Практическое работа по дисциплине «Основы проектной деятельности» для ТОГУ

Практическое занятие 6         Тема 6. Оценка эффективности инвестиционного проекта ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ 6   Оценка эффективности инвестиционного проекта   Рассчитать     показатели     эффективности      проекта.     Сделать    вывод    об экономической (или социальной) целесообразности реализации проекта.   Методические указания Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. В соответствии     с    Методическими     рекомендациями    по    оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция) рекомендуется оценивать следующие виды эффективности: bэффективность проекта в целом; aэффективность участия в проекте. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффективность проекта; ·коммерческую эффективность проекта.

Эффективность ИП оценивается в течении расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. Расчетный период разбивается на шаги – отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Время измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента tо=0, принимаемого за базовый. Денежный поток ИП (NCFt)– это разность между притоками и оттоками денежных средств на данном расчетном периоде. NCF(t) = CIF (t) – COF (t), где NCF – чистый денежный поток в интервале (t), CIF – приток денежных средств в интервале (t), COF – отток денежных средств в интервале (t). На каждом шаге значение денежного потока характеризуется: ♦ притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге; ♦ оттоком, равном платежам на этом шаге; ♦ сальдо (активным балансом, эффектом), равным разнице между притоком и оттоком. При оценке инвестиционных проектов теория инвестиционного анализа предусматривает использование определенной системы аналитических методов и показателей, которые в совокупности позволяют прийти к достаточно     надежному и        объективному                        выводу             относительно привлекательности рассматриваемого проекта. В данной работе студент должен     рассчитать наиболее часто использующиеся показатели экономической эффективности, а именно:  

1. Чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход) — NPV(от англ. Net Present Value).

? ??? = ∑???? ∗ ??(?) − ?? ?=?  

?

??? – поток денежных средств в периоде t=n; DF(n) – коэффициент дисконтирования в периоде t=n; n – количество интервалов планирования проекта; ?0 – первоначальные инвестиционные затраты проекта.    

1

?

?? = (1 + ?)? Е – норма дисконта;   Этот показатель позволяет определить сумму эффекта от реализации проекта. Он основан на принципе дисконтирования денежных потоков и позволяет оценивать инвестиционные проекты на основе сравнения величины исходных затрат и денежных поступлений, получаемых за прогнозный период. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента дисконтирования.                                                                                     Чистый дисконтированный доход равен разнице суммы доходов по проекту и суммы инвестиций по всем периодам осуществления, приведенных к настоящему моменту времени с помощью коэффициента дисконтирования. Чистый дисконтированный доход, равный нулю, показывает, что в случае принятия проекта ценность компании (фирмы) не изменится, т. е. благосостояние ее владельцев останется на прежнем уровне и денежный поток будет достаточным только для возмещения авансированного капитала. Положительная величина показывает, что в случае принятия проекта ценность фирмы увеличится и насколько возрастет стоимость активов инвестора от реализации данного проекта, поэтому предпочтение отдается проекту с наибольшей                        величиной      NPV.     Проект     принимается,      если     чистый дисконтированныйход принимает положительное значение. Из двух ситуаций инвестирования предпочтительней та, для которой NPV принимает большее значение.

2. Коэффициент рентабельности инвестиций — PI (от англ. Profitability Index).

?? = ∑???? ∗ ??? ?=?    ?   Коэффициент рентабельности показываеткакуюэкономическуювыгоду принесет инвестиционный проект на каждый затраченный рубль. Проект принимается, если значение коэффициента рентабельности превышает 1.  

3. Срок окупаемости — PP (от англ. Payback Period). Срок окупаемости — это время, необходимое для полного возмещения инвестиционных вложений.

 

?

PP = min n, при котором ∑?=? ?? ≥ ??   где I – первоначальные инвестиции; Pk – годовые доходы от реализации проекта. Также срок окупаемости можно определить как номер периода, в котором накопленный денежный поток меняет знак с (-) на (+). Если срок окупаемости представляет не целое число периодов, то для уточнения расчетов поступают следующим образом:  

?? = ?? +

Модуль накопленного денежного потока периода,предшествующего смене знака ?     Положительный денежный поток следующего периода   PPn — период, предшествующий смене знака   Оценка социальных результатов проекта предполагает, что проект соответствует социальным нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека. Основными видами социальных результатов проекта, подлежащих отражению в расчетах эффективности, являются: – изменение количества рабочих мест в регионе; – улучшение жилищных и культурно-бытовых условий работников; – изменение условий труда работников; – изменение структуры производственного персонала; – изменение уровня здоровья работников и населения; – экономия свободного времени населения.   Последовательность выполнения работы   На основе практической работы 5 «Бюджет проекта» формируем таблицу для расчета денежных потоков проекта (таблица 1). 1) определяем количество интервалов планирования проекта (n) и величину интервала, исходя из жизненного цикла проекта, в неделях, месяцах, кварталах, годах. Если проект реализуется в течении 2-х месяцев, шаг интервала планирования может быть 1 неделя. Если проект реализуется более 2-х месяцев – шаг планирования месяц. Более длительные проекты могут иметь шаг планирования год. 2) При формировании притоков проекта исходим из следующих допущений. Выручка определяется по каждому интервалу как произведение стоимости единицы продукции (услуги) проекта и количества продукции (услуги), реализуемой в данном интервале планирования. 3) При формировании оттоков исходим из следующих допущений. Большинство проектов предполагает     первоначальные инвестиционные   затраты, связанные со строительством или приобретением капитальных активов проекта (зданий, оборудования, складских помещений, машин). Сумма таких затрат признается «Инвестиционными затратами» и заносится в таблицу 1в «0» период времени tо=0. В строку «оттоки» вносим производственные и инвестиционные затраты по проекту. В случае выбора шага планирования «месяц» затраты из табл. «Бюджет проекта» суммируются за 30 дней. Производственные затраты определяются на основании листа ресурсов и бюджета и заносятся в тот период, в котором они были осуществлены. К ним мы будем относить прямые затраты, накладные расходы, затраты на стимулирование и резервы на управление   рисками  по       проекту.         Накладные расходы,  затраты        на стимулирование и Резервы на управление рисками по проекту равными частями                 распределяются     по     интервалам     планирования     проекта,     т.е. суммируются и делятся на количество интервалов планирования. 4) Рассчитываем денежный поток проекта, как разница между притоками и оттоками по каждому интервалу планирования. 5) Ставку дисконтирования в проекте принимаем равной 10 % (годовая). Норма дисконта месячная = Норма дисконта годовая / кол-во интервалов планирования в году 6) Рассчитываем показатели экономической эффективности проекта: чистая текущая стоимость (NPV), коэффициент рентабельности инвестиций (PI), срок окупаемости (PP).   Таблица 1 -Денежные потоки проекта  

Наименование показателя	Интервалы планирования
	0	1	2	…..	n
ПРИТОКИ: Выручка проекта, р
ОТТОКИ: Производственные затраты проекта, р Инвестиционные затраты, р
Денежный поток (NCF) (притоки – оттоки)
Денежный поток нарастающим итогом

  Для не коммерческих проектов, по которым невозможно рассчитать коммерческую эффективность, рассчитываются показатели социально-экономической эффективности: – создание новых рабочих мест в регионе; – повышение доходов населения; – улучшение жилищных и культурно-бытовых условий работников;   – изменение условий труда работников; – улучшение уровня здоровья работников и населения; – экономия свободного времени населения. Рассчитываем коэффициент социальной рентабельности по аналогии с показателем экономической рентабельности.  

?? =

Социальный эффект