Реферат по экономике на тему «Организация управления инвестиционными проектами»

Введение В этом быстрорастущем мире управление инвестиционными проектами стало одним из самых важных столпов, которые помогают предприятиям работать без каких-либо сбоев в бизнес-процессах. Как малые, так и крупные организации во всем мире используют технологии и в зависимости от применяемых систем управления проектами, успешно реализуют проекты инновационные, организационные и иные проекты. Независимо от того, говорим ли мы об управлении рабочими процессами, командой или временем, инструменты проектного управления помогают исключить отклонения и сбои. Современный риск-менеджмент предъявляет высокие требования к качеству планирование и осуществления проектной деятельности. Любое отклонение от заданных показателей может иметь отрицательное воздействие на ход реализации проекта, а в отдельных случаях подорвать его жизнеспособность и привести к свертыванию всей программы. Основная сложность здесь заключается в том, что рисковые влияния – явление не просто распространенное, но и многоаспектное и нет всегда прогнозируемое заранее. Поэтому очень важно своевременно принимать меры, направленные на предотвращение нежелательных рисков во всех сферах деятельности. Особым образом ответственность повышается в тех сферах, где человек сталкивается с проявлениями опасности высокой степени риска. Цель настоящей работы заключается в исследовании особенностей инвестиционного проекта с организационной и экономической точки зрения, а так же с точки зрения управления рисками инвестиционной и проектной деятельности.

1.1 Экономическое содержание понятия «инвестиции»

Согласно современных научных подходов, инвестиции представляют собой капитальные вложения, средства или затраты, которые используются для развития и расширения производства, тем самым принося выгоду, пользу или прибыль в конечном счете. С позиций интересов социума и национальной экономики, инвестиции выступают как вложения финансовых ресурсов в процесс создания нового или возмещение изношенного произведенного, человеческого или природного капитала. Следует отличать понятия «инвестиции» и «капитальные вложения». Если капитальные затраты обычно предполагают создание новых и восстановление изношенных основных фондов (зданий, сооружений, оборудования, транспорта и др.), то инвестиции предусматривают вложение средств также в оборотные активы, различные финансовые инструменты, интеллектуальную собственность. Отсюда, «капитальные вложения» более обоснованно рассматривать как составную часть или форму «инвестиций».

1.2 Классификация инвестиций

В отечественной экономической литературе существует несколько подходов к классификации инвестиций. Рассмотрим классификацию инвестиций в соответствии со следующим общепринятым набором классификационных признаков: объект инвестирования; область инвестирования; форма собственности инвестиции; характер участия в инвестировании; период инвестирования; региональный характер инвестиции. По признаку «объект инвестирования» различают следующие виды инвестиций. 1 Реальные (капиталообразующие) инвестиции (их еще называют производственными или материальными): вложения в основные фонды; инвестиции в запасы товарно-материальных ценностей. Под реальными инвестициями понимают вложения средств в реальные активы — как материальные, так и нематериальные (иногда вложения в нематериальные активы, связанные с научно-техническим прогрессом, характеризуются как инновационные инвестиции). Реальные инвестиции осуществляются в форме капитальных вложений. 2 Финансовые инвестиции: вклады в сберегательные банки; облигации; акции; деньги; депозиты. Под финансовыми инвестициями понимают вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения в ценные бумаги. 3 Интеллектуальные инвестиции — это вложения средств: в научные разработки; в подготовку специалистов; в социальную сферу. По признаку «область инвестирования» инвестиции классифицируются в зависимости от сферы деятельности, в которую они направляются. Так, например, для строительной организации, осуществляющей капитальное строительство, можно выделить следующие области инвестирования: снабжение, т. е. обеспечение строительными материалами, техникой, транспортом, полуфабрикатами; производство, т. е. непосредственное проведение строительных работ; сбыт, т. е. реализация строительной продукции либо в виде продажи соответствующих зданий, сооружений, жилой площади, либо в виде передачи в аренду и т. п. По критерию «форма собственности инвестиций» выделяются: государственные инвестиции, осуществляемые государственными органами власти различных уровней за счет соответствующих бюджетов, вне бюджетных фондов и заемных средств, а также реализуемые государственными предприятиями и предприятиями с участием государства за счет собственных и заемных средств; иностранные инвестиции, осуществляемые иностранными юридическими и физическими лицами, а также непосредственно иностранными государствами и международными организациями; частные инвестиции, осуществляемые частными лицами и предприятиями негосударственной формы собственности; совместные (смешанные) инвестиции, осуществляемые совместно отечественными и иностранными инвесторами. По признаку «характер участия в инвестировании» выделяют прямое и непрямое участие в инвестировании. По признаку «период инвестирования» различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.). Среднесрочные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от одного года до трех лет. Под долгосрочными инвестициями, как правило, подразумеваются вложения капитала на период свыше трех лет. Этот критерий принят в По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций: безрисковые инвестиции. К ним относят такие вложения средств, по которым отсутствует реальный риск потери капитала и практически гарантировано получение ожидаемого дохода; низкорисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного; среднерисковые инвестиции — это вложения капитала в объекты, уровень риска по которым соответствует среднерыночному; высокорисковые инвестиции отличаются высокой степенью риска и высокой прибыльностью, значительно превышающими среднерыночные. Сюда же относятся венчурные инвестиции, вкладываемые в новые сферы деятельности, связанные с большим риском (например, в акции молодых инновационных компаний), по которым ожидается получение очень высокого дохода. По признаку «региональный характер инвестиций» — предполагает их классификацию на три группы: инвестиции за рубежом — вложение средств в объекты, находящиеся за пределами государственных границ данной страны; внутренние инвестиции — вложение средств в объекты, размещенные на территории данной страны; региональные инвестиции — вложение средств в пределах конкретного региона страны. По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.), практике учета, но, как показывает опыт, он требует дальнейшей детализации. В практике крупных инвестиционных компаний долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом: а) от 3 до 5 лет; б) свыше 5 лет и т.д. сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и пр. По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции. Данная классификация тесно связана с выделением соответствующих типов инвесторов. 1 Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска. Они характеризуются высокой прибыльностью и низкой ликвидностью. 2 Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений. 3 Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью. По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции. Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода. Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов. Достаточно часто реальные и финансовые инвестиции рассматривают как соответственно прямые и портфельные. При этом в одних случаях под прямыми инвестициями понимают непосредственное вложение средств в производство, а под портфельными – приобретение ценных бумаг, т.е. критерием классификации служит в этом случае характеристика объекта инвестирования. Классифицировать инвестиции можно и по дополнительным признакам: по использованию в инвестиционном процессе ограниченных ресурсов — земли, капитальных ресурсов и персонала; по масштабам инвестирования — инвестиции в малые, средние и крупные проекты; по степени подверженности влиянию других инвестиций — независимые инвестиции; требующие сопутствующих инвестиций; инвестиции, чувствительные к принятию конкурирующих инвестиционных решений; по форме получения эффекта, которая зависит от целей инвестирования; по функциональной деятельности, с которой наиболее тесно связаны инвестиции; по степени обязательности осуществления — обязательные, не абсолютно обязательные, необязательные.

2.1 Основные фазы жизненного цикла проекта и их содержание

Управление проектами представляет собой методологию организации, планирования, руководства, координации трудовых, финансовых и материально-технических ресурсов на протяжении проектного цикла, направленная на эффективное достижение его целей путем применения современных методов, техники и технологии управления для достижения определенных в проекте результатов по составу и объему работ, стоимости и времени, качеству и удовлетворению участников проекта. Жизненный цикл проекта (англ. Project Life Cycle) — последовательность фаз проекта, задаваемая исходя из потребностей управления проектом. Процесс управления проектом по стадиям жизненного цикла, как правило, включает в себя четыре ключевых этапа: инициирование проекта, планирование проекта, выполнение проекта и закрытие проекта. Инициация как фаза проекта является первой фазой в цикле управления жизненным циклом проекта. Инициация включает в себя запуск нового проекта. Запуск нового проекта требует определения его цели, объема работ и конечных результатов. В этот момент рекрутируется команда проекта, настраивается проектный офис и формируется концепция проекта. Это необходимо, чтобы получить одобрение и начать следующий этап. В целом, есть шесть ключевых шагов, которые необходимо предпринять, чтобы правильно инициировать новый проект. Эти этапы инициации проекта и соответствующие им результаты показаны на следующей диаграмме (Рисунок 1.). Методы управления проектами, связанные с этапом реализации проекта, включают: 1 Выполнение базового плана проекта. Задача руководителя проекта — инициировать выполнение проектных мероприятий, приобретать и контролировать распределение ресурсов, набирать и обучать новых членов команды, поддерживать график проекта и обеспечивать качество результатов проекта. 2 Мониторинг прогресса проекта по сравнению с базовым планом проекта. 3 Идентификация и оценка риска. Планирование рисков включает процессы, связанные с идентификацией и анализом рисков (срыв сроков разработки документации, превышение стоимости проектных работ и др.) и выработкой плановых мер по максимизации положительных и минимизации негативных последствий наступления рисковых событий. Управление рисками предполагает создание скорректированный план управления рисками на базе модели и принятых корректирующих воздействий. Цель здесь — выявить потенциальные источники риска и последствия этих рисков. 4 Создание предварительного бюджета. Бюджет должен суммировать запланированные расходы и доходы, связанные с проектом. 5 Разработка отчета о работе. В этом документе будут перечислены работы, которые должны быть выполнены, и ожидаемые результаты проекта. Основные требования к системе управления реализацией проекта в 1 Управление изменениями в базовом плане проекта. Необходимо вести полную запись всех событий проекта. Рабочая книга проекта является основным источником информации для составления всех отчетов по проектам. 2 Получение оперативной информации о статусе проекта. Это означает, что весь проектный план должен быть осколком всей команды проекта, и любые изменения в плане должны сообщаться всем заинтересованным сторонам, чтобы каждый центр ответственности по проекту был информирован о том, как этот план развивается. 3 Фокус на клиента. Необходимо выстроить высокопроизводительную команду проекта. В процессе работы важно учитывать функциональные границы в деятельности проектной команды. Методы управления проектами, связанные с закрытием проекта, включают: 1 Закрытие проекта; 2 Проведение обзоров подпроектов в структуре проектов; 3 Закрытие контракта с клиентом. При моделировании по принципу «водопада» работа над проектом движется линейно через ряд фаз, таких как: анализ требований (исследование среды); проектирование; разработка и реализация подпроектов; проверка подпроектов; проверка проекта в целом. Недостатками такого подхода являются накопление возможных на ранних этапах ошибок к моменту окончания проекта и, как следствие, возрастание риска провала проекта, увеличение стоимости проекта. Итеративный подход (англ. iteration — повторение) — выполнение работ параллельно с непрерывным анализом полученных результатов и корректировкой предыдущих этапов работы. Проект при этом подходе в каждой фазе развития проходит повторяющийся цикл: Планирование — Реализация — Проверка — Оценка (англ. plan-do-check-act cycle). Преимущества итеративного подхода: снижение воздействия серьёзных рисков на ранних стадиях проекта, что ведет к минимизации затрат на их устранение; организация эффективной обратной связи проектной команды с потребителем (а также заказчиками, стейкхолдерами) и создание продукта, реально отвечающего его потребностям; акцент усилий на наиболее важные и критичные направления проекта; непрерывное итеративное тестирование, позволяющее оценить успешность всего проекта в целом; раннее обнаружение конфликтов между требованиями, моделями и реализацией проекта; более равномерная загрузка участников проекта; эффективное использование накопленного опыта; реальная оценка текущего состояния проекта и, как следствие, большая уверенность заказчиков и непосредственных участников в его успешном завершении. В целом, использование технологий управления проектами по стадиям жизненного цикла во многих случаях сводит к минимуму риски срыва выполнения рутинных бизнес-операций, предоставляя необходимое аналитическое и информационное обеспечение, адаптированные под единую команду, технологию и ресурсы, необходимые для реализации проекта. Необходимые навыки зависят от каждого конкретного проекта и доступных в данных условиях ресурсов. Чем больше возникает изменений в ходе реализации проекта, тем больше требуется корректировок, которые должна выполнить головная организация для реализации целей проекта, и тем выше риски срыва проекта. Основная сложность, которую влекут за собой изменения в реализации проекта, заключается в том, что форма управления каждой фазе развития проходит повторяющийся цикл: Планирование — Реализация — Проверка — Оценка (англ. plan-do-check-act cycle). Преимущества итеративного подхода: снижение воздействия серьёзных рисков на ранних стадиях проекта, что ведет к минимизации затрат на их устранение; организация эффективной обратной связи проектной команды с потребителем (а также заказчиками, стейкхолдерами) и создание продукта, реально отвечающего его потребностям; акцент усилий на наиболее важные и критичные направления проекта; непрерывное итеративное тестирование, позволяющее оценить успешность всего проекта в целом; раннее обнаружение конфликтов между требованиями, моделями и реализацией проекта; более равномерная загрузка участников проекта; эффективное использование накопленного опыта; реальная оценка текущего состояния проекта и, как следствие, большая уверенность заказчиков и непосредственных участников в его успешном завершении. В целом, использование технологий управления проектами по стадиям жизненного цикла во многих случаях сводит к минимуму риски срыва выполнения рутинных бизнес-операций, предоставляя необходимое аналитическое и информационное обеспечение, адаптированные под единую команду, технологию и ресурсы, необходимые для реализации проекта. Необходимые навыки зависят от каждого конкретного проекта и доступных в данных условиях ресурсов. Чем больше возникает изменений в ходе реализации проекта, тем больше требуется корректировок, которые должна выполнить головная организация для реализации целей проекта, и тем выше риски срыва проекта. Основная сложность, которую влекут за собой изменения в реализации проекта, заключается в том, что форма управления каждой фазе развития проходит повторяющийся цикл: Планирование — Реализация — Проверка — Оценка (англ. plan-do-check-act cycle). Преимущества итеративного подхода: снижение воздействия серьёзных рисков на ранних стадиях проекта, что ведет к минимизации затрат на их устранение; организация эффективной обратной связи проектной команды с потребителем (а также заказчиками, стейкхолдерами) и создание продукта, реально отвечающего его потребностям; акцент усилий на наиболее важные и критичные направления проекта; непрерывное итеративное тестирование, позволяющее оценить успешность всего проекта в целом; раннее обнаружение конфликтов между требованиями, моделями и реализацией проекта; более равномерная загрузка участников проекта; эффективное использование накопленного опыта; реальная оценка текущего состояния проекта и, как следствие, большая уверенность заказчиков и непосредственных участников в его успешном завершении. В целом, использование технологий управления проектами по стадиям жизненного цикла во многих случаях сводит к минимуму риски срыва выполнения рутинных бизнес-операций, предоставляя необходимое аналитическое и информационное обеспечение, адаптированные под единую команду, технологию и ресурсы, необходимые для реализации проекта. Необходимые навыки зависят от каждого конкретного проекта и доступных в данных условиях ресурсов. Чем больше возникает изменений в ходе реализации проекта, тем больше требуется корректировок, которые должна выполнить головная организация для реализации целей проекта, и тем выше риски срыва проекта. Основная сложность, которую влекут за собой изменения в реализации проекта, заключается в том, что форма управления каждой фазе развития проходит повторяющийся цикл: Планирование — Реализация — Проверка — Оценка (англ. plan-do-check-act cycle).

3.1 Процессы и уровни планирования проекта

Планирование в управлении проектом – это создание модели управления проектными работами в комплексе. Планирование необходимо осуществлять с учетом возможности работы следующих процедур: Оценка исполнения с учетом анализа отклонений сроков и стоимости с применением трендов развития процесса проектирования. Подтверждение целей, связанных с оценкой принимаемого этапа проектирования. Предложения по методологии анализа качества на базе статических методов. Анализ ресурсов, на базе которого принимаются решения о необходимости корректировки плана работ и применения корректирующих воздействий для устранения или уменьшения нежелательных последствий возникших отклонений. Настройка базового плана проекта должна обеспечить оценку задач проекта и требований к ресурсам. План (отчет по результатам планирования) должен состоять как минимум из следующих разделов: 1) Аннотация; 2) Введение (Резюме проекта); 3) Проектирование; 4) Реализация проекта и сводка данных; 5) Анализ и вывод данных; 6) Результаты и обсуждение; 7) Ссылки. Резюме — это одностраничное резюме вашего проекта, которое раскрывает ключевые вопросы проектирования, а так же самые важные параметры проекта. Резюме фактически является информационной рекламой для проекта. Введение должно описывать и обсуждать проблему, которая лежит в основе проектирования, то есть предпосылки и причины, которые требуют реализации данного проекта. Введение фактически включает краткое описание исследования, с указанием его цели и объяснением, на какие вопросы следует дать ответ и почему эти конкретные вопросы представляют интерес. Введение должно ответить на такие вопросы, как: 1 Как выбрана тема исследования? 2 Чем интересен вопрос? 3 Почему это важно? В разделе «Проектирование» следует указать, как планировался сбор данных для проекта. Например, если был проведен опрос, этот раздел должен, среди прочего, отражать формулировки опроса, методы формирования выборки и обработки данных. Если же проводился эксперимент, «Проектирование» должно содержать протокол эксперимента. В разделе «Реализация проекта и описания данных» следует разъяснить, как данные были собраны и организованы. Необходимо отметить возникшие трудности или проблемы, выявленные на этапе сбора данных, и могут ли эти осложнения как-то влиять на окончательный анализ. В данном разделе не могут быть представлены первичные данные, не подвергшиеся аналитической обработке. В раздел «Анализ данных и вывод» необходимо включить описание анализа данных и вывод, сделанный по результатам анализа. Вывод должен быть четким и содержать только ту информацию, которая имеет прямое отношение к проекту. Необходимо обязательно включить все методы, которые вы использовали, и все соответствующие графики. В разделе «Результаты и обсуждение» следует дать подробную интерпретацию основных результатов исследования. Кроме того, следует обсудить следующие аспекты проекта (не обязательно все или ограничиваться только этими): 1) На основе полученных данных были ли найдены ответы на все изначально стоящие вопросы? 2) Были ли какие-либо смещения в данных? 3) Были ли статистические методы подходящими для полученных данных? 4) Согласованы ли результаты исследования с первоначальными ожиданиями? 5) Согласованы ли они с аналогичными исследованиями, проведенными другими исследователями? 6) Было ли что-нибудь в результатах, что удивляет? 7) Есть ли какие-либо важные улучшения, которые могут быть реализованы в данном плане в случае доработки? Наконец, в конце отчета должны быть размещены все соответствующие ссылки на используемый в разработке проекта материал. Они должны быть оформлены отдельным разделом «справки» в отдельном разделе. Желательно, чтобы отчет по объему не превышал от 5 до 10 страниц. Хороший отчет должен рассказать «историю» проектного исследования. Он должен быть написан таким образом, чтобы читателю было легко воссоздать исследование, используя отчет в качестве руководства. Напишите отчет в том порядке, в котором он наиболее логичен и прозрачен для читателя. Это не обязательно должен быть хронологический порядок. Отчет должен быть точным, четко разъясняющим все важные детали. Не мене важно, чтобы отчет был удобочитаемым и понятным для тех, кто не участвовал в проекте. Всегда полезно включать множество визуальных вспомогательные средства, таких, как графики, полученные с использованием соответствующего программного обеспечения, чтобы полнее раскрыть результаты проекта. Последний шаг в разработке проекта заключается в том, чтобы свести результаты различных этапов разработки к окончательному итогу, или, иначе, отчету. Важно, чтобы итоговый отчет содержал всю необходимую информацию о проекте. Отчет должен быть написан так, чтобы читатель без затруднений мог воссоздать проект в голове. Практика показывает, что выбор проекта может быть выполнен несколькими способами. Лучше всего, чтобы организация пыталась использовать разные методы и рассматривала широкий спектр факторов, прежде чем выбирать проект настолько точно, насколько это возможно, что наилучшее решение принято для компании. Существуют нефинансовые выгоды, которые должна учитывать организация в процессе выбора проекта; эти факторы связаны с общими целями организации. Организационная стратегия является основным критерием выбора проектов, которые могут оказать влияние на ее развитие или жизнеспособность в будущем, например, повлиять на отношения с клиентами. Другие организационные факторы могут включать политические вопросы, изменение руководства, спекулятивные цели, запросы акционеров и т. д. При рассмотрении альтернативных издержек есть возможность внести коррективы для сокращения расходов или оптимизации будущих усилий. Рассмотрение альтернативных издержек само по себе не снижает или не изменяет затраты; это делает затраты более явными, чтобы мы могли их рассматривать и управлять ими надлежащим образом. Рассмотрение альтернативных издержек повышает прозрачность и облегчает принятие эффективных решений. Когда организация планирует инвестирование в проекты, важно решить, как будет производиться инвестирование. Это решение обычно делается на основе анализа возврата инвестиций. Как правило, доходы от прибыли являются рискованными, поскольку они заработаны в будущем. Следовательно, доход от прибыли должен быть скорректирован с учетом рисков. Альтернативная стоимость — это разница в доходах, после корректировки с учетом риска, между одной проектной возможностью и следующей наиболее благоприятной возможностью, конкурирующей за капитал. Роль менеджера проекта в этом контексте заключается в том, чтобы обеспечить управление рисками, чтобы максимально увеличить максимальную отдачу и управлять капитальными бюджетами для минимизации капитальных затрат. Эти два мероприятия максимизируют отдачу и минимизируют альтернативные издержки проекта7. Таким образом, на сегодняшний день в экономической науке уже накоплен солидный арсенал методов, позволяющих произвести оценку как прогнозной, так и фактической финансовой эффективности организационных изменений. Однако ни один из этих методов не позволяет получить абсолютно достоверные данные, так как в процессе реализации проекта неизбежно влияние внешних и внутренних факторов рискового характера.

4.1 Понятия неопределенности и риска инвестиционного проекта

Наиболее широкое распространение в экономической литературе получило определение понятия «неопределенность» в инвестировании как возможность изменения окружающей среды инвестиционного проекта. В. Р. Евстигнеев считает, что неопределенность представляет собой любое распределение вероятности результатов инвестиционного проекта8. Неопределённость носит регулярный характер: существуют законы, описывающие бизнес (добыча нефти, выращивание зерна и т. д.). Будущее можно описать распределением вероятностей — описание бизнеса через опционы. Неопределённость принципиальна, ее прогноз невозможен. Выходом может стать создание интеллектуальной организации. Хотя неопределнность и риски часто ассоциируют, под инвестиционными рисками понимается возможность недополучения запланированной прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектом риска в данном случае выступают имущественные интересы лица – инвестора, вкладывающего в проект в той или иной форме свои средства. Инвестиционный риск связан со спецификой вложения предпринимательской фирмой денежных средств в различные проекты. Однако, в отечественной экономической литературе часто под инвестиционными подразумеваются риски, связанные с вложением средств в ценные бумаги. По нашему мнению, это понятие много шире и включает в себя все возможные риски, возникающие при инвестировании денежных средств. Инвестиционный риск характеризует вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь. Уровень инвестиционного риска определяется как отклонение ожидаемых доходов от инвестирования от средней или расчетной величины, поэтому оценка инвестиционных рисков всегда связана с оценкой ожидаемых доходов и их потерь. При этом оценка риска – субъективный процесс: сколько бы ни применялось математических моделей расчета кривой риска и точной его величины, в каждом конкретном случае инвестор сам должен определить риск вложений в данное предприятие. Зависимость между типом инвестиций и уровнем их риска определяется степенью опасности – не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы предприятия уже на эксплуатационном этапе инвестиционного проекта. С этой точки зрения организация нового производства, собирающегося выпускать незнакомый рынку продукт, связана с максимальной степенью неопределенности; в то же время повышение эффективности за счет снижения затрат при производстве уже принятого рынком товара содержит минимальную опасность негативных последствий инвестирования.

4.2 Классификация рисков

Выделяют много видов инвестиционных рисков. Приведем классификацию рисков, данную И. А. Бланком («Инвестиционный менеджмент»). 1) По сферам проявления: 1) экономический – риск, связанный с изменением экономических факторов (инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, поэтому в наибольшей степени подвержена экономическому риску); 2) политический включает разные виды возникающих административных ограничений инвестиционной деятельности, связанных с изменениями политического курса государства; 3) социальный – риск забастовок, осуществления незапланированных социальных программ; 4) экологический – риск экологических катастроф и бедствий (наводнений, пожаров и т. п.), отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых объектов; 5) прочие (рэкет, хищения имущества, обман со стороны инвестиционных или хозяйственных партнеров и др.). 2 По формам инвестирования: 1) риск реального инвестирования – связан с неудачным выбором расположения строящегося объекта, перебоями поставки строительных материалов и оборудования, значимым ростом цен на инвестиционные товары; выбором неквалифицированного (недобросовестного) подрядчика, другими факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими прибыль в процессе его эксплуатации; 2) риск финансового инвестирования – связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования; финансовыми затруднениями или банкротством эмитентов; непредвиденными изменениями условий инвестирования, прямым обманом инвесторов и т. п. 4) По источникам возникновения: 1) систематический (или рыночный) – возникает для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования; он определяется сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка; значимыми изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими подобными факторами, на которые инвестор не может повлиять при выборе объектов инвестирования; 2) несистематический (или специфический) – свойствен конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора; может быть связан с низкой квалификацией руководства компании – объекта инвестирования; усилением конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка; нерациональной структурой инвестируемых средств и другими аналогичными факторами. Отрицательные последствия этих факторов в значительной степени можно предотвратить с помощью эффективного управления инвестиционным процессом. Кроме того, выделяют следующие риски: риск, связанный с отраслью производства (например, вложения в производство товаров народного потребления в среднем менее рискованны, чем в производство оборудования); управленческий риск (связанный с качеством управленческой команды на предприятии); временной риск (чем больше срок вложения денег в предприятие, тем он выше); коммерческий риск (связанный с показателями развития данного предприятия и сроком его существования). Другие классификации инвестиционных рисков (начало) Существуют и другие классификации рисков инвестиционных проектов. В зависимости от события выделяют: 1 Чистые риски – означают получение отрицательного или нулевого результата: а) природно-естественные (связаны с проявлениями стихийных сил природы: землетрясения, наводнения, бури, пожары, эпидемии); б) экологические (возможности потерь, связанных с ухудшением экологической ситуации); в) социально-политические (политические потрясения, непредсказуемость экономической политики государства, изменения в законодательстве); г) транспортные (связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, железнодорожным и т. д.); д) коммерческие (собственно предпринимательские) – опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности; означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки; бывают имущественные (вероятность потерь имущества предпринимателя), производственные (убыток от остановки производства из-за гибели или повреждения основных и оборотных фондов; от внедрения в производство новой техники и технологии), торговые (убыток из-за задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, недоставки товара). 2 Спекулятивные риски – означают получение как положительного, так и отрицательного результата: все виды финансовых рисков, являющихся частью коммерческих рисков. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств) и подразделяются на связанные с: а) покупательной способностью денег; б) вложением капитала (собственно инвестиционные риски). Риски, связанные с покупательной способностью: 1) инфляционные (при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут; предприниматель несет реальные потери); 2) дефляционные (при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства, снижение доходов); 3) валютные (опасность валютных потерь, связанных с изменением курсов иностранных валют при проведении внешнеэкономических, кредитных валютных операций); 4) риски ликвидности (возможность потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости). Риски, связанные с вложением капитала, инвестиционные: 1) упущенной выгоды (наступление косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия); 2) снижения доходности (могут возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам); 3) прямых финансовых потерь : а) биржевые (опасность потерь от биржевых сделок – риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы); б) селективные (риски неверного выбора вида вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования); в) банкротства (опасность из-за неправильного выбора вложения капитала полной потери собственного капитала и неспособность рассчитаться по взятым обязательствам); г) кредитные (связаны с потерей средств из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя); главным образом присущи банковской деятельности; могут быть разделены на депозитивный, лизинговый, факторинговый, риск невозврата кредита. Классификация рисков по степени наносимого ущерба: 1) частичные (запланированные показатели, действия, результаты выполнены частично, хотя и без потерь); 2) допустимые (запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, хотя и без потерь); 3) критические (запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, и есть определенные потери); 4) катастрофические (невыполнение запланированного результата влечет за собой разрушение субъекта – проекта, предприятия). Классификация рисков в зависимости от возможности уменьшения степени риска путем диверсификации: 1) диверсифицируемые (могут быть устранены или сглажены за счет диверсификации портфеля инвестиций – правильного выбора и сочетания объекта инвестирования); 2) недиверсифицируемые (их нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля инвестиций; чаще всего к этой группе относят все виды систематических рисков). Классификация рисков по времени возникновения: 1) возникающие на подготовительной стадии (удаленность от транспортных узлов, доступность альтернативных источников сырья, подготовка правоустанавливающих документов; создание дилерской сети, центров ремонта и обслуживания); 2) связанные с созданием объекта (неплатежеспособность заказчика, непредвиденные затраты, недостатки проектно-изыскательских работ, несвоевременная поставка комплектующих, недобросовестность подрядчика, несвоевременная подготовка ИТР и рабочих); 3) связанные с функционированием объекта: а) финансово-экономические (неустойчивость спроса, появление альтернативного продукта, снижение цен конкурентами, рост налогов, неплатежеспособность потребителей, рост цен на сырье, материалы, перевозки, зависимость от поставщиков); б) социальные (отношение местных властей, недостаточный для удержания персонала уровень оплаты труда, недостаточная квалификация кадров); в) технические (нестабильность качества сырья и материалов, новизна технологии, недостаточная надежность технологии, отсутствие резерва мощности); г) экологические (вредность производства).

4.3 Методы анализа проектных рисков

Методы оценки инвестиционных рисков можно объединить в две группы: 1) объективные – основаны на обработке статистических показателей; применяются в случае, когда имеется представительная статистическая выборка по рискам в определенной инвестиционной деятельности. Для количественного определения величины риска необходимо знать все возможные последствия отдельного действия и вероятность самих последствий; 2) субъективные – основаны на личном опыте, оценке экспертов, мнениях финансовых консультантов и др. Это более разнообразная группа методов по сравнению с объективными. Здесь выявляются все возможные причины (источники) появления инвестиционного риска, они ранжируются по степени значимости; обобщенная оценка риска определяется путем умножения значения каждой причины в баллах на весовой коэффициент и их суммированием. Широкое распространение этот метод получил для определения инвестиционного климата по отдельным регионам России и по отдельным странам. Для оценки устойчивости эффективности проекта в условиях неопределенности используют методы: 1) укрупненная оценка устойчивости; 2) расчет уровня безубыточности; 3) вариация параметров; 4) оценка ожидаемого эффекта с учетом количественных характеристик неопределенности. Выделяют качественный и количественный анализ инвестиционных рисков, дополняющие друг друга. Качественный анализ проводится для того, чтобы идентифицировать факторы риска, этапы и виды работ, при выполнении которых риск возникает. Устанавливают потенциальные области риска, после чего идентифицируют все возможные риски. Качественная оценка рисков проекта должна привести к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и разработке мероприятий по стабилизации. Количественный анализ должен количественно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом; он связан с оценкой рисков. Факторы, влияющие на рост степени риска, можно условно разделить на объективные и субъективные. Объективные – факторы, не зависящие непосредственно от самого предприятия (инфляция, конкуренция, политические и экономические кризисы, экология); субъективные – факторы, непосредственно характеризующие предприятие (производственный потенциал, техническое оснащение, организация и производительность труда, выбор типа контрактов с инвестором или заказчиком). На этапе качественного анализа необходим анализ всех видов проектных рисков (происходит с помощью классификаций рисков) и развернутое словесное описание каждого вида риска в данном инвестиционном проекте. Необходимо сделать стоимостную оценку всех возможных последствий гипотетической реализации выявленных рисков, предложить меры по минимизации или компенсации этих последствий, рассчитать стоимость воплощения этих мер. Для анализа рисков проектов, имеющих обозримое количество вариантов развития, обычно используется «дерево решений». Построенная пошаговая схема в виде «дерева решений» позволит рассчитать риск определенного развития событий и минимизировать убытки компании. Причем построение и использование метода «дерева решений» рекомендуется не только в ходе принятия инвестиционных решений, но и в процессе реализации проекта, так как изменение обстоятельств внешней среды могут потребовать перехода на другую ветвь принятия решений. Если r – случайная величина, заданная на дискретном вероятностном пространстве <s,p>, то ее математическим ожиданием называется число, определенное выражением E[R]=R(s)×p(s), Математическое ожидание часто называют средним значением случайной величины – оно представляет собой число, вокруг которого группируются значения случайной величины. В теории Марковица математическое ожидание есть формальный аналог понятия ожидаемой доходности. Следующей важнейшей характеристикой случайных величин является дисперсия, которая характеризует степень отклонения (разброс) случайной величины от его среднего значения. Ее также называют вариацией. Заключение Любой инвестиционный проект уникален по своей природе, как с точки зрения возникающих проблем и используемых ресурсов, которыми он обладает, так и с точки зрения окружающей среды, в которой он реализуется. Поредение проекта или портфеля проектов, который оптимально подходит для реализации в ситуации ограниченности ресурсов и имеет наилучшие шансы на успех, является принципиально важным. Практика показывает, что выбор проекта может быть выполнен несколькими способами. Лучше всего, чтобы организация пыталась использовать разные методы и рассматривала широкий спектр факторов, прежде чем выбирать проект настолько точно, насколько это возможно, что наилучшее решение принято для компании. Реализации задачи оптимального выбора проекта служат, которые условно можно разделить на две категории: Методы оценки выгод; Ограниченные методы оптимизации. Измерение выгоды — это метод выбора проекта, основанный на текущей стоимости расчетного оттока и притока денежных средств. Выгоды от затрат рассчитываются, а затем сравниваются с другими проектами для принятия решения. Ограниченные методы оптимизации, также известные как математическая модель выбора проекта, используются для более крупных проектов, требующих сложных и комплексных математических расчетов. Существуют нефинансовые выгоды, которые должна учитывать организация в процессе выбора проекта; эти факторы связаны с общими целями организации. Организационная стратегия является основным критерием выбора проектов, которые могут оказать влияние на ее развитие или жизнеспособность в будущем, например, повлиять на отношения с клиентами. Список использованной литературы Бабаскин С. Я. Инновационный проект. Методы отбора и инструменты анализа рисков / С.Я. Бабаскин. — М.: Издательский дом «Дело»; РАНХиГС, 2013 — 240 c. Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в мире и России: выбор стратегии. — М., 2002 — С. 159, 160 Падалко А. Период окупаемости проекта: оценка инвестиционной привлекательности / А. Падалко // Commercial Property. – 2015 — N 7 — 1-31 июля. – С. 8 Сафарян К. В. Инновационный бизнес. Практические аспекты оценки активов: моногр. / К.В. Сафарян. — М.: Издательский дом «Дело»; РАНХиГС, 2012 — 186 c. Чичаев М.Ф. Создание и реализация моделей управления проектированием на базе электронного архива проектной организации / М.Ф.Чичаев, Н.Б.Шелковая, А.А.Малышенко. URL: https://sapr.ru/article/17170