Ответы на вопросы по экономике (62-90)

62.Акции и облигации, сравнительный анализ их стоимостных и инвестиционных качеств. Акция— эмиссионная цб, закреп. права ее владельца (акционера) на получ. части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управ. акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Обычно, акция является именной ценной бумагой. Различают обыкнов. и привилегированные акции. Обыкновенные акции дают право на участие в управ. обществом и участвуют в распред. прибыли акционерного общества. Привилегиров. акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управ. но приносят постоянные дивиденды. Для допуска к торгам на бирже акции должны пройти процедуру листинга или быть допущены к торгам без прохождения процедуры листинга. Участие акции в торгах позволяет эмитенту привлечь самый дешёвый и самый долгосрочный капитал. Акции — это форма существования капитала и в то же время, акции являются товаром фондового рынка. Оценка рыночной стоимости акций осуществляется определенными методами: метод рынка капитала; метод дисконтирования денежных потоков и капитализации прибыли; метод чистых активов. Что касается способов получения прибыли, то различают следующие варианты: рост стоимости акций, получение дивидендов, расширение бизнеса компании. Отсюда и методы оценки акций. Цена, которая понимается под рыночной стоимостью при оценке обыкновенных акций, представляет собой наиболее вероятную цену, по которой в условиях конкуренции объект может быть принят на открытом рынке. Наивысшая ликвидность принадлежит акциям открытых акционерных обществ, котирующихся на основных биржевых площадках. Облигация— эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение фиксированного процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.Облигации могут продаваться дешевле номинала (с дисконтом). Общим доходом по облигации являются сумма выплачиваемых процентов (купонов) и размер дисконта при покупке. Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер — для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям. Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование. Облигации позволяют планировать как уровень затрат для эмитента, так и уровень доходов для покупателя, но не требует оформления залога и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору. Рынок облигаций В качестве инвестиций облигации привлекательны фиксированным периодом обращения на рынке и фиксированным процентным доходом, что позволяет точно прогнозировать размер прибыли от таких инвестиций. Это существенно снижает риск инвестиций в облигации по сравнению с акциями, доход по которым зависит от большого количества факторов и плохо прогнозируется на длительный срок. Сопоставление текущей доходности облигаций и банковского процента на равноценные депозиты служит основой для формирования цен облигаций на вторичном рынке ценных бумаг. Банковские депозиты считаются менее рискованными, чем облигации, более гарантированными. По сравнению со срочными вкладами на длительный срок у облигаций выше ликвидность (их можно быстро продать другому лицу до момента погашения).В биржевых котировках облигаций рыночная цена обычно указывается в процентах от номинала.Цена дисконтной облигации обычно меньше номинала и может превышать номинал лишь в случаях, когда погашение предполагается производить не деньгами, а неким активом, стоимость которого уже выше номинала облигации. Цена процентной облигации может быть как ниже, так и выше номинала. первичное размещение облигаций занимает от 3-12 мес. Но не больше года с момента регистрации проспекта эмиссии облигаций в ФСФР. Акции выпускаются корпорациями; выпуск акций — это способ создания корпораций. Акция делает ее держателя собственником части имущества корпорации, совладельцем последней.

63.Понятие производных ценных бумаг и их виды.

Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на приобретение или продажу первичных ценных бумаг и других активов: например, товаров, финансовых инструментов. Форма существования производных ценных бумаг — документарная. Всякая производная ценная бумага имеет вид договора (контракта) покупателя и продавца с указанием срока исполнения, поэтому их также называют срочными контрактами. Срочный контракт — это соглашение о будущей поставке предмета контракта. Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Финансовые фьючерсы представляют собой контракт на покупку или продажу ценных бумаг по фиксированной цене на определенную дату. Разница между опционом и фьючерсом в том, что фьючерс — это контракт, несущий обязательства. А опцион — это право выбора. Т.е. при опционе можно отказаться от покупки. Производные ценные бумаги варранты — выпускаются компаниями, которые являются эмитентами первичных ценных бумаг. Варранты также дают право покупать в будущем ценные бумаги по фиксированной цене. От опционов они отличаются большими сроками или срок даже может быть и неограниченным. Депозитарные расписки АДР — это производные ценные бумаги от основных ценных бумаг, которые обращаются на зарубежных рынках. Обычно акции хранятся в стране, где находится компания — эмитент, а на зарубежных рынках обращаются депозитарные расписки к этим ценным бумагам. У депозитарных расписок высокая степень ликвидности, как и у самих акций, под которые они выпущены. Депозитарные расписки позволяют привлекать инвестиции на зарубежных рынках ценных бумаг. Производные ценные бумаги относят к вторичным ценным бумагам, т.е. ценным бумагам на сами ценные бумаги. Стоимость производных ценных бумаг зависит от стоимости базисных финансовых инструментов. Различают финансовые деривативы первого уровня и последующих уровней. К финансовым деривативом первого уровня относятся сами производные ценные бумаги, т.е. опционы, фьючерсы и проч. Финансовые деривативы второго уровня представляют собой производную ценную бумагу на производную ценную бумагу: опцион на фьючерс и др. Производные ценные бумаги представляют собой бездокументарную форму выражения имущественных прав или обязательств, возникающих при изменении цены базового актива. Производные ценные бумаги предназначены для страхования риска, а также для получения прибыли путем купли-продажи.

64.Структура рынка ценных бумаг. Характеристика основных звеньев и сегментов. Особенности структуры рынка ценных бумаг РФ

Рынок ценных бумаг — это привлечение денежных средств, а также их обращение посредством ценных бумаг. Выделяют следующие виды рынков: 1. Первичный и вторичный 2. Организованный и неорганизованный 3. Биржевой и внебиржевой 4. Традиционный и компьютеризированный 5. Кассовый и срочный. К основным операциям первичного рынка ценных бумаг относятся:- эмиссия; — определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг;- определение рыночной стоимости ценных бумаг;- оценка инвестиционного риска; — государственная регистрация выпуска; — размещение ценных бумаг;- регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг; — назначение реестродержателя;- хранение. Вторичный рынок — это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, это совокупность всех активов купли-продажи или остальных форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока бытия ценной бумаги. Цель вторичного рынка — обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их первичного размещения. Вторичный рынок выполняет две функции: 1) сводит друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность ценных бумаг); 2) способствует выравниванию спроса и предложения. Вторичный рынок ценных бумаг включает организованный и неорганизованный (внебиржевой) рынки. Основными участниками вторичного рынка являются государство, акционерные общества, специалисты — профессионалы рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.В зависимости от форм организации заключения операций с ценными бумагами возможно выделить организованный и неорганизованный рынок.Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу, сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовой бирже. Это всегда организованный рынок ценных бумаг, торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, какие отбираются среди всех иных участников. Традиционный рынок – традиционная форма торговли ц.б. при которой покупатели и продавцы ц.б. встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг (биржевая торговля) или ведутся закрытые торги. Компьютерный рынок – разнообразные формы торговли ц.б. на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Кассовый рынок – (рынок КЭШ и СПОТ) рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом технически их исполнение может растянуться до 3 дней, если требуется поставка ц.б. в физическом виде. Срочный рынок – это рынок, на котором заключаются различные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца. Государственной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются Президент РФ, Совет Федерации, Государственная Дума, Правительство РФ, ФСФР, Центральный банк, Министерство финансов и др., областные администрации. К особенностям российского вторичного рынка относятся: — специфика становления рынка ценных бумаг; — неравноценность ценных бумаг, обращающихся на вторичном рынке по их инвестиционным возможностям, качеству и характеристикам; — отсутствие устоявшихся канонов и единых правил поведения на рынке.

65.Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ, их характеристика.

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производ. финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах), и отчитываться перед клиентом. Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения.Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером может быть только юридическое лицо. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. Деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.Управляющий вправе при осуществлении деятельности по управлению ценными бумагами приобретать ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, и заключать договоры, только при условии, что клиент является квалифицированным инвестором.Клиринговая деятельность — деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Реестр владельцев ценных бумаг (далее — реестр) — это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.Номинальный держатель ценных бумаг — лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предостав. услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

66.Фондовая биржа. Основные термины и понятия биржевой деятельности. Биржевые сделки, их виды.

Фо́ндовая би́ржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг. Исторически развитие бир-ой торговли шло в 3-х направ-ях. Вследствие этого сформировалось 3 типа бирж — товарные или товарно-сырьевые (рынок товаров и материальных ценностей), фондовые биржи (рынок ценных бумаг) и валютные биржи (рынок валюты). ФБ как профессиональный участник рынка — организатор торговли на рынке ЦБ — непосредственно способствует заключению сделок гражданско-правового характера между другими профессион. участниками — членами ФБ. ФБ является некоммерческой организацией, т. е. целью ее деятель-ти не является получение прибли. ФБ в рыночой экон-ке выполняют следующие ф-ии: — мобилизация и концентрация свободных д-ых капиталов и накоплений посредством ЦБ; — инвестирование гос-ва и иных хозяйственных организаций путем продажи их ЦБ; обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ЦБ; ФБ позволяют обеспечить концентрацию спроса и предложения ЦБ и определение их рыночной цены. Основные статьи доходов ФБ: 1) комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников торгов с каждой совершенной сделки; 2) взносы членов биржи (вступительные, ежегодные, целевые); 3) плата за листинг. котировка — фиксация/объявление цен фактических сделок за период, обычно биржевой день, в биржевом бюллетене (котировальном листе); листинг — включение ЦБ в особый список (котировальный лист); листинг содержит ЦБ эмитентов, отвечающих требованиям биржи к финансовому положению, обороту его ЦБ; делистинг — искл-ие ЦБ из котировального с-ка биржи; цена спроса — цена товара, предлагаемая покуп-м; цена предложения — цена, предлагаемая продав-м; цена сделки — фактическая цена конкретной сде-и; средневзвешенная цена — цена биржевой торговли за период с учетом (взвешенная) кол-ва ЦБ по каждой сделке; цена открытия — це-а первой сделки бирж-о дня; цена закрытия — це-а последей сделки бирж-о дня; спрэд — разница между max и min ценой; тренд — направление динамики цен (повышение/понижение); индекс цен (фондовый индекс) — среднее изменение определ-го набора ЦБ, рассчитанное определенным методом: средним арифметическим простым, средним геометрическим или средним арифметическим взвешенным.

67.Цель и задачи управления инвестиционным портфелем.

Инвестиционный портфель — набор реальных или финансовых инвестиций. В узком смысле это совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной степени ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое. Желательно, чтобы инвестиционный портфель обладал такими качествами как высокая доходность и минимально допустимый риск. Важно также, чтобы инвестиционный портфель мог бы быть ликвидным, то есть, чтобы возможно было продать составные части портфеля и получить наличные деньги без существенных потерь для инвестора. Кроме того, инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать, то есть формировать его таким образом, чтобы он содержал ценные бумаги различных видов, классов и эмитентов. Для составления инвести-го портфеля необходимо: — формулирование основной цели, определение приоритетов (максим-ия доходности, минимизация риска, рост капитала, сохранение капитала и т.д.); -отбор инвестиционно привлекательных ЦБ, обеспечивающий требуемый уровень доходности; — поиск адекватного соотношения видов и типов ЦБ в портфеле для достижения поставленных целей; -мониторинг инвестиц-го портфеля по мере изменения основных параметров инвестиц-го портфеля. Под управлением инвестиционным портфелем понимается совокупность методов, которые обеспечивают: — сохранение первоначально вложенных средств; — достижение максимального возможного уровня доходности; — снижение уровня риска. Задачи управления инвестиционным портфелем выходят за рамки применения любого программного продукта и отражают стратегию инвестиционных приоритетов. Это задачи, связанные с оптимизацией структуры капитала, определением источников финансирования, доли их размещения, диверсификацией инвестиционных рисков и т. д. Управление инвестиционным портфелем включает: — формирование портфеля инвестиционных проектов, — экспертизу и оценку проектов, — финансирование и контроль реализации проектов.

68.Типы портфелей ценных бумаг и инвестиционных стратегий.

Тип портфеля — это обобщённая харак-ка портфеля с позиций задач его формир. или видов ценных бумаг, входящих в портфель На практике сущ. след. классификация:1. Портфель роста; 2. Портфель дохода; 3. Портфель рискового капитала; 4. Сбалансированный портфель;5. Портфель краткосрочных ценных бумаг; 6. Портфель долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом; 7. Формирование специализированного портфеля означает вложение средств в специальные финансовые инструменты срочного рынка (опционы, фьючерсы). 8. Региональные и отраслевые портфели; 9. Портфель иностранных ценных бумаг. По соотношению дохода и риска выделяют следующие виды портфелей: 1. Портфель агрессивного инвестора. Его задача — получение значительного дохода при высоком уровне риска. Данный портфель в целом высокодоходный, но очень рискованный. 2. Портфель умеренного инвестора. Позволяет при заданном риске получить приемлемый доход. Такой портфель предусматривает длительное вложение капитала и его рост. В портфеле преобладают эмиссионные ценные бумаги крупных и средних, но надежных эмитентов с продолжительной рыночной историей.3. Портфель консервативного инвестора. Предусматривает мин. риски при использ. надежных ценных бумаг, но с медленным ростом курсовой ст-ти. Гарантии получения дохода не поддаются сомнению, но сроки его получения различны. В портфеле преобладают государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных и надежных эмитентов. 4. Портфель неэффективного инвестора. Такой портфель не имеет четко определенных целей и обладает низким уровнем риска и дохода. В портфеле преобладают произвольно подобранные ценные бумаги. Инвестиционная стратегия — формир. системы финан. мер для достижения долгосрочных стратегических целей бизнеса через комбинирование неизменных параметров инвестиционного проекта или бизнеса, в том числе подготовкой документов по проекту, подтверждающих документов, обеспечения по проекту, оценка эффективности каждой стратегии и выбор стратегии, максимально совпадающей с долгосрочными стратегическими целями бизнеса в показателях повышенной приоритетности. Сущ. несколько типов инвестиц. стратегии. 1 тип-страт. ограниченного роста. Ее применяют п/п, которые имеют стабильный ассортимент продукции, а производственные технологии слабо подвержены влиянию научно-техническому прогрессу. Данную стратегию применяют в условиях относительно небольших колебаний коньюктуры рынка и экономики в целом, а также при устойчивой конкурентной позиции. 2 вид – страт. ускоренного роста. Данный тип примен. организ. на первых стадиях своего жизненного цикла, которые функционируют в развивающихся отраслях и сферах экон-ки, подверженные сильному влиянию научно-техническому прогрессу. 3 тип – стратегия сокращения (сжатия). Она хар-на для компаний, которые находят. на завершающейся стадии своего жизнен. цикла, или в фазе финан. кризиса. Инвестиционная стратегия предназ. обеспечивать высокую маневренность применения высвобожденного капитала в объекты инвестирования, обеспечивающие дальнейшую стабилизацию. 4 вид – стратегия сочетания. Примен. крупными организ. с широкой отраслевой и территориальной диверсификацией инвестиционной деятельности. В ней объединены разные виды частных стратегий хозяйствования. Инвестиционная стратегия организации разгранич. по отд. объектам стратегии управ. в зависим. от стратегич. задач развития.

69.Методы исследования конъюнктуры рынка ценных бумаг

Мeтоды исслeдования РЦБ подразделяются на тeхничeскиe, фундамeнтальныe и анализ внут-рeннeй информации. Среди методов технического анализа на отраслевом уровне исследований наибольшее значение имеют следующие: – анализ динамики средних цен ценных бумаг; – анализ отраслевых биржевых индексов; – метод экспертных оценок; – эконометрическое моделирование. Объeктами анализа являются следующие параметры РЦБ в отраслевом разрезе: – деловая активность характеризуется числом сделок с ценными бумагами в данном секторе рынка, средним объемом одной сделки, соотношением номинальной и рыночной стоимости бумаг, тенденциями их динамики, неудовлетворенными спросом и предложением; – рыночная коньюнктура измеряется соотношением спроса и предложения, уровнем и тенденциями котировок ценных бумаг, амплитудой их колебаний. Источниками информации являются регистрация сделок, котировки курсов акций, брокерская отчетность, данные специальных исследований. Анализ динамики срeдних цeн проводится на основе представительной выборки предприятий исследуемой отрасли. Eго целями являются выявление цикличности колебаний отраслевого рынка, оценка устойчивости и общих тенденций развития. Для выявления цикличности рыночной коньюнктуры могут быть использованы следующие методы: – графический; – механическое сглаживание по принципу скользящей средней; – статистические модели. Анализ отраслeвых биржeвых индeксов широко применяется в зарубежной практике для оценки и прогнозирования конъюнктуры РЦБ. В России данный метод не нашел пока применения, но в перспективе возможно использовать как популярные на мировом фондовом рынке индексы типа Доу-Джонса, отраслевые индексы системы НАСДАК, отраслевые индексы «Файненшл Таймс», так и самостоятельно рассчитанные специальные индексы российского РЦБ. Мeтодика расчeта биржeвых индeксов может быть основана на исчислении простых средних величин движения курсов акций предприятий – представителей данной отрасли, а также на расчете средневзвешенных величин, где в качестве весов выступают чаще всего показатели базисной рыночной стоимости акций. Для оценки состояния и прогнозов развития отраслевых РЦБ может применяться метод экспертных оценок на основе формализованных процедур типа Дельфи-метода или выведения рейтинговых показателей. В странах с развитым РЦБ нередко применяется метод эконометрического моделирования рыночной ситуации на основе многофакторных регрессионных моделей. Однако в условиях нестабильного и неразвитого РЦБ в России его использование пока вряд ли целесообразно. Фундаментальные методы изучения привлекательности сфер инвестиционной деятельности могут основываться как на результатах отраслевого технического анализа в форме их теоретической интерпретации, так иметь и самостоятельное значение. Фундамeнтальный анализ включаетизучение содержательной стороны деятельности отраслей и перспектив их развития, научно-технического уровня, конкурентоспособности, финансового состояния и т. д. Учитывая специфику формирования РЦБ в России, неопределенность макроэкономических и отраслевых факторов его развития, следует отдать предпочтение качественному анализу хозяйственной ситуации в различных отраслях.

70.Методы исследования конъюнктуры рынка ценных бумаг, их содержание и возможности использования.

Конъюнктура рынка ценных бумаг — это совокупность признаков, характер. состояние фондового рынка. Фондовый рынок характер. объемом и структурой обращ. ценных бумаг, скоростью обращения, движением цен, динамикой курсов ценных бумаг, степенью инвестиц. риска, мерой информационной открытости, кол-ом и объемом совершаемых фондовых операций, уровнем доходности ценных бумаг и операций с ними. Конъюнктура биржевого рынка — это совокуп. основных харак., опред. состояние биржевого рынка на опред.момент. К таким характеристикам относ.: • количество биржевых площадок (фондовых бирж и фондовых отделов товарных и валютных бирж); • количество и частота биржевых сессий; • форма организации биржевых торгов; • объем ценных бумаг, выставленных на торги; •портфель заказов биржи; • объем и структура совершенных биржевых сделок; •качественные характеристики биржевых товаров (основные характеристики ценных бумаг, прошедших листинг); • характеристика основных участников биржевых торгов; • курсовая стоимость ценных бумаг; • объем и структура дополнительных услуг, предоставляемых участникам биржев. торгов. Основной характеристикой конъюнктуры биржевого рынка является соотношение между спросом и предложением ценных бумаг, которое определяется уровнем цен спроса и предложения. Различают простую специальную и дифференцированную конъюнктуру. Простая специальная конъюнктура отражает конкретное состояние опред. рынка отдельных ценных бумаг. Дифференцированная конъюнктура выражает относительное, сравнит. положение определенного рынка отдельных ценных бумаг среди других сегментов рынка. Опред. дифференцированной конъюнктуры возможно при стабильной экономике с четко выраженными зависимостями макроэкономических показателей.Функционирование рынка ценных бумах, уровень и изменение цен на различные ценные бумаги напрямую зависят от состояния экономики, политики страны, развития отдельных отраслей и предприятий. В связи с этим мировая практика инвестирования в ценные бумаги выработала рад методов анализа факторов, влияющих на состояние рынка ценных бумаг, формирование биржевых курсов. Различают фундаментальный и технический анализ. Фундаментальный анализ. Данный анализ построен на так называемых top-down approuch — подходе «сверху-вниз», т.е. от анализа общеэкономических факторов делается переход к индивидуальным деталям, в частности, к анализу деятельности отдельных компаний. Поэтому фундаментальней анализ охватывает следующие сопряженные обл.: 1. Общеэкономический анализ — анализ и прогноз общеэкономического развития, изменения процентной ставки и денежной массы, валютных курсов, финансовой политики. 2. Отраслевой анализ — анализ объемов производства, поступления заказов и пр. 3. Анализ деят. отд. компаний — издержек производства и доходов, динамики товарооборота, положения компании на рынке и т.д. Основ. задачей анализа деят.отдельных компаний явл. прогнозирование их будущих доходов. Набор экономических показателей, характеризующих эмитента ценных бумаг, зависит от глубины исследования и ряда других факторов. Кроме того, существует обилие различных методик. Однако в большинстве случаев все же применяются следующие группы индикаторов: финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности и рентабельности.Технич. анализ. Методы технич. анализа: 1) «фигуры» на графике цен; 2) методы следования за трендом; 3) анализ характера рынка; 4) структурные теории.

71.Инвестиционные качества ценных бумаг. Рейтинг ценных бумаг.

Ценная бумага -документ, подтвержд. право собственности владельца на имущество или денеж. сумму, которые не могут быть реализованы или переданы др. лицу без предъявления соответ. док-та. Основными инвест. качествами ценных бумаг являются доходность, надежность, обращаемость, ликвидность и риск. Обращаемость — способность ценной бумаги вызывать спрос и предложение на рынке, а иногда выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров. Ликвидность — свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержек на реализацию. Ликвидность =Цена* кол-во ц.б. Риск — возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги. Надежность — определяется надежностью эмитента. Доходность — способность ценной бумаги приносить положительный финансовый результат в форме прироста капитала. По степени предсказуемости инвестиц. дохода разделяют долговые и долевые ценные бумаги. Предсказуемость уровня инвестиционного дохода позволяет без особых проблем сопоставлять инвестиц. качества долговых ценных бумаг как по шкале «доходность-риск», так и по шкале «доходность-ликвидность». По уровню риска, связанного с характером эмитента, выделяют следующие виды фондовых инструментов инвестирования: — Государственные ценные бумаги. имеют наименьший уровень инвестиционного риска. уровень инвестиционного дохода по таким ценным бумагам, как правило, наиболее низкий. — Ценные бумаги муниципальных органов. Хотя ценные бумаги такого вида трудно отнести к безрисковым, уровень инвестиционного риска по ним обычно невысокий. Соответственно невысок и уровень инвестиционного дохода по ним.- Ценные бумаги, эмитированные банками. Инвестиционные качества этих фондовых инструментов считаются достаточно высокими, так как уровень доходности по ним обычно выше, чем по государственным и муниципальным ценным бумагам. Рейтинг ценных бумаг — система условных показателей оценки ценных бумаг по степени их надежности, разработанные специализированными рейтинговыми агентствами. Рейтинги используется инвесторами и аналитиками. Особенно широко присвоение рейтинга ценных бумаг использ. на рынке облигаций. При подготовке рейтингов агентства пользуются разными источниками информации, и прежде всего такими офиц. и первичными, как годовые и квартальные отчеты компаний и сведения, передаваемые в государственные органы контроля фондового рынка. В целом все акции подразделяются по рейтингу ценных бумаг на семь групп, первая из которых соответствует высшему инвестиционному качеству, а последняя — низшему. При оценке привилегированных акций учитывается прежде всего стабильность дивидендных выплат и доходность самих акций. Шкала представляет собой семь групп, в которых рейтинг AAA — высший уровень качества, AA — высокий уровень, A — надежные бумаги, BBB — среднее качество, BB — качество ниже среднего, B — спекулятивные бумаги, C — бумаги, близкие по своим качествам к ненадежным. На российском рынке серьезная рейтинговая деятельность не ведется, а составляемые различ. участниками рынка списки компаний и ценных бумаг представляют собой лишь статистику фондового рынка, подобранную по опред. показателю. Причиной этого явл. неготовность, а также нежелание отечественных эмитентов нести расходы по проведению анализа их деят. сторонними спец. В тех же случаях, когда речь идет о размещении ценных бумаг отечественных эмитентов на зарубежных фондовых рынках, они обращаются к услугам международных рейтинговых агентств. В целом рейтинг ценных бумаг имеет и достоинства, и недостатки.

72.Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности. Принципы ее осуществления.

Инвестиции — долгосрочные вложения капитала в экономику с целью получения прибыли. Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущ. права, иные права, имеющие денеж. оценку, вкладываемые в объекты предпринимат. или иной деят. в целях получ. прибыли или достиж. иного полезного эффекта. По объекту инвестирования выделяют: — Реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах): в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строит-ва или реконструкции; кап. ремонт основ. фондов; вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права.- Финансовые инвест. (косвенная покупка капитала через финан. активы): ценные бумаги; предоставленные кредиты; лизинг (для лизингодателя); — Спекулятивные инвест. (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены): валюты; драг. металлы (в виде обезличенных металлических счетов); ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты институтов совместного инвестирования и т.п.) По основным целям инвестирования: прямые инвестиции; портфельные инвестиции; реальные инвестиции; нефинансовые инвестиции; интеллектуальные инвестиции. Прямые инвестиции — вложения в уставные (складочные) капиталы хозяйственных обществ, товариществ в целях управления делами организации. По срокам вложения: краткосрочные (до одного года); среднесрочные (1-3 года);долгосрочные(свыше3-5лет) По форме собственности на инвест. ресурсы: частные, государств., иностр., смешанные. Инвестиционная деят-ть — вложение инвестиций и осущ. практических действий в целях получ. прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В зависимости от опред. критериев различаются виды инвестиц. деят-ти: а) по субъектам, выступающим в качестве инвесторов, выделяется инвестиционная деят. гос-ва, муниц. образований, физ. и юрид. лиц; б) в свою очередь, в завис. от характера этой деят. — она может осущест. на профессион. основе институциональными инвесторами и может носить разовый характер; в) в зависимости от объекта инвестиционной деят. она может быть финансовой (вложение в ценные бумаги), производственной (вложение инвестиций в основные средства), инновационной (вложения в научно-технические результаты). Принципы осуществления инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность всегда направлена на достижение социального эффекта за счет инвестирования или получ. прибыли. Она также может быть осуществлена во всех сферах народного хозяйства. Принципы ее осуществ. следующие:• невмешательство органов государственной власти и управления, общественных организаций, юридических лиц и граждан в инвестиционную деятельность, не противоречащую действующему законодательству; • добровольность инвестирования; • защищенность инвестиций; • равноправие всех участников, инвесторов, независимо от форм собственности и видов деят.; • свобода выбора критериев при осуществлении инвестиц. деят. Договор между субъектами инвестиц. деят. опред. отношения между ними. Договор – это основ. правовой документ, регулирующий производственно хозяйственную деят. и др. взаимоотношения субъектов инвестиц. деят., и явл. их исключит. компетенцией. Непосредст. участие гос-ва в капиталовложениях и формир. благоприят. среды для ростаинвестиц.активности,оказ.поддержки»жизнеобеспечив.» производ., объектам инфраструктуры и соц. сферы, поощрение и привлеч. частных и иностр. инвестиций в приоритетные сферы развития произ-ва, а также повыш. эффективности кап. вложений – это глав. задачи инвест. политики

73.Источники финансирования инвестиционной деятельности и их характеристика

Выбор источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия должен осуществляться с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов. Существуют различные классификации возможных источников финансирования инвестиций на предприятиях в РФ. По одной из таких классификаций инвестиции финансируются в основном за счет сбережений, источники которых в свою очередь делятся на следующие основные группы: 1.Сбережения государства (часть собственных средств бюджетов различных уровней, идущих на рынок капитала). 2.Сбережения предприятий (амортизационные фонды, часть прибыли и оборотных средств). 3.Сбережения населения, вложенные в финансовые активы. 4.Внешние сбережения (приток иностранного капитала). Другой подход к источникам финансирования инвестиций постулирует о следующих источниках: Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (чистая прибыль, амортизационные отчисления). Заемные средства инвесторов (банковские кредиты, облигационные займы). Привлеченные финансовые средства инвесторов (средства, получаемые от эмиссии акций, паевых и иных взносов юридических и физических лиц в уставный капитал). Денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые инвесторами для долевого участия в строительстве объектов. Средства бюджета, предоставленные на безвозмездной и возмездной основах. Средства внебюджетных фондов. Средства иностранных инвесторов в форме кредитов и займов. В составе собственных источников ведущее место занимает прибыль и амортизационные отчисления. После уплаты налогов из прибыли в бюджет у предприятий остается чистая прибыль, часть которой предприятие вправе направлять на капитальные вложения производственного и непроизводственного назначения в составе фонда накопления. Вторым крупным источником финансирования инвестиций в основные средства предприятий являются амортизационные отчисления (как составная часть фонда возмещения). В настоящее время в амортизационной политике права предприятий существенно расширены. Они самостоятельно выбирают один из четырех способов начисления амортизации: линейный метод; метод уменьшенного остатка; метод списания стоимости основных фондов по сумме числа лет их полезного использования; метод списания стоимости пропорционально объему продукции.

74.Методы финансирования инвестиционной деятельности и их характеристика

Известны следующие основные методы долгосрочного финансирования инвестиционной деятельности: самофинансирование, акционирование, кредитное финансирование, лизинг, смешанное финансирование. На практике сложились области преимущественного использова¬ния перечисленных методов. Самофинансирование предусматривает осуществление инвестирования за счет собственных средств. Разрешенные в настоящее вре¬мя к применению методы начисления и использования амортизации в сочетании с изменениями законодательства в части использования прибыли для развития производства превращают самофинансирова¬ние в заметный источник финансирования инвестиционных проектов по обновлению и техническому перевооружению действующего производства. Для придачи самофинансированию такого значения в эко¬номике развития следовало бы изменить периодичность переоценки основных фондов, включив решение данного вопроса в компетенцию предприятий. Следует иметь в виду, что в условиях высоких темпов инфляции при сложившейся системе переоценки основных фондов происходит обесценение этого источника. Привлечение капитала посредством эмиссии акций как метод финансирования используется обычно для реализации крупномасштабных проектов. Кредитное финансирование применяется, как правило, при инве¬ртировании в быстрореализуемые и высокоэффективные проекты. Финансовый (инвестиционный) лизинг, являющийся разновид¬ностью кредита, но в материально-вещественной форме, используется по той же причине, что и кредитное финансирование. В отечественных условиях его распространяют лишь на движимое имущество. Смешанное финансирование основывается на различных комби¬нациях вышеперечисленных методов и может быть использовано для всех форм инвестирования. Для обоснования целесообразности применения каждого метода в конкретных экономических условиях, сложившихся на микро- и макроуровне, необходим специфический методический инструментарий. :Для самофинансирования это методы расчета амортизации, в том числе методы ускоренной амортизации, методические предпосылки сокращения инфляционного обесценения амортизации; для кредит¬ного финансирования — методы оценки (обоснования) верхнего предела цены кредита, методы построения кредитных линий и схем воз¬врата долга и процентов; для смешанного финансирования — методы оптимизации источников финансирования. Используемые в конкретных условиях методы должны обеспечить решение следующих задач: 1. Надежности финансирования в соответствии с графиком реа¬лизации инвестиционного проекта на протяжении всех его фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. 2. Минимизации инвестиционных издержек в экономически целесо¬образных границах и роста дохода на собственный капитал. 3. Финансовой устойчивости проекта и предприятия, где он реали¬зуется. Самым распространенным в условиях становления и развития фон¬дового и финансового рынков становится смешанный метод финансирования. В отечественной литературе этот метод описан в самой общей форме, поэтому есть смысл остановиться подробно на методических вопросах, возникающих при его использовании. Оптимизация источников формирования инвестиционных ресурсов Оптимизация структуры источников привлекаемых ресурсов для финансирования является основной проблемой использования смешанной формы финансирования. Она возникает как при проработке отдельно взятого проекта, так и при обосновании инвестиционной программы. Необходимость такой оптимизации определяется тем, что, во-первых, рассмотренные источники финансирования неравноценны, во-вторых, первоначально сформированная структура капитала в целом по пред¬приятию может не соответствовать требованиям финансовой страте¬гии предприятия и снижать уровень ее финансовой устойчивости.

75.Особенности финансирования инвестиций в основные фонды предприятий.

Инвестиции — это вложения финансовых средств в различные виды экономической деятельности с целью сохранения и увеличения капитала. Источниками финансирования инвестиций в основной капитал (долгосрочных инвестиций) могут быть собственные средства строительных предприятий и привлеченные. Финансир-ие долгосрочных инвестиций осуществляется, как правило, за счет нескольких источ-ов – собств-ых и заемных. Источники финансирования — это функционирующие и ожидаемые каналы получения финансовых средств, а так же список экономических субъектов, которые могут предоставить эти финансовые средства. Основа стратегии финансирования проекта заключается в разработке схем финансирования исходя из индивидуальных особенностей проекта и влияющих на него факторов. Особенности внешних источников финанс-ия: 1. Привлеченные инвестиции: — инвестору интересны высокая прибыль и сама компания; — инвестор может иметь (или не иметь) намерения когда-либо избавиться от инвестиции; 2. Заемные инвестиции: — компания получает обязательство по контракту вернуть сумму займа; — заем должен быть погашен в соответствии с условиями, на которых был получен; — компания платит за полученный заем проценты. Источники финанс-я инвест-ий в основные ф-ды Основными источниками финансиро-ния являются: — Собственные ф-ые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (чистая прибыль, амортизационные отчисления).- Заемные средства инвесторов (банковские кредиты, облигационные займы), — Денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами. — Средс-ва бюдж-а, предоставл-ные на безвозмездной и возмездной основах.- Сред-ва внебюдже-ых фондов. Вторым крупным источником финансирования инвестиций в основные средства предприятий являются амортизационные отчисления (как составная часть фонда возмещения). Государство осуществляет финансирование инвестиционной деятельности в отраслях народного хозяйства путем финансовой поддержки целевых строительных программ. Сумма ассигнований на указанные цели предусматривается ежегодно в бюджетах и инвестиционных программах в составе централизованных капитальных вложений, которые выделяются на воспроизводство основных фондов, финансируются из региональных или республиканского бюджета на безвозмездной или возмездной основе. В отличие от бюджетных средств, привлечение долгосрочных кредитов банков на капитальные вложения повышает ответственность заемщиков за их рациональное использование благодаря возвратности и платности заемных средств.

76.Особенности финансирования инвестиций в инновации.

Инвестиции — это вложения финансовых средств в различные виды экономической деятельности с целью сохранения и увеличения капитала. Инновация — это внедренное новшество, обеспечивающее качественный рост эффективности процессов или продукции, востребованное рынком. Является конечным результатом интеллектуальной деятельности человека, его фантазии, творческого процесса, открытий, изобретений и рационализации. Инновация — это не всякое новшество или нововведение, а только такое, которое серьезно повышает эффективность действующей системы. Виды инноваций Виды инноваций: Технологические — получение нового или эффективного производства имеющегося продукта, изделия, техники, новые или усовершенствованные технологические процессы. Инновации в области организации и управления производством не относятся к технологическим. Социальные (процессные) — процесс обновления сфер жизни человека в реорганизации социума (педагогика, система управления, благотворительность, обслуживание, организация процесса). Инновация — это такой процесс или результат процесса, в котором: -используется частично или полностью охраноспособные результаты интеллектуальной деятельности; и/или -обеспечивается выпуск патентоспособной продукции; и/или -обеспечивается выпуск товаров и/или услуг, по своему качеству соответствующих мировому уровню или превышающих его; -достигается высокая экономическая эффективность в производстве или потреблении продукта. Инновации и инвестиции на предприятии справедливы тогда и только тогда, когда целью проекта является чётко сформулированное желание и долгосрочное кредитование в той или иной сфере функционирования предприятия. Цели этих инноваций заключаются в реализации следующих действий: распределение инвестиций по отраслям, экстенсивные личные финансы и инвестиции и объекты реальных вложений.

77.Методы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов

Эффективность ИП– категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:- эффективность проекта в целом; — эффективность участия в проекте. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она вкл. в себя: — общественную (социально — экономическую) эффективность проекта; коммерческую эффективность проекта. Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников. Эффективность участия в проекте включает: эффективность для предприятий–участников; эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров); эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям–участникам ИП, в том числе:- региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;- отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово–промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур; бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней). В основу оценок эффективности ИП положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей: 1) рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла до его прекращения; 2) правильное распределение денежных потоков, 3) сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта); 4) принцип положительности и максимума эффекта. С точки зрения инвестора, для того чтобы инвестиции-ый проект был признан эффективным, нужно, чтобы эффект реализации проекта был с «плюсом»; 5) учет фактора времени. При оценке эффективности проекта необходимо учитывать разные аспекты фактора времени, неравноценность разновременных затрат или результатов (предпочтительнее более ранние результаты и более поздние затраты); 6) учет только предстоящих поступлений и затрат. При расчете показателей эффективности нужно учитывать только планирующиеся в процессе осуществления проекта поступления и затраты,а также предстоящие потери, которые вызваны осуществлением проекта; 7) учет всех наиболее существенных последствий проекта. При оценке эффективности инвес-ого проекта надо учитывать все последствия его осуществления. 9) многоэтапность оценки. На разных этапах разработки и осуществления проекта , заново определяется его эффективность с различной глубиной проработки;10) учет влияния на эффективность инвестиционного проекта надобности в оборотном капитале, который необходим для работы создаваемых на этапах реализации проекта производственных фондов;11) учет влияния инфляции ,и возможности использования нескольких валют при реализации проекта; 12) учет влияния рисков и неопределенности, сопровождающих реализацию проекта. 13)сравнение «с проектом» и «без проекта». Оценка эффективности ИП должна производиться сопоставлением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом». Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. Денежный поток (Cash Flow, CF) инвестиционного проекта – это зависимость от времени денежных поступлений (притоков) и платежей (оттоков) при реализации проекта, определяемая для всего расчетного периода. На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:- притоком, равным размеру денежных поступлений на этом шаге (Пm);- оттоком, равным платежам на этом шаге (Оm);- сальдо равным разнице между притоком и оттоком. Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных и дефлированных ценах. Текущими называются цены без учета инфляции.

78.Экономическое обоснование выбора лучшего варианта инвестиционных вложений

Очень часто в хозяйственной практике возникает проблема выбора лучшего варианта инвестирования свободных денежных средств. Обычно это происходит тогда, когда у инвестора имеются в достаточном объеме финансовые ресурсы и есть широкие возможности их использования. Как правило, задачи выбора бывают двух типов. Первый тип — выбор вариантов вложений для достижения одной и той же цели, отличающихся между собой организационными, управленческими, технологическими, экологическими или хозяйственными решениями. У таких задач цель одна, а средства для ее достижения могут быть разные, требующие различных инвестиций и обеспечивающие разные результаты при функционировании проекта. Второй тип — выбор вариантов инвестирования для достижения различных целей, у каждой из которых имеется своя потребность в инвестициях и свои возможности получения дивидендов, доходов, прибылей и пр. В методологическом плане задачи выбора обоих типов практически одинаковы с точки зрения отбора лучшего варианта вложений. По своему характеру они относятся к задачам сравнительной экономической эффективности вложений, при решении которых из множества (во всяком случае более двух) вариантов нужно отобрать для реализации только один, обладающий наилучшими показателями эффективности с позиций интересов инвестора. Рассмотрим рабочую методику отбора лучшего варианта вложений. В ее основе лежит предварительное определение привлекательности всех рассматриваемых вариантов по системе принятых для сравнения международных показателей. Такими показателями являются: • внутренняя норма доходности проекта; • чистый приведенный доход; • рентабельность инвестиций; • срок окупаемости инвестиций; • срок окупаемости действующего объекта. Каждый альтернативный вариант рассматривается на предмет возможного инвестирования, и те проекты, которые прошли предварительный отбор по каким-то соображениям инвестора, включаются в конкурс для экономической оценки их привлекательности. Затем по каждому проекту рассчитываются необходимые оценочные показатели. Результаты такого расчета сводятся в общую таблицу для обозрения и принятия после их анализа окончательного решения. Подход к вопросу о принятии управленческого решения в области целесообразности инвестирования на основе экономической привлекательности проектов в определенных случаях не исключает применения и других критериев отбора вариантов. Однако при этом необходимо всегда помнить, что первичной является экономика, а все остальное — вторично, ибо, не имея определенного экономического базиса, никакие другие проблемы решить не удастся.

79.Понятие и стадии развития инвестиционного проекта

Жизненный цикл инвестиц. проекта — это продолжит. времени от момента зарождения инвестиционной идеи до момента ее полной реализации или ликвидации объекта (в случае необходимости). Жизненный цикл проекта может быть разделен на три основные стадии:- начальную;- инвестиционную;-эксплуатационную. Начальная стадия обычно подразделяется на предынвестиционные исследования и разработку проектно-сметной документации, планирование проекта и подготовку к строительству. Предынвестиционная стадия непосредственно предшествует основному объему инвестиций. Именно на данной стадии жизненного цикла проекта закладываются его жизнеспособность и инвестиц. привлекательность. При проведении предынвестиционной стадии, как правило, выделяют три фазы1) изучение инвестиц. возможностей проекта;2) предпроектные исследования;3) оценка осуществимости инвестиционного проекта. Различие между уровнями предынвестиционных исследований весьма условно, и глубина проработки каждого уровня зависит от сложности проекта, временных ограничений, требований потенциального инвестора и от многих других факторов. Инвестиционная (строительная) стадия — практическая реализация инвестиционного проекта, включает: — установление правовой финансовой и организационной основ для осуществления проекта; — разработка организационно-экономического механизма взаимодействия участников проекта; проведение торгов и заключение контрактов, организацию закупок и поставок, подготовительные работы;- строительно-монтажные работы;- предпроизводственный маркетинг, включая обеспечение поставок и формирование администрации фирмы;- набор и обучение персонала; — создание производственной инфраструктуры, сдача в эксплуатацию и пуск предприятия — завершение строительной фазы проекта. Это самая затратная фаза, поглощающая основной (или весь) объем инвестиций. Она заканчивается моментом ввода объекта в эксплуатацию. Эксплуатационная стадия включает в себя эксплуатацию, ремонт, развитие производства и закрытие проекта. В этот период могут быть и инвестиционные затраты (рост производства, износ оборудования), но доходы от реализации продукции намного их превышают. Затем проект начинает постепенно устаревать, спрос на продукцию падает, доходность проекта снижается. В то же время основные фонды проекта устаревают морально и физически, т.е. жизненный цикл инвестиционного проекта завершается, и во избежание превращения его в убыточный целесообразно проект свернуть и к этому времени подготовить новый инвестиционный проект. Жизненный цикл инвестиционного проекта характеризуется инвестиционным и предпринимательским рисками. При этом типы рисков, связанных с финансированием инвестиционного проекта, во времени условно можно подразделить на риски подготовительной стадии, риски создания проекта, риски ввода объекта в эксплуатацию, риски функционирования объекта. Первым трем стадиям реализации проекта присущи как общие, так и специфические типы и виды рисков, являющиеся составными частями общего инвестиционного риска. На всех стадиях осуществления проекта присутствуют риски и факторы общеэкономического, социально-политического, технического, коммерческого характера и др. На четвертой стадии возникают, как правило, инвестиционные риски, связанные с предпринимательской деятельностью — предпринимательский риск, включающий этапы введения на рынок товаров и услуг, роста, зрелости, насыщения рынка и упадка спроса на товары и услуги.

80.Понятие цены капитала и определение его средневзешенной стоимости.

Цена капитала — это плата за использование того или иного источника финансирования предприятия, причем не только заемного, но и собственного капитала. Каждый из таких источников имеет цену. Она выражается в процентах к величине используемого капитала. По отношению к собственному капиталу цена — это дивиденды акционерам, издержки, связанные с эмиссией акций, и т.п. Термин Средневзвешенная стоимость капитала применяется в финансовом анализе и оценке бизнеса. y- ожидаемая доходность от собственного капитала, b- ожидаемая доходность от заёмных средств, xc- ставка налога на прибыль D- всего заёмных средств E- всего собственного капитала. K- всего инвестированного капитала. Источники информации Где взять данные для расчёта WACC? Во-первых, необходимо заметить, что веса источников финансирования являются ничем иным, как долями рыночной стоимости каждой составляющей в общем объёме финансирования. Рыночная стоимость заёмного капитала просто рассчитывается, если компания имеет облигации в обращении. Достаточно часто компании имеют значительные банковские кредиты, стоимость которых оценить сложнее. Тем не менее, если кредитный рейтинг компании не испытывал значительных изменений, рыночная стоимость заимствований должна быть близкой к балансовой стоимости. Поэтому в расчёте WACC допустимо использовать балансовую стоимость заёмных средств. Оценка стоимости. Обыкновенные акции оцениваются с помощью модели CAPM. Привилегированные акции в котором держатель имеет право получать фиксированные платежи неограниченное количество периодов. Доходность к погашению по торгующимся облигациям является оценкой их стоимости. Поскольку компания может списывать налоги с объёма уплаченных процентов, стоимость заёмного капитала снижается на эффективную ставку налога. Таким образом, стоимость заёмного капитала для компании = (доходность к погашению или ставка процента) × (1 − ставка налога). WACC = доля обыкновенных акций × стоимость капитала обыкновенных акций + доля привилегированных акций × стоимость капитала привилегированных акций + доля заёмного капитала × стоимость заёмного капитала × (1 − ставка налога). Теперь все составляющие можно включить в итоговую формулу WACC. Теперь необходимо объединить эти оценки в одну, называемую средневзвешенной ценой капитала. Основная формула для расчета средневзвешенной цены капитала: WACC 1) = wd kd (1 – T) + wp kp + ws ( ks или kL)WACC –weighted average cost of capitalЗдесь wd, wp и ws – оптимальные доли соответственно заемного капитала, привилегированных акций и собственного капитала.Поскольку стоимость капитала – это средневзвешенная величина стоимости различных компонентов, входящих в структуру капитала предприятия, она часто называется маржинальной средневзвешенной стоимостью капитала. Если в структуре капитала предприятия есть особые виды ценных бумаг, тогда их стоимость должна рассчитываться отдельно и взвешиваться в соответствии их долей в общем объеме капитала. Определение средневзвешенной стоимости капитала включает следующие этапы: определение долгосрочных источников финансирования; определение стоимости привлечения этих источников; определение рыночной стоимости источников; вычисление средневзвешенной стоимости капитала. Главными источниками долгосрочного капитала являются кредиты, облигации, обыкновенные и привилегированные акции.Стоимость этих источников определяется дивидендами, выплачиваемыми по акциям и процентами за кредит. Стоимость кредита является функцией от процентной ставки, ставки налога, прочих связанных с получением кредита затрат и рыночной стоимости кредита. Проценты за кредит отражаются в отчете о результатах финансово-хозяйственной деятельности и включаются в себестоимость, в отличие от дивидендов. Это также называется «противоналоговым эффектом» кредита. Таким образом, благодаря данному эффекту, кредит обходится обычно дешевле, чем привлечение средств путем выпуска акций.

81.Предпосылки возникновения, эволюция содержания и сущность финансового менеджмента.

Оформление финан. менеджмента в специализированную область знаний было обусловлено рядом предпосылок, важнейшими из которых были следующие: — значительное укрупнение к концу XIX века масштабов хозяйственной деят.; — в связи с развитием акционерных обществ; — оформление к рубежу XIX-XX веков основ теории финансов. История финансового менеджмента насчитывает более ста лет и подразделяется на несколько этапов: — на первом этапе происходило становление финансового менеджмента как науки; — второй этап развития финансового менеджмента происходил на фоне преодоления последствий Великой депрессии и послевоенного экономического спада; — третий этап начался в середине XX века и характеризовался расцветом концептуальных основ финансового менеджмента; — четвертый этап, начавшийся в 80-х годах прошлого века, был обусловлен процессами глобализации экономики, нарастанием нестабильности конъюнктуры финансовых рынков. С функциональной точки зрения финансовый менеджмент представляет собой систему экономического управления и часть финансового механизма. С организационно-правовой точки зрения финансовый менеджмент — это вид предпринимательской деятельности. Сферой приложения финансового менеджмента является финансовый рынок. Таким образом, финансовый менеджмент — это область науки и практической деятельности, базирующаяся на специфической системе принципов и методов, с помощью которых осуществляется управление формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия, движением денежных потоков. Финансовый менеджмент решает следующие задачи: 1) избежание банкротства и крупных финансовых неудач; 2) выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы; 3) максимизация рыночной стоимости фирмы; 4) обеспечение приемлемых темпов роста экономического потенциала фирмы; 5) рост объемов производства и реализации;6) максимизация прибыли; 7) минимизация расходов; 8) обеспечение необходимого уровня рентабельности основной деятельности и др. Цели финансового менеджмента: 1) максимизация прибыли; 2) увеличение доходов собственного предприятия; 3) рост курсовой стоимости акций; 4) достижение устойчивой ликвидности активов и рост рентабельности собственного капитала. Основная цель финансового менеджмента — нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принятие соответствующих решений. Основной конечной целью финн. менеджмента явл. повышение конкурентных позиций фирмы в соответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного использ. прибыли для обеспечения максимизации рыночной стоимости фирмы. Обычно эта цель ассоциируется с ростом прибыли и снижением расходов фирмы, однако эти ситуации не всегда адекватны. Принципами финансового менеджмента, т.е. эффективного управления финансами предприятия: -комплексный характер формирования управленческих решений; — высокий динамизм управления, учитывающий постоянные изменения внешних и внутренних условий функционирования предприятия; -вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений, т.е. обязательный учет альтернативных возможностей; -ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Принимаемые проекты не должны вступать в противоречие со стратегическими направлениями развития п/п.

82.Структура и механизм финансового менеджмента.

Иерархически управление финансами включает в себя стратегический и тактический финансовый менеджмент и позволяет принимать и реализовать финансовые решения. Финансовый менеджмент Разработка финансовой политики Финн стратегия финн тактика Стратегия финн тактика финн менеджмента менеджмента Оптимальное финансовое решение Фин.менеджмент представ. процесс выработки цели управ. финансами и осущ. воздействия на финансы с помощью методов и рычагов финн. механизма для достижения постав. цели. она вкл. в себя стратегию и тактику управления. Стратегический финансовый менеджмент представляет собой систему управления финансовыми потоками предприятия, нацеленную на реализацию его долгосрочных финансовых целей и позволяющую обеспечивать финансирование расширенного воспроизводства. Основными элементами стратегического финансового менеджмента являются: • Управление инвестиционными проектами. • Реорганизация (реструктуризация) предприятий. • Стратегическое финансовое планирование. Под стратегией понимается общее направление и способ использ. средств для достиж. поставленной цели. Тактика- конкретные методы и приемы для достиж. постав. цели в конкрет. условиях. Задачей тактики является выбор наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления. Поэтому наряду со стратегическим финансовым менеджмента важную роль выполняет тактический финансовый менеджмент, включающий управление оборотным капиталом, краткосрочное финансирование и текущее финансовое планирование. Механизм финансового менеджмента — это совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и принятия управленческих решений в сфере финансовой деятельности предприятия В состав механизма финансового менеджмента входят следующие элементы. 1)Система регулирования финансовой деятельности, (государственное нормативно-правовое, рыночный механизм регулирования, внутренний механизм). 2) Система внешней поддержки финансовой деятельности предприятия (внешние формы финансирования предприятия — из государственного бюджета, внебюджетных фондов, кредитование предприятия — банковский кредит, страхование). 3) Система финансовых рычагов, включающая в себя цену, прибыль, процент, амортизационные отчисления, дивиденды, чистый денежный поток, пени, штрафы и т.д. 4) Система финансовых методов (экономико-математический метод, экономико-статистический метод).5)Система финансовых инструментов (платежные инструменты (платежное поручение), кредитные инструменты (кредитный договор).

83.Информационная основа принятия управленческих решений. Принципы формирования финансовой отчетности для целей финансового менеджмента.

Информация – это совокупность различных сообщений об изменении в системе управления и окружающей её среды. Стороны, заинтересованные в информации о деятельности предприятия можно условно разделить на две основные категории: К внутренним пользователям относится управленческий персонал предприятия. Он принимает различные решения производственного и финансового характера – составления плана на будущий год, увеличение или уменьшение объема реализации, определение цен на свои товары, целесообразности привлечения кредитов и др. Среди внешних пользователей финансовой отчетности выделяются две группы: — пользователи, непосредственно заинтересованные в деятельности компании, — пользователи, опосредованно заинтересованные в ней. Основное требование-полезность информации, она должна – включать необходимые элементы финн-ой отчетности; -соблюдать определенные принципы включения данных в объект. Требования к качеству:- умеренность, достоверность, понятность, сопоставимость. Информационное обеспечение финансового менеджмента представляет собой совокупность сведений о состоянии и динамике объекта управления, необходимых для принятия и реализации управленческих решений. Эту совокупность сведений называют финансовой отчетностью. Финансовая отчетность – это совокупность форм отчетности, составленных на основе документально обосновленных показателях финансового учета, в целях предоставления информации о финансовом положении предприятия различным пользователям. Управленческая отчетность строится на основании финансовой (бухгалтерской отчетности)-№1Бухгалтерский баланс, №2 Отчет о прибылях и убытках. Выделяют следующие принципы построения финансовой отчетности: 1. Принцип двойной записи. Каждая хозяйственная операция регистрируется в равной сумме в дебете одного и кредите другого счета или наоборот. 2. Принцип периодичности. Определяет и закрепляет временные периоды в хозяйственной деятельности предприятия для регулярного составления и предоставления пользователям финансовой отчетности. 3.Принцип денежной оценки. Обуславливает регламент использования стоимостного измерителя как универсального общего измерителя хозяйственных операций и статей финансовой отчетности. Принципы ограничения на информацию включают в себя: Оптимальное соотношение затрат и выгод — затраты на составление отчетности должна разумно соотноситься с выгодами, извлекаемыми предприятием от предоставления этой информации пользователям. Принцип осторожности — документы отчетности не должны допускать завышенной оценки активов и заниженной оценки обязательств. Принцип конфиденциальности – публичная отчетная информация не должна содержать данных, которые могут нанести ущерб.

84. Сущность, порядок оценки и нейтрализации рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Риски представляют собой вероятность наступления неблагоприятного события или наступление благоприятного. В явлении «риск» можно выделить следующие элементы, взаимосвязь которых и составляет его сущность: возможность отклонения от предполагаемой цели, ради которой осуществлялась выбранная альтернатива; вероятность достижения желаемого результата; отсутствие уверенности в достижении поставленной цели; возможность материальных, нравственных и др. потерь, связанных с осуществлением выбранной в условиях неопределенности альтернативы. Вероятность риска может быть представлена как высокая, средняя и низкая. Высокая: ожидается, что событие произойдет в большинстве случаев Средняя: есть вероятность, что событие произойдет во многих случаях Низкая: возможно, событие произойдет в какой-то момент Риски:1) экологические, транспортные, имущественые, торговые. 2)Риски связанные с покупной способностью денег: инфляционные, валютные, риски ликвидности. 3) Инвестиционные риски: риски упущенной выгоды, риски снижения доходности, риски прямых финн потерь. МЕТОДЫ оценки рисков -количественый (вероятные, статистические) -качественые (экспертные) Поскольку полное устранение рисков невозможно и/или бессмысленно, руководство организации должно следовать принципу минимальной достаточности, реализуя только необходимые, наиболее подходящие регуляторы безопасности с целью уменьшения рисков до приемлемого уровня с минимальным негативным воздействием на бюджет, ресурсы и миссию организации. Нейтрализация рисков: -избежание -уклонение от мероприятий -удержание — остановление риска за инвестором -передача рисков — ответств-ть передается стрх-м ко Для снижения степени риска: -самострахование — страхование

85.Текущие финансовые потребности предприятия: сущность и факторы влияния.

Текущие финансовые потребности (тфп) — это разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью, или, что то же: разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности, или, что то же: не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочными кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чистых оборотных активов, или, что то же: недостаток собственных оборотных средств, или, что то же: прореха в бюджете предприятия, или, что то же: потребность в краткосрочном кредите. Для финансового состояния предприятия благоприятно: Получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия (если имеет место задолженность по зарплате), от государства (если в краткосрочном периоде есть задолженность по уплате налогов) и т. д. Отсрочки платежа дают источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом. неблагоприятно: Замораживание определенной части средств в запасах (резервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продукции). Это порождает первостепенную потребность предприятия в финансировании. Предоставление отсрочек платежа клиентам. Такие отсрочки соответствуют, однако, коммерческим обычаям. Предприятие воздерживается при этом от немедленного возмещения затрат — отсюда вторая важнейшая потребность в финансировании. Финансовая текущая деятельность предприятия -это комплексное оперативное управление текущими активами и текущими пассивами. Экономическое содержание текущих финансовых потребностей (ТФП)- это разница между текущими активами и кредитной задолженностью. Запасы сырья + дебиторс — кредпт и гот-й задолжн задол = ТФП прод-ии Факторы, влияющие на величину ТФП 1. Длительность производственного и сбытового цикла (чем меньше, тем меньше замороженных денежных средств в запасах и готовой продукции) 2. темпы роста производства (большие объемы выпуска требуют больших средств) 3.сезоность производства и реализация готовой продукции (нисхождение сроков поступления и платежей приводят к разрыву ликвидности) 4.величина и норма добавленной стоимости.

86.Структура циклов деятельности предприятия: понятие, сущность и факторы влияния.

Жизненный цикл организации (ЖЦО) — это период, в течение которого организация проходит такие стадии своего функционирования, как создание, рост, зрелость и упадок. Согласно органическому подходу к управлению функционирование организации по шкале времени может быть представлено в терминах жизненного цикла, означающего как процессуальность развития, так и его стадийность. Стадии: 1 — формирование организации, 2 — интенсивный рост, 3 — стабилизация, 4 — кризис. Первая стадия развития организации — ее формирование. На этой стадии для организации важно найти тот товар, который может быть предложен потребителю. Если организации удается найти свое место на рынке, раскрутить свой товар, то она может перейти в следующую стадию — интенсивный рост. На второй стадии развития организация растет, увеличивается объем продаваемого товара, увеличивается число персонала, количество филиалов, подразделений, направлений деятельности. Если организации удается удержаться на волне, стабилизировать источники дохода, закрепиться на рынке уже в качестве полноправного агента, то она может перейти к третьей стадии — стабилизации. На этой стадии для организации важно максимально стабилизировать свою деятельность. Для этого она старается снизить себестоимость продукции за счет сокращения издержек и максимального нормирования собственной деятельности. Обычно в связи с изменчивостью рынка, потребителя цикл жизни товара, предлагаемого организацией, ограничен, что сказывается и на стадийности развития организации. После стадии стабилизации организация закономерно может перейти в следующую стадию — кризис , который характеризуется, как правило, снижением эффективности деятельности ниже границ рентабельности, потерей места на рынке и, возможно, гибелью организации. Организация может сохраниться и перейти вновь к следующему циклу развития только в том случае, если она сможет найти новый, привлекательный для потребителя товар, занять новое место на рынке. Понятие жизненного цикла организации тесно связано с понятием жизненного цикла изделия или продукции. производст-й цикл- период оборота товарно-материальных запасов, незавершенное производство, готовая продукция. Финансовый цикл-период времени в течении которого собственные оборотные средства предприятия участвуют в операционном цикле. Операционный цикл- характеризует период оборота общей суммы оборотных средств. Эффективность управления финансирования предприятия заключается в сокращении его финансового цикла. Финн произв период период цикл = цикл +оборота — оборота дебиторс дебитр задолж задолж Циклическая структура деятельности предприятия Поступл отгрузка получение сырья готовой средств от прод-ии покупателя кред зад дебиторская зад производственный цикл финансовы цикл

87.Понятие, методы и модели управления запасами предприятия

Управление запасами — определение потребностей в финансовых средствах, для формирования запасов. -минимизация технических затрат по обслуживанию запасов. -обеспечение своевременное вовлечение в производство излишних запасов. Система управления запасами: Оптимальный размер запасов по модели Уильсоно (23 г*ТЗ1):ТЗ2; Система управления запасами, учитывая скидки; Система с фиксированным размером заказа Достоинства (простата-регулирование осуществляется один раз в течении всего интервала м/д поставками); недостатки (-необходимость делать заказ даже на незначительное кол-во материалов; -возникновение опасности исчерпания запасов до наступления очередного заказа). Для оценки запасов используют 4 метода -метод индивидуальной оценки -по себестоимости первых по времени закупак -по себестоимости последних по времени закупок -по средней себестоимости. В современной практике управления запасами на предприятиях активно используются различные модели с независимым спросом: • модель экономического (по количеству) заказа (EOQ); • модель производственного (по количеству) заказа; • модель заказа с резервным запасом; • модель с дисконтируемым количеством; • системы с фиксированным периодом (BQ системы). Суть модели экономического заказа (EOQ) заключается в одноразовом пополнении запаса и нулевом времени исполнения заказа. Заказ удовлетворяется в тот момент, когда на него поступила заявка и прибывает одновременно полностью, т.е. уровень запаса совершает прыжок от 0 до Q. К достоинствам EOQ модели следует отнести ее надежность, так как она дает положительный результат даже при значительном изменении параметров. При этом следует отметить, что установление точной цены заказа и затрат хранения запасов часто затруднительно. Удобство этой модели также в том, что общие затраты изменяются незначительно. Модификация модели EOQ (так называемая модель EPR) используется для синхронизации производства и сбыта. При этом целевым показателем является размер партии заказа готовой продукции при фиксированной скорости производственного цикла — EPR (economic production run). Модель EPR рассчитывает оптимальный размер одной партии выпуска, минимизирующий совокупные издержки (по переработке и хранению единицы запасов готовой продукции). Модель производственного (по количеству) заказа подходит для использования в производственном процессе, когда запасы наращиваются постепенно и показатель экономического уровня заказа уже предположительно установлен. Эта модель подтверждает, что оптимальная величина заказа Q обеспечена равенством затрат на заказ и хранение. Модель заказа с резервным запасом применяется, когда на предприятии возрастает спрос на материалы и удается избежать их дефицита, используя страховой запас. Модели, отражающие такое состояние производства, называются моделями заказа с резервным запасом или моделями, планирующими нехватку запаса. В системе с фиксированным интервалом времени заказы на восполнение размещаются с заданной периодичностью, например, один раз в две недели. Заказываемое кол-во непостоянно и зависит от имеющегося остатка. Эта система более подходит для предметов материально-технич. снабжения со след. харак-ами: • малоценные предметы; • низкие затраты на хранение материально-технич. запасов; • незначительные издержки, если даже запасы закончились; • один из многих предметов, закупаемых у одного и того же поставщика; • скидка с цены зависит от стоимости заказов на несколько предметов.

88.Понятие, инструменты и методы управления дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия.

Два подхода к управлению дебиторской задолженности: -сравнение дополнит. прибыли; -сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженности. Дебиторская задолж. — сумма долгов, причитающихся предприятию, от юридических или физических лиц в итоге хозяйственных взаимоотношений с ними. Обычно долги образуются от продаж в кредит. Существуют следующие основные методы систематизации дебиторской задолженности: 1.Формирование рейтинга кредитоспособности клиентов, из которого было бы понятно, насколько каждый клиент важен для организации. Критерием рейтинга кредитоспособности клиентов должен стать уровень риска непогашения задолженности. 2. Определение критериев предоставления кредита, в том числе сроки отсрочки возвращения кредита; размер и порядок предоставления скидок; форму штрафных санкций. 3. систематизации дебиторской задолженности по должникам, срокам, основаниям возникновения задолженности и т. д. 4. Ведение реестра дебиторской задолженности. Одной из основных задач организации является недопущение перехода дебиторской задолженности из категории текущей в категорию просроченной, а из нее – в безнадежную. Именно для этого ведется реестр. 5. Установление связи системы мотивации персонала с размером дебиторской задолженности. Так, за определенную сумму поступившей выручки от реализации менеджеру по продажам может выплачиваться премия, а с просроченной дебиторской задолженности – взиматься штраф в заранее установленном размере. 6. Систему предоставления кредитов и скидок желательно оформить в виде внутренних стандартов организации. В результате этого условия могут варьироваться в зависимости от кредитного рейтинга клиента. Скидки, в свою очередь, целесообразно устанавливать в зависимости от оценки значимости клиента, а также срока погашения задолженности. Максимально допустимый размер ограничивается разницей между текущей и расчетной минимально допустимой рентабельностью. В этом диапазоне клиентам могут предоставляться льготы в форме скидок за скорость погашения задолженности (предоплату, платеж раньше установленного срока, наличными денежными средствами). 7. Анализ финансовых показателей должен проводиться не только по всей сумме дебиторской задолженности, но и по ее отдельным статьям. 8.Управления дебиторской задолженностью с участием банков:А) Процентный факторинг – вознаграждение, исчисляемое исходя из суммы задолженности в процентах годовых и оплачиваемое при закрытии факторинга. Дисконтный факторинг – вознаграждение, имеющее форму дисконта, например 3% суммы задолженности, и оплачиваемое при открытии факторинга. Б) страхование финансовых рисков. В) оформление долга векселем. Кредиторская задолженность — задолженность субъекта (предприятия, организации, физического лица) перед другими лицами, которую этот субъект обязан погасить. Кредитор. задолж. возникает, в случае если дата поступления услуг не совпадает с датой их фактической оплаты. Управ. кредитор.задолженностью означает применение п/п наиболее приемлемых для него форм, сроков, а также объемов расчетов с контрагентами. Управ. кредиторской задолж. сводится к тому, чтобы последняя, снижая дефицит оборотных средств, не ослабляла финансовую устойчивость п/п. Управление кредитор. задолж. предполагает избирательный подход к контрагентам п/п. Соответст. образом следует построить и расчеты с ними. Кредиторская задолж. по истечении срока исковой давности списывается на финан. результаты хозяйств. субъекта.

89.Понятие, виды и модели управления денежными потоками предприятия.

Денежный поток — это денежные средства, под которыми понимаются депозитные (или текущие) счета и наличные деньги, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности. Все денежные потоки современных предприятий рассматриваются в разрезе трех видов деятельности: основная деятельность предприятия (она может также называться операционной или производственной деятельностью), инвестиционная деятельность и финансовая деятельность. Классификация денежных потоков. 1.По масштабу обслуживания хоз-го процесса: -д.п. по предприятию в целом -д.п. по отдельным видам хоз-й деятельности про-а 2.По видам хозяйствующей деятельности: -д.п. по инвестиционной деятельности -д.п. по финн-й деятель-и 3.По направленности д.п. -положительный д.п. -отрицательный д.п. 4.По методу начисления -валовый д.п. -чистый д.п. 5.По уровню достаточности объема -избыточный д.п. -дефицитный д.п. 6.По методу оценки во времени -настоящий д.п. -будующий д.п. 7.По стабильности времяных интервалов -регулируемый д.п.с равными временными интервалами -регулируемый д.п. с не равными интервалами Основные методы управления д.п. в России: -прямой метод (на основе счетов бухгалтерского учета); -косвенный (нераспределенная прибыль, амортизация, изменение активов и пассивов предприятия). В общем, механизмы (модели) прогнозирование и планирование движения денежных средств субъекта в плановом периоде можно опред. след. образом: метод прогнозирования (планирование) денеж. потоков — совокупность конкретных методик, способов и приемов опред. качественных характеристик и проведения количественной оценки основных параметров движ. денежных средств п/п в плановом периоде так, в современной финан. литер. к основным методам, которые могут использ. при прогнозировании и планировании денеж. потоками п/п относятся след.: 1) нормативный метод(основе нормативного метода лежит система финансовых норм и технико-экономических нормативов, описывающие процедуру формирования денежных потоков п/п, а также характеризуют источники их формир. и финан. обеспечения.) 2) расчетно-аналитический метод (Сущность метода заключ. в том, что на основе финансово-экономических характеристик денеж. потоков за предыдущие периоды, и индексов его изменения рассчитывается целевая (прогнозная или плановая) величина движения денежных средств п/п. 3) метод оптимизации финан. решений (Сущность метода заключ. в разработке нескольких сценарии с целью выбора наиболее оптимального варианта при опред. и фиксированных других условиях. 4) финансово- математич. моделирование (данный метод позволяет осущ. количеств. оценку взаимосвязей между отдельными финан. показат. и факторами, влияющими на них эта взаимосвязь выражается через финансово-математическая модель, т.е. описание факторов, характер. структуру и основные закономерности формир. денеж. потоков через математ. символы и приемы — уравнения, функции, таблицы, графики и т.п.)

90.Спонтанное финансирование: понятие, механизм, инструменты

Спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода. Спонтанное финансирование – это коммерческое кредитование покупателя, основанное на дифференцированном и взаимовыгодном порядке оплаты договора – поставки с применением льготного периода платежа по полученному товару и скидки с его цены за досрочную оплату. Например, коммерческий кредит при платеже через 20 дней после отгрузки или поставки предоставляется покупателю по отпускной цене договора. При оплате в десятидневный срок финансовым менеджером совместно с отделом продаж устанавливается скидки в размере 0,5% от цены договора. Текущая ставка по краткосрочному банковскому кредиту 30% годовых и т. д. Оптимизация принятия решения о фактическом сроке оплаты договора может быть достигнута на основе расчёта Отказа от скидки. Сопоставим ее со стоимостью банковского кредита и взвесим, издержки альтернативных возможностей Ц = (П / (100 – П)) х 100 х (360 / (Д – Р)) Ц — цена отказа от скидки, %, П — процент скидки, %, Д — максимальная длительность отсрочки платежа, дней, Р — период в течение которого предоставляется скидка, дней Если результат превышает ставку банковского процента, то лучше обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течение льготного периода. Спонтанное финансирование представляет собой способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода. В современных экономических условиях необходимо закладывать 10-15 дней задержки платежей и 40-50% годовых (цена отказа от скидки при банковской ставке 30%) в свою систему скидок.