэффициенту. В основу САРМ положены следующие допущения: 1) основной целью каждого инвестора является максимизация возможного прироста своего достояния на конец планируемого периода; 2) все инвесторы могут брать и давать ссуды неограниченного размера по некоторой без–рисковой процентной ставке; ограничений на «короткие продажи» любых активов не существует; 3) все инвесторы одинаково оценивают величину ожидаемых значений дисперсии и ковариации доходности всех активов, т.е. инвесторы обладают симметричной информацией; 4) все активы абсолютно делимы и совершенно ликвидны, т.е. всегда могут быть проданы на рынке по существующей цене; 5) не существует трансакционных затрат; 6) не принимаются во внимание налоги; 7) все инвесторы принимают цену как экзогенно заданную величину, т.е. все инвесторы предполагают, что их деятельность по покуп–ке и продаже ценных бумаг не оказывает влия–ния на уровень их цен; 8) количество всех финансовых активов заранее определено и фиксировано. Требуемая доходность зависит от рыночного риска, от безрисковой ставки и премии за рыночный риск. С изменением этих переменных меняется и линия рынка капитала. Варьируя структуру своих активов, а также используя внешние источники финансирования, фирма может изменять рисковость своих ценных бумаг, т.е. значение в-коэффициента. Оно может меняться и в результате роста конкуренции в отрасли, истечения срока действия основных патентов и т.п. При этом меняется и требуемая доходность.59. Понятие и виды ценных бумаг
Ценная бумага – финансовый инструмент, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). У владельца сам капитал отсутствует, но имеются права на него, зафиксированные в форме ценной бумаги. Виды ценных бумаг: 1) по форме собственности: государственные ценные бумаги (виды облигаций); негосударственные ценные бумаги выпускаются в обращение корпорациями, частными лицами; 2) по характеру обращаемости: рыночные; нерыночные, когда обращение ограничено и их нельзя продать никому, кроме того, кто их выпустил; 3) по уровню риска: рисковые; малорисковые; 4) по наличию дохода: бездоходные, когда при выпуске ценных бумаг не оговаривается размер дохода ее владельца; доходные; 5) по форме вложения капитала (инвестируется капитал в долг или для приобретения прав собственности): – долговые – выпускаются на ограниченный срок с возвратом вложенных средств (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.); – опцион – договор, по которому одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией; – владельческие долевые – дают право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.); 6) по экономической сущности: – акция, посредством которой осуществляется вклад в уставный капитал акционерного общества; – облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода; – банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последней выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок; – вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга; – чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег; – коносамент – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение; – фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор куплипродажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки60. Производные ценные бумаги
Производные ценные бумаги — различные разновидности обратимых ценных бумаг (акций, облигаций) опционные контракты, варранты. Производные финансовые активы возникли в результате развития традиционных финансовых отноше-ний, когда в результате финансовых операций приобретается не сам актив, а право на его приобретение. Выделяют два основных признака производности: 1) в основе производного финансового инструмента всегда лежит некий базисный актив (ценная бумага, товар и т. д.); 2) цена производного финансового инструмента, как правило, определяется на основе цены базисного актива. Опцион дает покупателю право (без обязательства) на покупку или продажу актива (базисного актива) по установленной цене на определенную дату (дата истечения) или раньше. Опционы выпускают инвесторы, а не компании. Инвесторы, покупающие опционы «колл», делают ставку на то, что акции будут стоить больше цены, установленной опционом (цена исполнения), плюс цена, которую они заплатили за сам опцион (премия). Покупатели опционов «пут» рассчитывают на то, что цена акций упадет ниже цены исполнения опциона. Опционы принадлежат к классу ценных бумаг, называемых деривативами (производными), которые, в свою очередь, получили такое название вследствие того, что их стоимость является производной от стоимости базисных активов. Варрант — ценная бумага, дающая ее владельцу право на покупку пропорционального количества акций на определенную будущую дату по определенной цене, обычно более высокой по сравнению с текущей рыночной ценой. Варрант торгуется как ценная бумага, цена которой отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг. Варранты выпускаются корпорациями и часто используются в качестве «ложки меда», прилагающейся к другому классу ценных бумаг для повышения его реализуемости. Обратимая ценная бумага — облигация, долговое обязательство или привилегированная акция, которая может быть обменена владельцем на обычную акцию или другую ценную бумагу, обычно той же компании, в соответствии с условиями выпуска. Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт. Долговое обязательство — Документ, выдаваемый заемщиком кредитору при получении займа. В этом документе указывается сумма кредита и срок его погашения. Привилегированные акции — акции с фиксированным дивидендом, по которым имеется преимущественное право на первоочередное получение дохода, отчисляемого от чистой прибыли предприятия в виде фиксированного процента на вложенный капитал.61. Анализ безубыточности производства продукции
Понятие безубыточности производства. Фирма, принимая решение об организации производства или его расширении, должна с определенной долей вероятности быть уверена, что ее затраты окупятся и принесут прибыль. Для получения прибыли необходимо, чтобы объем выручки от продаж превышал сумму постоянных и переменных издержек. Определение точки безубыточности фирмы. В издержках фирмы одним из компонентов является нулевая прибыль как компенсация за услуги предпринимательского фактора. Выручка и соответствующий ей объем производства фирмы, при которых покрываются все ее затраты и нулевая прибыль, позволяют определить точку безубыточности. Расчет точки безубыточности дает возможность фирме решить следующие три задачи. 1. Так как будущий объем продаж и цена товара в значительной степени зависят от рынка, покупательной способности потребителей, эластичности спроса, производитель должен быть уверен, что его затраты окупятся и принесут прибыль в будущем. 2.Поскольку выручка зависит от цены товара и его количества, заранее можно определить, как должен измениться один компонент в случае, если изменится другой, для сохранения размера получаемой ранее прибыли. 3. Наконец, прибыль предприятия тем больше, чем больше разница между фактической выручкой и выручкой, соответствующей точке безубыточности. Сравнивая эти два значения выручки, можно оценить, насколько фирма может допустить снижение выручки без опасения оказаться в убытке. Для определения точки безубыточности вводится предположение, что при расширении объема продаж фирма не изменяет продажную цену. Данное предположение неверно по отношению к длительному промежутку времени и большому объему производства, но верно для краткосрочного периода и небольших ооъемов продаж. Что касается издержек, то при расширении объема производства скорость их изменения различна, так как в этом выражается действие закона убывающей отдачи: с большей загрузкой производственных мощностей растут предельные издержки. Если предприятие работает с нормальной загрузкой и сильных колебаний в объеме выпуска не наблюдается, то можно предположить, что затраты растут равномерно. Точка А — это точка безубыточности, которая находится на пересечении прямых валовой выручки и валовых издержек. Участок до точки пересечения характеризует размер убытков фирмы, выше точки пересечения — величину прибыли. Выручка R* и объем производства Q* называются соответственно пороговой выручкой и пороговым объемом производства. Наиболее важное значение имеет показатель пороговой выручки, так как пороговый объем продаж может быть различным в зависимости от уровня цены. Для того чтобы найти точку безубыточности алгебраически, введем понятие «коэффициент покрытия». Коэффициентом покрытия называется доля суммы покрытия в выручке от реализации или (для отдельного товара) доля средней величины покрытия в цене товара.62. Дивидендная политика на предприятии
Под термином «дивидендная политика» можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия Связан с распределением прибыли в АО. Дивидендная политика определяет оптимальные пропорции при распределении чистой прибыли на потребляемую и капитализируемые части. Основной целью разработки дивидендной политики является пропорциональное установление между текущим потреблением прибыли собственниками, и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим его стратегическое развитие. В зависимости от того, куда смещаются приоритеты, выделяют 3 вида дивидендной политики: 1. консервативная дивидендная политика – при такой политике практически вся прибыль реинвестируется в бизнес. методы дивидендных выплат: — выплата дивидендов по остаточному принципу; — выплата дивидендов постоянного размера. 2. умеренная дивидендная политика – при такой политике прибыль в равных долях распределяется как на выплату дивидендов, так и на нужды реинвестирования в бизнес. Методы дивидендных выплат: — гарантированный минимальный дивиденд + сверх или «экстра» дивиденд в зависимости от результат финансово-хозяйственной деятельности. 3. агрессивная дивидендная политика – при такой политике приоритеты при распределении прибыли смещаются в сторону потребления. Факторы, определяющие дивидендную политику: *инвестиционные факторы:- стадия жизненного цикла предприятия;- темп роста предприятия;- объемы и сроки инвестиционных программ *Финансовые факторы:- достаточность резервов собственного капитала;- стоимость привлечения дополнительного собственного капитала;- стоимость и доступность привлечения заемного капитала *Прочие факторы:- структура акционеров;- ограничения на выплату дивидендов;- дивидендная политика конкурентов;- контроль над предприятием *Налоговые факторы. Дивидендная политика акционерного общества формируется по этапам: — Выявление и учет факторов, определяющих дивидендную политику предприятия — Выбор типа дивидендной политики в соответствии со стратегией предприятия — Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с типом дивидендной политики — Определение размера дивидендных выплат — Определение формы выплаты дивидендов — Оценка эффективности дивидендной политики63. Источники финансирования основного капитала
В практике финансово-хозяйственной деятельности предприятий различают источники первоначального формирования основных фондов и источники их воспроизводства. Первоначальное наделение основными фондами вновь создаваемые предприятия производится за счет уставного капитала; путем получения объектов основных средств в счет взносов в уставный капитал; при безвозмездном получении основных средств; ассигнований из бюджета на формирование уставного капитала предприятия (для государственных предприятий). Источники воспроизводства основных фондов — это источники средств, за счет которых осуществляется простое и расширенное воспроизводство основных фондов действующих предприятий. Простое и расширенное воспроизводство основных фондов и поддержание их в рабочем состоянии на действующих предприятиях осуществляется посредством ремонта и капитальных вложений. Согласно Налоговому кодексу (ст. 260 НК РФ), расходы на ремонт основных средств признаются в размере фактических затрат в составе прочих расходов в том периоде, в котором они были осуществлены. Это положение применяется также в отношении расходов арендатора, если договором аренды расходы на ремонт арендованных основных средств арендодателем не предусмотрены. Для обеспечения равномерного признания расходов организация вправе создавать резервы под предстоящий ремонт основных средств. В этом случае отчисления в резерв рассчитываются исходя из совокупной стоимости основных средств и нормативов отчислений, утверждаемых организацией самостоятельно в учетной политике. Предельная сумма резерва не может превышать среднюю величину расходов на ремонт за последние три года. Если по итогам налогового периода фактические затраты превысили средства ремонтного фонда, то разница включается в состав прочих расходов на конец периода. В обратном случае сумма такого превышения включается в состав доходов организации. Затраты на ремонт не увеличивают первоначальную стоимость объекта, а включаются в себестоимость готовой продукции. Модернизация и реконструкция проводятся с целью улучшения качественных характеристик основных средств. Затраты на их осуществление относятся на увеличение первоначальной стоимости основных средств.
О сайте
Ссылка на первоисточник:
нет
Поделитесь в соцсетях: