Практическое занятие №6 «Анализ рисков методами анализа чувствительности и анализа сценариев» (4 часа)
Реальные условия реализации инвестиционных проектов могут сильно отличаться от сделанных ранее прогнозов цен, тарифов, расходов, объемов продаж и т.д.
Анализ чувствительности – это наиболее простой метод оценки устойчивости инвестиционного проекта. В этом случае определяется зависимость между изменением параметров денежного потока и изменением значения чистого дисконтированного дохода. Хотя при таком подходе риск непосредственно не измеряется, но анализ чувствительности позволяет оценить способность инвестиционного проекта противостоять изменениям условий реализации.
Коэффициент эластичности чистой приведенной стоимости по ставке процента показывает, на сколько процентов изменится ЧДД инвестиционного проекта при изменении ставки процента на 1%.
Метод написания сценария предусматривает выяснение деталей неопределенного будущего с помощью написания нескольких сценариев развития будущего для окружения предприятия в долгосрочный период. Самостоятельно задаются наиболее и наименее вероятные параметры или диапазон их изменений, от которых зависят конечные показатели эффективности инвестиционных проектов. Обычно формируют три сценария: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный варианты развития, что дает возможность правильно реагировать на реальные изменения.
Задача 1
С целью увеличения коэффициента нефтеотдачи путем улучшения фильтрационно-емкостных характеристик призабойной и удаленной зон пласта предлагается провести технологию гидроразрыва пласта (ГРП) на 10 скважинах.
Методика расчета экономической эффективности от применения метода гидравлического разрыва пласта
Для оценки экономической целесообразности осуществления мероприятия используются следующие основные показатели эффективности:
прирост потока денежной наличности;
чистый дисконтированный доход.
Дополнительная добыча нефти за год после проведения ГРП определяется по формуле
ΔQ = qн · N · Kэ · T,где qн – расчетный прирост дебита нефти одной скважины, т/сут;
N – количество скважин, скв.;
Kэ – коэффициент эксплуатации скважины, доли ед.;
T – число суток работы скважины в году после ГРП, сут.
(3)
Анализ динамики прироста дебитов нефти после ГРП показывает, что продолжительность технологического эффекта от проведения ГРП (T) составляет в среднем от 4 до 5 лет, но с последующим течением времени темп снижения эффективности от ГРП составляет до 10–15% в год. То есть расчетное значение дебита в году t после проведения мероприятия составит
qнt = qнt–1 – qнt–1 · 15%100% .(4)
Прирост выручки от реализации дополнительно добытой нефти в году t определяется по формуле
ΔBt = ΔQt · Ц,где Ц – цена одной тонны нефти, руб./т.
(5)
Текущие затраты на проведение мероприятия в году t определяется
ΔЗтек = ЗГРП + Здопt ,где ЗГРП – стоимость проведения гидроразрыв пласта, руб.;
Здопt – затраты на дополнительную добычу нефти в году t, руб.
(6)Здопt = ΔQt · Зпер ,где Зпер – условно-переменные затраты на добычу нефти, руб./т.
(7)
Прирост прибыли от проводимого мероприятия в году t определяется по формуле
ΔПt = ΔBt – ΔЗтекt .(8)
Налог на дополнительную прибыль в году t определяется по формуле
ΔHпрt = ΔПt · H100% ,где Н – ставка налога на прибыль, %.
(9)
Прирост потока денежной наличности в году t определяется по формуле
ΔППДt = ΔПt – ΔHпрt .(10)
Дисконтированный прирост потока денежной наличности в году t определяется по формуле
ΔДДПДt = ΔППДt · αt .(11)
Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле
αt = 1(1 + E)t–1 ,где Е – ставка дисконта, %;
t – расчетный год.
(12)
Чистый дисконтированный доход от проведения мероприятия определяется по формуле
ЧДД = ∑tT ΔДДПДt .(13)
Исходные данные представлены в таблице 21.
С учетом быстроизменяющихся условий внешней среды руководству компании необходимо выбрать те скважины, гидроразрыв которых будет не только наиболее экономически эффективным, но и менее рискованным.
Задание:
Рассчитать экономическую эффективность согласно представленной ниже методике и обосновать целесообразность проекта проведения гидроразрыва пласта на 10 скважинах, результаты вести по таблице 22.
Провести анализ чувствительности проекта (значения ЧДД) к рискам согласно таблицам 23–25, изменяя следующие параметры: прирост добычи нефти, цена, стоимость проведения операции ГРП, условно-переменные затраты, налог на прибыль, ставка дисконта.
Построить график чувствительности ЧДД к изменяемым параметрам согласно рисунку 1.
Самостоятельно разработать пессимистический, оптимистический и наиболее вероятный сценарии реализации проекта и, принимая во внимание, что вероятность их наступления 25%, 40% и 35% соответственно, провести анализ сценариев развития по трем скважинам (таблица 26), сделать выводы.
Таблица 21 – Исходные данные для расчета экономической эффективности проведения гидроразрыва пласта
Показатель
Скважина
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
1 Коэффициент эксплуатации, доли ед.
0,96
0,96
0,95
0,95
0,96
0,96
0,94
0,94
0,97
0,97
2 Темп снижения эффективности ГРП, %
10
10
10
12
12
12
15
15
15
15
3 Расчетный прирост дополнительной добычи нефти после ГРП, т/сут
25,6
32,1
27,4
35,5
26,9
34,7
20,4
30,6
28,8
33,3
4 Цена реализации нефти, руб./т
2 530
2 660
2 720
2 450
2 740
2 620
2 590
2 410
2 680
2 500
5 Условно-переменные затраты, руб./т
675
745
810
790
630
880
755
630
710
680
6 Продолжительность технологического эффекта, лет
3
4
5
4
3
5
5
4
3
4
7 Продолжительность технологического эффекта в первом году после ГРП, сут.
200
105
160
235
190
210
140
120
205
170
8 Стоимость одной операции ГРП, млн руб.
1,50
1,28
1,65
1,32
1,44
1,35
1,48
1,56
1,74
1,45
9 Ставка дисконта, %
10
15
10
15
10
15
10
15
10
15
Процент изменения переменных параметров для анализа чувствительности, %
Прирост добычи нефти после ГРП
2
3,5
4
2,5
3
3
3,5
2
2,5
4
Затраты на ГРП
15
18
10
12
15
12
18
10
15
15
Цена реализации
10
15
20
25
30
10
15
20
25
30
Условно-переменные затраты на 1 тонну дополнительно добытой нефти
6
7
8
9
10
6
7
8
9
10
Ставка дисконта
5
10
5
10
5
10
5
10
5
10
Ставка налога на прибыль
10
5
15
5
10
5
10
15
10
5
Таблица 22 – Результаты расчета экономической эффективности от применения метода гидравлического разрыва пласта, тыс. руб.
Показатель
Год
2017
2018
2019
2020
Количество ГРП, скв.
Дополнительная добыча нефти, тыс. т
Выручка от реализации дополнительно добытой нефти
Затраты на дополнительную добычу нефти
Затраты на ГРП
Суммарные текущие затраты на проведение мероприятия
Подпишись на рассылку. Мы пришлем статьи по написанию и оформлению твоей работы по ГОСТу 2020 года. В том числе бесплатные примеры, образцы без водных знаков + ЖИРНЫЙ БОНУС от наших партнеров.
