Помощь студентам дистанционного обучения: тесты, экзамены, сессия
Помощь с обучением
Оставляй заявку - сессия под ключ, тесты, практика, ВКР
Заявка на расчет

Акции

Автор статьи
Валерия
Валерия
Наши авторы
Эксперт по сдаче вступительных испытаний в ВУЗах
ВВЕДЕНИЕ 3 ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РЫНКА АКЦИЙ 5 1.1 Сущность и классификация ценных бумаг 5 1.2 Экономическая сущность акций, их характеристика 13 ГЛАВА 2. ОЦЕНКА РОССИЙСКОГО РЫНКА АКЦИЙ И ПЕРСПЕКТИВ ЕГО РАЗВИТИЯ 19 2.1 Анализ динамики показателей российского рынка акций 19 2.2 Проблемы и перспективы развития российского рынка акций 23 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 32 БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 35

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Фондовый рынок относится к совокупности рынков и бирж, на которых осуществляются регулярные операции по покупке, продаже и выпуску акций публичных компаний. Такая финансовая деятельность осуществляется через институционализированные официальные биржи или внебиржевые (внебиржевые) рынки, которые действуют в соответствии с определенным набором правил. В стране или регионе может быть несколько площадок для торговли акциями, которые позволяют совершать операции с акциями и другими видами ценных бумаг. Хотя оба термина — фондовый рынок и фондовая биржа — используются взаимозаменяемо, последний термин, как правило, является подмножеством первого. Если кто-то говорит, что он торгует на фондовом рынке, это означает, что он покупает и продает акции / акции на одной (или нескольких) фондовой бирже (биржах), которые являются частью общего фондового рынка. Ведущие фондовые биржи США включают Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE), Nasdaq и Чикагскую биржу опционов (CBOE). Эти ведущие национальные биржи, наряду с несколькими другими биржами, действующими в стране, формируют фондовый рынок США. Хотя он называется фондовым рынком или рынком акций и в первую очередь известен торговлей акциями / акциями, другие финансовые ценные бумаги, такие как биржевые фонды (ETF), корпоративные облигации и производные финансовые инструменты, основанные на акциях, товарах, валютах и облигациях, также торгуются на фондовых рынках. Фондовый рынок — предназначен для торговли различными видами ценных бумаг в контролируемой, безопасной и управляемой среде. Поскольку фондовый рынок объединяет сотни тысяч участников рынка, желающих покупать и продавать акции, он обеспечивает справедливую практику ценообразования и прозрачность сделок. В то время как ранее фондовые рынки выпускали и продавали физические сертификаты акций на бумажной основе, современные автоматизированные фондовые рынки работают в электронном виде. Цель исследования заключается в комплексной характеристике российского рынка акций в системе рынка ценных бумаг и перспектив его развития на основе сравнительного анализа функционирования рынков акций России, а также в выработке и обосновании практических рекомендаций по совершенствованию механизма функционирования рынка акций в России. Для достижения цели в работе решаются следующие задачи: — рассмотреть сущность и классификацию ценных бумаг; — провести анализ динамики показателей российского рынка акций; — выявить проблемы и перспективы развития российского рынка акций. Объектом исследования является российский рынок ценных бумаг. Предметом исследования является совокупность механизмов и форм организации операций купли-продажи акций на российском фондовом рынке. Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных специалистов по проблемам организации и функционирования рынков акций таким авторов, как: Авакяна А. Р., Алексеева М.Ю., Дегтяревой И. В. Миркина Я.М. Хабаровой И.А. и др. Методологическую основу исследования формируют принятые в отечественной науке способы и формы научного познания, такие как системный подход, методы сравнительного анализа и синтеза, методы абстрактно-логической оценки, методы детализации, группировки и обобщения, экспертные оценки и другие.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РЫНКА АКЦИЙ

1.1 СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

Ценная бумага — это финансовый инструмент, как правило, любой финансовый актив, которым можно торговать. Характер того, что может и не может называться ценной бумагой, как правило, зависит от юрисдикции, в которой торгуются активы [5]. К примеру, в России или Соединенных Штатах этот термин в широком смысле охватывает все торгуемые финансовые активы и подразделяет такие активы на три основные категории: Долевые ценные бумаги – которые включают акции Долговые ценные бумаги – которые включают облигации и банкноты Производные финансовые инструменты – которые включают опционы и фьючерсы 1. Долевые ценные бумаги Собственный капитал почти всегда относится к акциям и доле собственности в компании (которой владеет акционер). Долевые ценные бумаги обычно приносят акционерам регулярную прибыль в виде дивидендов. Однако долевая ценная бумага растет и падает в цене в соответствии с финансовыми рынками и состоянием компании. 2. Долговые ценные бумаги Долговые ценные бумаги существенно отличаются от долевых ценных бумаг; они включают заемные деньги и продажу ценной бумаги. Они выпускаются частным лицом, компанией или правительством и продаются другой стороне за определенную сумму с обещанием возврата плюс проценты. Они включают фиксированную сумму (которая должна быть погашена), определенную процентную ставку и дату погашения (дату, когда должна быть выплачена общая сумма обеспечения) [11]. Облигации, банковские векселя (или векселя) и казначейские векселя — все это примеры долговых ценных бумаг. Все они представляют собой соглашения, заключенные между двумя сторонами на сумму, подлежащую заимствованию и возврату – с процентами – в заранее установленное время. 3. Производные финансовые инструменты Производные финансовые инструменты представляют собой несколько иной тип ценных бумаг, поскольку их стоимость основана на базовом активе, который затем приобретается и погашается, при этом цена, проценты и дата погашения указаны во время первоначальной транзакции. Лицу, продающему производный инструмент, не обязательно напрямую владеть базовым активом. Продавец может просто вернуть покупателю сумму, достаточную для покупки базового актива, или предложить другой производный инструмент, который удовлетворит задолженность по первому. Производные финансовые инструменты часто получают свою стоимость из таких товаров, как газ или драгоценные металлы, такие как золото и серебро. Валюты являются еще одним базовым активом, на котором может быть структурирован производный инструмент, а также процентные ставки, казначейские векселя, облигации и акции. Производными финансовыми инструментами чаще всего торгуют хедж-фонды, чтобы компенсировать риск от других инвестиций. Как упоминалось выше, они не требуют, чтобы продавец владел базовым активом, и могут потребовать лишь относительно небольшого первоначального взноса, что делает их выгодными, поскольку ими легче торговать [15]. Рис. 1.1 Классификация ценных бумаг в Российской Федерации [6] В основном существует три типа ценных бумаг: акционерный капитал, который предоставляет права собственности держателям; долговые обязательства — по сути, кредиты, погашаемые периодическими платежами; и гибриды, которые сочетают в себе аспекты долга и собственного капитала. Ценные бумаги в широком смысле можно разделить на два различных типа: акции и долги. Однако некоторые гибридные ценные бумаги сочетают в себе элементы как акций, так и долгов. Долевая ценная бумага представляет собой долю участия акционеров в предприятии (компании, товариществе или трасте), реализованную в форме акций акционерного капитала, который включает акции как обыкновенных, так и привилегированных акций. Держатели долевых ценных бумаг, как правило, не имеют права на регулярные выплаты — хотя долевые ценные бумаги часто выплачивают дивиденды, — но они могут получать прибыль от прироста капитала при продаже ценных бумаг (при условии, что они выросли в цене). Долевые ценные бумаги дают владельцу право на некоторый контроль над компанией на пропорциональной основе посредством права голоса. В случае банкротства они разделяют только остаточный интерес после того, как все обязательства будут выплачены кредиторам. Иногда они предлагаются в качестве оплаты натурой [8]. Долговая ценная бумага представляет собой заемные деньги, которые должны быть возвращены, с условиями, которые оговаривают размер кредита, процентную ставку и дату погашения или продления. Долговые ценные бумаги, которые включают государственные и корпоративные облигации, депозитные сертификаты (CDS) и обеспеченные ценные бумаги (такие как CDO и CMO), как правило, дают их держателю право на регулярную выплату процентов и погашение основной суммы (независимо от результатов деятельности эмитента), наряду с любыми другими предусмотренными контрактными правами (которые не включают право голоса). Как правило, они выпускаются на фиксированный срок, в конце которого они могут быть погашены эмитентом. Долговые ценные бумаги могут быть обеспеченными (обеспеченными залогом) или необеспеченными, и, если они не обеспечены, могут быть по контракту приоритетными по сравнению с другими необеспеченными субординированными долгами в случае банкротства. Гибридные ценные бумаги, как следует из названия, сочетают в себе некоторые характеристики как долговых, так и долевых ценных бумаг. Примеры гибридных ценных бумаг включают варранты на акции (опционы, выпущенные самой компанией, которые дают акционерам право приобретать акции в течение определенного периода времени и по определенной цене), конвертируемые облигации (облигации, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции компании-эмитента) и привилегированные акции (акции компании, выплаты процентов, дивидендов или других доходов от капитала которых могут быть приоритетными по сравнению с другими акционерами). Хотя привилегированные акции технически классифицируются как долевые ценные бумаги, они часто рассматриваются как долговые ценные бумаги, потому что они «ведут себя как облигации». Привилегированные акции предлагают фиксированную ставку дивидендов и являются популярным инструментом для инвесторов, стремящихся к получению дохода. По сути, это обеспечение с фиксированным доходом. Публично торгуемые ценные бумаги котируются на фондовых биржах, где эмитенты могут запрашивать списки ценных бумаг и привлекать инвесторов, обеспечивая ликвидный и регулируемый рынок для торговли. Неформальные электронные торговые системы стали более распространенными в последние годы, и в настоящее время ценные бумаги часто торгуются «без рецепта» или напрямую между инвесторами либо онлайн, либо по телефону [9]. Первичное публичное размещение акций (IPO) представляет собой первую крупную продажу акционерных ценных бумаг компании общественности. После IPO любые вновь выпущенные акции, которые все еще продаются на первичном рынке, называются вторичным предложением. В качестве альтернативы ценные бумаги могут быть предложены частным образом ограниченной и квалифицированной группе в рамках так называемого частного размещения — важное различие с точки зрения как законодательства о компаниях, так и регулирования ценных бумаг. Иногда компании продают акции в сочетании публичного и частного размещения. На вторичном рынке, также известном как вторичный рынок, ценные бумаги просто передаются в качестве активов от одного инвестора другому: акционеры могут продавать свои ценные бумаги другим инвесторам за наличные деньги и/или прирост капитала. Таким образом, вторичный рынок дополняет первичный. Вторичный рынок менее ликвиден для частных ценных бумаг, поскольку они не являются предметом публичной торговли и могут быть переданы только квалифицированным инвесторам. Организация, которая создает ценные бумаги для продажи, известна как эмитент, а те, кто их покупает, конечно же, являются инвесторами. Как правило, ценные бумаги представляют собой инвестиции и средство, с помощью которого муниципалитеты, компании и другие коммерческие предприятия могут привлекать новый капитал. Компании могут заработать много денег, когда они становятся публичными, например, продавая акции в ходе первичного публичного размещения (IPO). Правительства городов, штатов или округов могут привлекать средства для конкретного проекта путем размещения выпуска муниципальных облигаций. В зависимости от рыночного спроса учреждения или структуры ценообразования привлечение капитала с помощью ценных бумаг может быть предпочтительной альтернативой финансированию с помощью банковского кредита. С другой стороны, покупка ценных бумаг на заемные деньги, акт, известный как покупка на марже, является популярным инвестиционным методом. По сути, компания может предоставить имущественные права в форме денежных средств или других ценных бумаг либо при создании, либо в случае неисполнения обязательств, для погашения своего долга или других обязательств перед другой организацией. В последнее время число таких механизмов обеспечения растет, особенно среди институциональных инвесторов. Остаточные ценные бумаги являются разновидностью конвертируемых ценных бумаг, то есть они могут быть преобразованы в другую форму, обычно в обыкновенные акции. Конвертируемая облигация, например, является остаточной ценной бумагой, поскольку она позволяет держателю облигаций конвертировать ценную бумагу в обыкновенные акции. Привилегированные акции также могут иметь конвертируемую функцию. Корпорации могут предлагать остаточные ценные бумаги для привлечения инвестиционного капитала, когда конкуренция за средства является острой. Когда остаточная ценная бумага конвертируется или используется, это увеличивает количество находящихся в обращении обыкновенных акций. Это может разбавить общий пул акций, а также их цену. Разбавление также влияет на показатели финансового анализа, такие как прибыль на акцию, поскольку прибыль компании должна быть разделена на большее количество акций. Напротив, если публично торгуемая компания принимает меры по сокращению общего количества своих размещенных акций, считается, что компания консолидировала их. Чистый эффект этого действия заключается в увеличении стоимости каждой отдельной акции. Это часто делается для привлечения большего числа или более крупных инвесторов, таких как взаимные фонды. Сертифицированные ценные бумаги — это ценные бумаги, представленные в физической, бумажной форме. Ценные бумаги также могут храниться в системе прямой регистрации, которая регистрирует акции в форме бухгалтерской записи. Другими словами, агент по переводу управляет акциями от имени компании без необходимости в физических сертификатах. Современные технологии и политика в большинстве случаев устранили необходимость в сертификатах и в том, чтобы эмитент вел полный реестр безопасности. Разработана система, в которой эмитенты могут депонировать единый глобальный сертификат, представляющий все выпущенные ценные бумаги, в универсальный депозитарий, известный как Депозитарная трастовая компания (DTC). Все ценные бумаги, торгуемые через DTC, хранятся в электронной форме. Важно отметить, что сертифицированные и не сертифицированные ценные бумаги не различаются с точки зрения прав или привилегий акционера или эмитента. Ценные бумаги на предъявителя — это те, которые являются оборотными и дают акционеру право на права по ценной бумаге. Они передаются от инвестора к инвестору, в некоторых случаях путем одобрения и доставки. С точки зрения имущественного характера, доэлектронные ценные бумаги на предъявителя всегда были разделены, что означало, что каждая ценная бумага представляла собой отдельный актив, юридически отличный от других в том же выпуске. В зависимости от рыночной практики разделенные активы обеспечения могут быть взаимозаменяемыми или (реже) не взаимозаменяемыми, что означает, что при кредитовании заемщик может вернуть активы, эквивалентные либо первоначальному активу, либо конкретному идентичному активу в конце кредита. В некоторых случаях ценные бумаги на предъявителя могут использоваться для содействия уклонению от уплаты налогов, и поэтому иногда могут быть негативно восприняты как эмитентами, акционерами, так и налоговыми регулирующими органами. Именные ценные бумаги содержат имя держателя и другие необходимые сведения, которые хранятся эмитентом в реестре. Передача именных ценных бумаг происходит путем внесения изменений в реестр. Зарегистрированные долговые ценные бумаги всегда неделимы, что означает, что весь выпуск составляет один актив, причем каждая ценная бумага является частью целого. Неделимые ценные бумаги взаимозаменяемы по своей природе. Доли вторичного рынка также всегда неразделены [7]. Рассмотрим пример XYZ, успешного стартапа, заинтересованного в привлечении капитала для стимулирования своего следующего этапа роста. До сих пор собственность стартапа была разделена между двумя его основателями. У него есть несколько вариантов доступа к капиталу. Он может выйти на публичные рынки, проведя IPO, или может привлечь деньги, предложив свои акции инвесторам в рамках частного размещения. Первый метод позволяет компании генерировать больший капитал, но он обременен огромными сборами и требованиями к раскрытию информации. В последнем случае акции торгуются на вторичных рынках и не подлежат публичному контролю. Однако оба случая связаны с распределением акций, которые уменьшают долю учредителей и предоставляют права собственности инвесторам. Это пример долевого обеспечения. Далее рассмотрим правительство, заинтересованное в привлечении средств для оживления своей экономики. Он использует облигации или долговые ценные бумаги для привлечения этой суммы, обещая регулярные выплаты держателям купона. Наконец, взгляните на случай запуска ABC. Он привлекает деньги от частных инвесторов, включая семью и друзей. Основатели стартапа предлагают своим инвесторам конвертируемую ноту, которая конвертируется в акции стартапа на более позднем мероприятии. Большинство таких мероприятий являются мероприятиями по финансированию. Примечание по сути является долговым обеспечением, потому что это кредит, предоставленный инвесторами основателям стартапа. На более позднем этапе записка превращается в акционерный капитал в виде заранее определенного количества акций, которые дают инвесторам часть компании. Это пример гибридной системы ценных бумаг.

1.2 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ АКЦИЙ, ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА

Акции — это доли участия в акционерном капитале корпорации, которые существуют в качестве финансового актива, обеспечивающего равное распределение любой остаточной прибыли, если таковая объявлена, в форме дивидендов. Акционеры также могут получить прирост капитала, если стоимость компании вырастет. Акции представляют собой акционерный капитал фирмы, причем двумя основными типами акций являются обыкновенные акции и привилегированные акции. В результате «акции» и «акции» обычно используются взаимозаменяемо. При создании корпорации владельцы могут выбрать выпуск обыкновенных или привилегированных акций для инвесторов. Компании выпускают акции инвесторам в обмен на капитал, который используется для роста и управления фирмой. В отличие от долгового капитала, полученного в результате займа или выпуска облигаций, собственный капитал не имеет юридического права на выплату инвесторам, а акции, хотя они могут выплачивать дивиденды в качестве распределения прибыли, не выплачивают проценты. Почти все компании, от небольших партнерств или ООО до транснациональных корпораций, выпускают акции того или иного рода [8]. Акции частных компаний или партнерств принадлежат учредителям или партнерам. По мере роста небольших компаний акции продаются внешним инвесторам на первичном рынке. Это могут быть друзья или семья, а затем инвесторы-ангелы или венчурные инвесторы (венчурные инвесторы). Если компания продолжит расти, она может попытаться привлечь дополнительный акционерный капитал путем продажи акций общественности на вторичном рынке посредством первичного размещения акций (IPO). После IPO акции компании, как говорят, обращаются публично и становятся котируемыми на фондовой бирже. Большинство компаний выпускают обыкновенные акции. Они предоставляют акционерам остаточные права на компанию и ее прибыль, обеспечивая потенциальный рост инвестиций как за счет прироста капитала, так и за счет дивидендов. Обыкновенные акции также имеют право голоса, что дает акционерам больший контроль над бизнесом. Эти права позволяют зарегистрированным акционерам компании голосовать по определенным корпоративным действиям, избирать членов совета директоров и утверждать выпуск новых ценных бумаг или выплату дивидендов. Кроме того, некоторые обыкновенные акции имеют преимущественные права, гарантирующие, что акционеры могут покупать новые акции и сохранять свою долю владения, когда корпорация выпускает новые акции. Для сравнения, привилегированные акции, как правило, не обеспечивают значительного повышения рыночной стоимости или права голоса в корпорации. Однако этот тип акций, как правило, имеет установленные критерии выплаты, дивиденды, которые выплачиваются регулярно, что делает акции менее рискованными, чем обыкновенные акции. Поскольку привилегированные акции имеют приоритет над обыкновенными акциями, если предприятие подает заявление о банкротстве и вынуждено погашать своих кредиторов, привилегированные акционеры получают выплаты раньше, чем простые акционеры, но после держателей облигаций. Поскольку привилегированные акционеры имеют приоритет в погашении долга при банкротстве, они менее рискованны, чем обыкновенные акции.2 Физические бумажные сертификаты акций были заменены электронной регистрацией акций. Выпуск и распределение акций на государственном и частном рынках контролируется ЦБ РФ в России , в США Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Акции представляют собой остаточные требования владельцев корпорации к активам после того, как все обязательства и долги были выплачены. Разрешенные акции включают количество акций, которые может выпустить совет директоров компании. Выпущенные акции включают количество акций, которые выдаются акционерам и учитываются для целей владения. Поскольку на право собственности акционеров влияет количество разрешенных акций, акционеры могут ограничить это количество по своему усмотрению. Когда акционеры хотят увеличить количество разрешенных акций, они проводят собрание, чтобы обсудить этот вопрос и заключить соглашение. Когда акционеры соглашаются увеличить количество разрешенных акций, государству направляется официальный запрос путем внесения поправок в статьи [7]. Класс акций — это тип акций компании, котирующихся на бирже, который дифференцируется в зависимости от уровня права голоса, получаемого акционерами. Например, компания, котирующаяся на бирже, может иметь два класса акций или класса акций, обозначенных как класс A и класс B. Владельцы компаний, которые находились в частной собственности и стали публичными, часто создают структуры акций класса A и B с различными правами голоса, чтобы сохранить контроль и / или сделать компанию более сложной целью для поглощения. Двумя основными типами акций являются обыкновенные акции, представляющие большинство акций, доступных на рынке, и привилегированные акции, которые обычно гарантируют фиксированный дивиденд, но не имеют права голоса. Одним из распространенных классов акций являются консультативные акции. Также известный как акции консультантов, этот тип акций предоставляется бизнес-консультантам в обмен на их понимание и опыт. Часто консультантами, получающими этот вид вознаграждения за опционы на акции, являются основатели компаний или руководители высокого уровня. Акции консультантов обычно публикуются ежемесячно в течение 1-2 лет по графику без обрыва и 100%-ного ускорения с одним триггером. Класс акций также может относиться к различным классам акций, которые существуют для взаимных фондов загрузки. Существует три класса акций (класс A, класс B и класс C), которые несут различные сборы за продажу, и структуры операционных расходов. Независимо от того, идет ли речь о разных классах акций компании или о нескольких классах акций, предлагаемых взаимными фондами, проданными консультантами, в обоих случаях речь идет о разных правах и расходах, принадлежащих держателям каждого класса акций. Многоклассовая структура акций Google возникла в результате реструктуризации компании в Alphabet Inc. в октябре 2015 года (NASDAQ: GOOG). Основатели Сергей Брин и Ларри Пейдж обнаружили, что владеют менее чем контрольным пакетом акций компании, но хотели сохранить контроль над основными бизнес-решениями. В результате компания создала три класса акций компании. Акции класса А принадлежат обычным инвесторам и имеют один голос на акцию. Акции класса В, принадлежащие в основном Брину и Пейджу, имеют 10 голосов на акцию. Акции класса C, как правило, принадлежат сотрудникам и не имеют права голоса. Эта структура предоставляет большую часть контроля над голосованием учредителям, хотя в прошлом подобные схемы оказались непопулярными среди обычных акционеров. Взаимные фонды, проданные консультантами, могут иметь разные классы акций, причем каждый класс имеет уникальную структуру сборов и сборов с продаж. Акции взаимных фондов класса А взимают начальную нагрузку, имеют более низкие сборы 12b-1 и уровень операционных расходов ниже среднего. Акции взаимных фондов класса B взимают дополнительную нагрузку и имеют более высокие сборы 12b-1 и операционные расходы. Паи взаимных фондов класса C считаются нагрузкой на уровне — нет нагрузки на внешний интерфейс, но применяется низкая нагрузка на внутренний интерфейс, а также сборы 12b-1 и относительно более высокие операционные расходы [9]. Внутренняя нагрузка, известная как условная отсроченная плата за продажу (CDSC), может быть уменьшена или устранена в зависимости от того, как долго хранятся акции. Акции класса B обычно имеют CDSC, который исчезает всего через один год с даты покупки. Акции класса C часто начинаются с более высокого CDSC, который полностью исчезает только через 5-10 лет. Инвесторы иногда выбирают инвестиции в привилегированные акции, которые функционируют как нечто среднее между обыкновенными акциями и инвестициями с фиксированным доходом. Как и обыкновенные акции, привилегированные акции не имеют срока погашения, представляют собой право собственности в компании и отражаются как собственный капитал на балансе компании. По сравнению с облигациями привилегированные акции предлагают фиксированную ставку распределения, отсутствие права голоса и номинальную стоимость. Привилегированные акции также занимают более высокое место по сравнению с обыкновенными акциями в структуре капитала компании. Поэтому компании должны выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, прежде чем выплачивать дивиденды по классам обыкновенных акций. В случае ликвидации или банкротства привилегированные акционеры также получат свои выплаты раньше владельцев обыкновенных акций. Итак, акции представляют собой долевое участие в корпорации или финансовом активе, принадлежащем инвесторам, которые обменивают капитал в обмен на эти единицы. Обыкновенные акции обеспечивают право голоса и возможную прибыль за счет повышения цен и дивидендов. Привилегированные акции не повышают цену, но могут быть выкуплены по привлекательной цене и предлагать регулярные дивиденды. У большинства компаний есть акции, но на фондовых биржах можно найти только акции публично торгуемых компаний. Компания может выпускать различные классы акций, сопровождаемые различными уровнями прав голоса, доступом к дивидендам и многим другим. Обыкновенные акции обычно предоставляют право голоса и могут включать дивиденды; привилегированные акции обычно гарантируют дивиденды, но не включают права голоса. Одна из причин, по которой компании различают различные классы акций, заключается в том, чтобы защитить себя от поглощения.

ГЛАВА 2. ОЦЕНКА РОССИЙСКОГО РЫНКА АКЦИЙ И ПЕРСПЕКТИВ ЕГО РАЗВИТИЯ

2.1 АНАЛИЗ ДИНАМИКИ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РОССИЙСКОГО РЫНКА АКЦИЙ

С каждым годом всё большее количество людей, родившихся во времена «капиталистической» России, растёт. Многие из них уже самостоятельно зарабатывают. Поэтому возникает вопрос об использовании тех денег, которые удаётся накапливать. Конечно, когда ставки по депозитам находятся на крайне низких уровнях, молодёжь начинает искать другие способы для вложения денежных средств. Всё это говорит об имеющихся сбережениях у населения и повышении финансовой грамотности. [1] Именно поэтому сейчас количество физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, стремительно увеличивается. Например, за 2020 год число россиян, открывших брокерские счета, увеличилось почти на 5 млн и достигло рекордных 8,8 млн. [2] Таким образом, в 2020 году на Московскую биржу пришло частных инвесторов больше, чем суммарно за все предыдущие годы (рисунок 1). Рисунок 1 — Число россиян, имеющих счёта на Московской бирже [2] В России начинает формироваться культура вложений в ценные бумаги, поэтому крайне важно определить особенности инвестирования в отечественный фондовый рынок и, возможно, найти альтернативные варианты. Рассмотрим преимущества и недостатки инвестиций на российском рынке акций, с помощью которого многие компании привлекают дополнительное финансирование. [3] Преимущества: 1. Высокая дивидендная доходность в рублях. Российские компании могут давать двухзначную дивидендную доходность — это привычная практика для отечественного рынка. Конечно, многое зависит от цены. Тем не менее, большинство крупных компаний демонстрируют в среднем дивидендную доходность в 8-12%, что является дополнительным стимулом купить их акции (Рисунок 2). Рисунок 2. Самые крупные дивиденды от российских компаний в 2020 г. [4] 2. Акции российских компаний можно покупать не только с использованием брокерского счёта, но и с помощью индивидуального инвестиционного счёта. Данный способ инвестирования стал доступен отечественным инвесторам в 2015 году. Он отличается от стандартного брокерского счёта тем, что позволяет произвести налоговый вычет на НДФЛ (не более 52 тысяч рублей в год) или не платить налог на прибыль, полученную от инвестиций. 3. Высокий потенциал для роста. Согласно данным от Международного валютного фонда, Российская Федерации считается развивающейся страной. Это значит, что потенциал для роста отечественных активов гораздо выше, чем в других странах. [5] Недостатки инвестиций в российские акции: 1. Низкий уровень доверия к действию нормативно-правовых актов. Многие зарубежные инвесторы отмечают, что российское право в сфере инвестиций серьёзно отстаёт от западного, поэтому акционеры не чувствуют себя защищёнными. Следовательно, они стараются вкладывать в фондовый рынок России лишь незначительные средства. Оксана Балаян, управляющий партнёр в международной юридической фирме Hogan Lovells, считает, что инвесторы сомневаются, готова ли наша судебная система принимать решения в пользу частных инвесторов. Можно сравнить систему в Америке и Европе, которой уже больше 100 лет, с российской. Инвесторы доверяют больше всего тем странам, где действует английское право. Они предпочитают страны с низким уровнем неопределённости и коррупции. Капитал всегда ищет те места, отрасли и юрисдикции, где есть комфорт и безопасность, которые начинаются с правового поля. 2. Отсутствие выбора среди публичных компаний. Большинство из них занимаются добычей, продажей или транспортировкой сырья, то есть их бизнес полностью зависит от динамики цен на сырьё. Как известно, наибольшую прибыль и маржинальность показывают технологические компании. Если посмотреть на сектор технологий, то в России не наберётся и десятка компании с капитализацией больше 50 млрд. рублей. [6] Для сравнения в США технологических компаний с капитализацией свыше 50 млрд. рублей — более двух сотен. Отсутствие большого количества вариантов для инвестирования на российском фондовом рынке заставляет многих смотреть в сторону акций США, Китая и Европы. 3. Государственное участие. Ещё одна причина, по которой некоторые опасаются инвестиций в отечественные компании, — это высокая доля государственного участия во многих из них. [7] С одной стороны, это преимущество, так как данным компаниям не дадут обанкротиться, и они могут получать финансовую поддержку от правительства. С другой стороны, государственные компании не в каждом своём проекте имеют цель в виде получения прибыли и часто реализуют национальные проекты на невыгодных условиях с точки зрения денежной отдачи. Так как государство главный акционер, то все важные решения при государственном участии в первую очередь будут приниматься с учетом интересов государства. Интересы частных инвесторов будут не всегда на первом месте. Политические риски и риск наложения санкций также останавливают многих зарубежных инвесторов от инвестирования в акции российских компаний. 4. Низкая доходность. Доходность долларового индекса российского фондового рынка за последние 10 лет является отрицательной и составляет — 20%. Что неудивительно, так как сырьевой рынок за этот же период также находится в отрицательной зоне. В то же время американский фондовый рынок за это время вырос на несколько сотен процентов. на рисунке ниже можем наглядно сравнить доходность российского рынка акций с зарубежными. [8] Рисунок 3 — Доходность зарубежных активов за 10 лет Таким образом, вложение капитала в российские акции становится всё более популярным у граждан нашей страны, так как повышается уровень финансовой грамотности, а покупка акций становится всё более доступной. С другой стороны, нерезиденты предпочитают не вкладывать значительные суммы, потому что долларовая доходность акций российских компаний существенно ниже, чем показатели доходности иностранных организаций. В итоге, инвестирование в российские публичные компании имеет целый перечень особенностей, которые необходимо учитывать при покупке акций российских предприятий.

2.2 ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА АКЦИЙ

Рынок акций России демонстрирует интенсивное развитие с четкой ориентацией на мировой опыт. Многие эксперты описывают российский рынок акций как развивающийся рынок, характеризующийся значительной нестабильностью и одновременно широкими возможностями для получения прибыли. Для российского рынка акций свойственны следующие особенности: • значительная активность финансовых институтов, задействованных в сфере покупки-продажи акций; • высокие риски и высокая доходность; • ограниченные возможности прогнозирования движения рынка акций; • высокая зависимость от мировых фондовых рынков и мировой экономики; • четко прослеживающаяся зависимость состояния рынка акций от цен на энергоносители • низкая вовлеченность населения в биржевую торговлю, вызванная исторически обусловленным недоверием к институту ценных бумаг (негативное отношение у граждан сформировалось после провала ваучерной приватизации). • акции на российском рынке условно делятся на 3 категории по соотношению ликвидности, спреда, волатильности и объема торгов: 1. «голубые фишки», или акции первого эшелона: высокая ликвидность, узкий спред, низкая волатильность, высокие объемы ежедневных торгов; 2. акции второго эшелона: относительно низкая ликвидность, более высокий спред, чем для акций первого эшелона, высокая волатильность, средние объемы торгов; 3. акции третьего эшелона: очень низкая ликвидность, крайне высокий спред, очень высокая волатильность, низкие объемы торгов Наибольшей популярностью пользуются акции первого эшелона («голубые фишки») — это ценные бумаги крупнейших отечественных компаний, таких как «Аэрофлот», «ВТБ», «Газпром», «Лукойл», «Сбербанк», «Транснефть» и т.д. Стоит отметить, что список компаний, чьи акции относятся к категории первого эшелона («голубым фишкам») в России довольно ограничен, если сравнивать с аналогичными данными по промышленно развитым странам. Это как раз и является одним из признаков развивающегося фондового рынка. Акции второго эшелона отличаются меньшей ликвидностью, но потенциально могут принести более высокую прибыль. Наибольшим уровнем риска, но и возможностью получить максимальный доход, характеризуются акции третьего эшелона — в него входят развивающиеся компании. На их ценные бумаги нет спроса, инвестировать в них есть смысл только в расчете на существенный рост их стоимости в ближайшие несколько лет. • высокий уровень дивидендной доходности акций на российском рынке в целом в сравнении с данными по другим развивающимся странами и в разрезе списка крупнейших компаний. • преобладание доли акций «голубые фишки» в объеме общей рыночной капитализации • наибольшую долю в разрезе отраслевой структуры капитализации составляют акции компаний, функционирование которых связано с нефтегазовой и финансовой сферой. • рост капитализации российских корпораций в долгосрочном периоде. Колебания объемов капитализации рынка акций в России вызваны, главным образом, влиянием внешнеэкономических и внешнеполитических факторов, а именно: движением цен на нефть и другие виды сырья, санкциями в отношении России и достаточно низкими темпами роста российских макроэкономических показателей. Несмотря на долгосрочную положительную динамику капитализации рынка акций России, ее объемы и показатели гораздо ниже, чем в развитых странах, например, в США. На современном этапе развития рынка акций в России подавляющий объем сделок происходит на организованном сегменте рынка ценных бумаг посредством торгов на фондовом рынке группы «Московская биржа», которая управляет единственной в стране многофункциональной биржевой площадкой. Основные биржевые площадки России: 1. Санкт-Петербургская Биржа (ФБСПб); 2. Московская фондовая биржа (МосБиржа); 3. Российская Торговая Система (РТС) Применяются следующие ключевые показатели рынка акций: 1) Индекс МосБиржи, или IMOEX (бывший ММВБ) — ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный индекс. Включает список самых ликвидных акций крупнейших эмитентов РФ, относящихся к различным секторам экономики. Их перечень и вес в индексе пересматриваются ежеквартально. Расчет осуществляется на основе цен бумаг в рублях. Точка отсчета — условные 100 пунктов по состоянию на 22 сентября 1997г. 2) Индекс РТС (RTSI). Рассчитывается в долларах США. Включает самые ликвидные акции крупнейших эмитентов РФ, относящихся к различным секторам экономики. Их перечень и вес в индексе пересматриваются ежеквартально. RTSI отражает текущую суммарную рыночную капитализацию акций ведущих эмитентов, выраженную в относительных единицах. Точкой отсчета стали условные 100 пунктов по состоянию на 1 сентября 1995г. Индексы РТС и МосБиржи имеют одну и ту же базу расчета (рыночная капитализация наиболее ликвидных бумаг российских эмитентов), но отличаются валютой расчета: РТС — в долларах США, МосБиржи — в российских рублях. 3) Индекс голубых фишек (MOEXBC) MOEXBC охватывает 15 самых ликвидных акций российского рынка — «голубых фишек». Показатель отражает доверие инвесторов к наиболее значимым участникам фондового рынка — ЛУКОЙЛ, Сбербанк, Газпром, Норильский никель, НОВАТЭК, Роснефть, Татнефть и др. Индекс рассчитывается, начиная с 23 апреля 2009г. Начальное значение индекса составляет 6285,76 пунктов. Расчет индекса ведется на основании цен акций, выраженных в рублях. Рассмотрим динамику значимых показателей рынка акций в России за последний период и выделим на основе ее анализа тенденции и проблемы развития рынка акций, с последующей формулировкой путей преодоления негативных моментов. В 2020 году по предварительным данным и текущей аналитике произошло падение рынка акций в связи с пандемией, особенно в марте 2020 года, напрямую связанное с общемировым экономическим кризисом, снижением цен на энергоресурсы и обвалом курса национальной валюты. Анализу текущего состояния рынка в 2020 году проведем на основании таблицы 1. Показатели индекса Мосбиржи в начале 2020 года в среднем держались примерно на уровне 2019 года (около 3000 — 3100 пунктов), с отдельными периодами, когда значения превышали показатели 2019 года и доходили до максимального значения в 3226,89 пунктов (в январе 2020года). В конце февраля — в марте произошло падение активности и индекса МосБиржи до 2100 — 2400 пунктов в связи с началом пандемии и локдауном, с постепенным выравниванием значений до 2600 — 2900 пунктов в период с мая по сентябрь. В октябре 2020 рынку почти удалось выйти на уровень индекса Мосбиржи 2019 года (около 3015-3025 пунктов). Показатели индекса РТС в начале года даже превышали значения 2019 года (диапазон значений составлял 1550 — 1650 пунктов и свидетельствовал о перспективах роста капитализации акций). В феврале индекс начал ощутимо снижаться с 1500 до 1300 пунктов. В марте произошло резкое падение показателей индекса РТС до 800-900 пунктов, аналогично динамике индекса Мосбиржи и по тем же самым причинам, связанным с глобальным коронакри- зисом. Таблица 1. Показатели текущего состояния рынка акций в 2020 году (в сравнении с 2019 годом)
Показатель 2019 год 2020 год
Индекс Мосбиржи, в пунктах 3045,87 Max в течение года=3 226,89 Min в течение года=2 073,87
Индекс РТС, в пунктах 1548,92 Max в течение года=1 651,82 Min в течение года=808,79
Индекс «голубых фишек», в пунктах 18412,45 Max в течение года= 21 988,46 Min в течение года= 13 570,54
Доходность акций Мосбиржи (в целом), % 28,6 % Упала на 4,6 %
Доходность акций Мосбиржи («голубые фишки»), % 31,8 % Упала на 9 %
Доля капитализации рынка (для «голубых фишек»), % 70,5 % 69,2 %
Дивидендная доходность (для акций Мосбиржи в целом), % 6,4 % 5,6 %
Дивидендная доходность (для «голубых фишек»), % 6,4 % 5,9 %
С апреля по май 2020 показатели медленно выравнивались до значений в 1200 пунктов, с июня по сентябрь показатели держались примерно на уровне 1200 — 1250 пунктов. В сентябре опять наблюдалось снижение до 1 000- 1 100 пунктов, связанное, по всей видимости, со слухами о второй волне кризиса и возможном повторном локдауне. Сейчас индекс понемногу увеличивается в сторону значений порядка 1230-1250 пунктов. Но до значений начала года индекс так и не восстановился и, можно сказать, даже и не приблизился. Индекс «голубых фишек» Мосбиржи в начале года демонстрировал высокие показатели и темпы прироста в сравнении с 2019 годом и достигал значений в 21000-21900 пунктов (максимальное значение индекс принял в январе 2020 года — 21988,46 пунктов). В середине февраля индекс начал снижаться до значений в 20000 пунктов, в марте резко упал до значений в 16000 пунктов с последующим снижением вплоть до 13500-13600 пунктов, что гораздо ниже показателей 2019 года. С апреля по сентябрь индекс выравнивался до значений в 17000- 19000 пунктов, в августе даже пересекал отметку в 20 000 пунктов. В сентябре-октябре опять наблюдалось снижение показателей до 17000- 18000 пунктов (примерно до уровня 2019 года или чуть ниже), в ноябре значения начали приближаться к отметке в 20000 пунктов. На уровень начала 2020 года показатель индекса «голубых фишек» так и не вышел до настоящего времени. Доля «голубых фишек» в капитализации рынка акций упала не очень значительно — с 70,5 % в 2019 году до 69,2% в 2020 году. Дивидендная доходность акций «голубые фишки» упала с 6,4% в 2019 году до 5,9% в 2020 году. Дивидендная доходность акций Мосбиржи в целом упала с 6,4% в 2019 году до 5,6% в 2020 году, то есть снизилась ощутимее, чем дивидендная доходность по акциям «голубые фишки». Доходность акций Мосбиржи в целом снизилась на 4,6% в 2020 году, а доходность акций «голубых» фишек упала более существенно — на 9%. Эта на первый взгляд странная тенденция, с учетом обычной надежности компаний-эмитентов акций «голубые фишки», объясняется резко возросшими в период пандемии ценами на золото как на резервный, защитный актив в период кризиса и, как следствие, увеличением доходности акций золотодобывающих компаний (например, «Полюс», золотодобывающий холдинг «Селигдар», «Лензолото») при резком сокращении доходности многих компаний из списка эмитентов «голубых фишек», в том числе «Газпрома», Сбербанка, ЛУКОЙЛа, АЛРОСА, X5 RetailGroup, «Норильского никеля», «Роснефти», «Сургутнефтегаза», «Татнефти», НОВАТЭКа. Таким образом, показатели доходности акций по Мосбирже в целом за 2020 год упали не столь значительно, как доходность «голубых фишек», в первую очередь за счет сглаживающего эффекта от удорожания акций золотодобывающих компаний и Яндекса, чьи онлайн- сервисы пользовались небывалым спросом в связи с лок- дауном. В итоге, к концу 2020 года, в структуре российского рынка акций остаются серьезные диспропорции развития и негативные структурные моменты, которые развивающемуся фондовому рынку России еще придется преодолеть: • зависимость показателей доходности и стабильности рынка акций от цен на нефть и газ; • небольшое количество компаний, эмитирующих акции первого эшелона, и одновременно огромная доля их акций в общем уровне капитализации рынка; • жесткая привязанность к мировому фондовому рынку; • преобладание вложений в акции первого эшелона, при практически полном отсутствии спроса (или очень низком спросе) на акции второго и в особенности третьего эшелона; • мизерная вовлеченность населения в процесс вложения доходов в акции как инструмент обеспечения сохранности и преумножения личного капитала; • привязанность отраслевой структуры рыночной капитализации к энергетическим и финансовым секторам экономики. Для подавления этих негативных особенностей российского рынка акций рекомендуется: 1) развитие и усовершенствование законодательной базы, регулирующей рынок акций; 2) совершенствование инфраструктуры рынка акций; 3) построение доступной информационной базы фондового рынка с целью повышения ее открытости, прозрачности для населения; 4) продвижение программ по защите инвесторов; 5) развитие инновационных, информационных отраслей экономики, сектора услуг и сферы обрабатывающих производств; 6) проведение мероприятий по привлечению частных инвесторов в наукоемкие отрасли, в сферу обрабатывающего производства и сектора услуг и т.д. Для перспективного развития рынка акций в России необходимо решить задачи по оптимизации инвестиционных и биржевых стратегий, повышению результативности работы трейдеров, привлечению иностранных инвестиций и доходов населения на рынок акций.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе проведенного исследования можно сформировать основные выводы по работе: Термин «ценная бумага» относится к взаимозаменяемому оборотному финансовому инструменту, который имеет определенную денежную стоимость. Он представляет собой позицию собственности в публично торгуемой корпорации через акции; отношения кредитора с государственным органом или корпорацией, представленной владением облигациями этой организации; или права собственности, представленные опционом. Ценные бумаги являются взаимозаменяемыми и торгуемыми финансовыми инструментами, используемыми для привлечения капитала на государственных и частных рынках. Экономические условия ведущих стран способствуют росту факторов, усложняющих деятельность российских корпораций на мировом рынке в целом. Процентная ставка Центрального Банка Российской Федерации на протяжении длительного времени не составляет конкуренцию аналогичным показателям других стран, что приводит к падению котировок отечественных корпораций и отрицательно влияет на динамику фондовых рынков. Как показывает мировая практика, с целью поддержки местных котировок на рынках ценных бумаг соответствующие финансовые органы государства совершают операции по покупке различного рода ценных бумаг частных корпораций, несмотря на нарушение принципа конкурентных условий. Европейские государства с целью привлечения и поддержания на рынке национальных корпораций проводят политику комфортного налогообложения. Правительства ведущих стран все чаще используют инструменты политики протекционизма, так как это способствует обеспечению стабильного роста национальной экономики. В данной ситуации российские корпорации не имеют возможности осуществлять свою деятельность на аналогичных условиях, т. к. их иностранные конкуренты обладают преимуществами в виде процентных ставок и налогов. Антироссийская политика, проводимая игроками международных экономических отношений, не способствует развитию деятельности отечественных корпораций, а только усугубляет их доступ к использованию дешевых и длинных ресурсов. С целью повышения экономической активности крупного бизнеса в США в 2018 г. была продолжена налоговая реформа, в результате которой налог на прибыль снижен с 35 до 21 %, также используются налоговые вычеты на капитальные затраты, применяются льготы в отношении нефтяных корпораций, многие из которых в 2018 г. не платили налоги совсем. Например, Chevron, Halliburton, как инвесторы, осуществляющие свою деятельность в тяжелых климатических условиях, получили налоговые льготы, предусмотренные законодательством страны. Это способствовало улучшению показателей капитализации американских корпораций и оживлению фондового рынка. Что касается российских нефтяных корпораций, то дополнительное давление на них (нерыночное влияние внутренних цен на нефтепродукты), рост налоговой нагрузки способствуют убыточности данной отрасли в экономике страны. Уровень капитализации российских корпораций значительно занижен. Данная тенденция сложилась еще в 90-е годы XX в. в результате выхода национальных корпораций на международный рынок. В условиях высокой инфляции и ограниченности внутренних финансовых ресурсов на капитальное вложение корпорации не способны улучшить показатели их капитализации и коэффициент мультипликатора. Проблемным является и банковский сектор, где вся совокупная капитализация российских корпораций также значительно ниже капитализации любого иностранного конкурента. Крупные российские корпорации вынуждены приобретать кредитные продукты по высоким процентным ставкам, в отличие от своих иностранных конкурентов. Меры регулирующих органов страны должны быть направлены на поддержание выравнивания конкурентных условий для российских корпораций на глобальном рынке. В заключение следует отметить низкую активность российских корпораций на мировом фондовом рынке, что проявляется не только в общих мировых экономических проблемах, но и в нежелании государства создавать определенные условия для поддержания крупного бизнеса на должном конкурентном уровне.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994, № 51-ФЗ (с изм. и доп. 28.06.2021, № 225-ФЗ). Часть 1 //Собрание законодательства Российской Федерации, 2021. — № 24. – Ст. 4430. 2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (с изм. и доп. от 02.07.2021, № 325-ФЗ) //Собрание законодательства Российской Федерации, 2021, № 27. – Ст. 2230. 3. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ (с изм. и доп. от 31.07.2020, № 306-ФЗ) // Собрание законодательства Российской Федерации, 2020, № 26. – Ст. 4270. 4. Авакян А. Р. Регулирование и контроль рынка ценных бумаг как средства ограничения свободы // Государство и право. — 2019. — № 4. – С. 34-39. 5. Агаларян Р.С. Проблемы рынка акций и пути их решения. Перспективы развития рынка акций в России //Рынок ценных бумаг, 2020. — № 5. – С. 20-28. 6. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. — М.: Финансы и статистика, 2016. — 352 c. 7. Алифанова Е.Н. Институциональная структура российского рынка акций.– РнД: РИНХ, 2015. – 370 с. 8. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2016, — 144 с. 9. Галанов В. А., Галанова А. В. Фондовый рынок и распределение материального богатства // Вестник Российского экономического университета имени Г. В. Плеханова. – 2017. – № 1 (43). – С. 15–20. 10. Дегтярева И. В. Развитие институциональной структуры российского рынка ценных бумаг // Финансы и кредит. — 2020. — № 11. – С. 32-37. 11. Запорожан А.Т. Все об акциях. — М.: СПб: Питер, 2016. — 256 c. 12. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. — М.: Альпина Паблишер, 2017. – 340 с. 13. Обзор ключевых показателей профессиональных участников на рынке ценных бумаг //Информационно-аналитический журнал. – М.,2020. — № 12. – С. 34-51. 14. Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа /. СПб. : Питер, 2016. – 412 с. 15. Рынок ценных бумаг: теория и практика. / Под ред. Е.С.Стояновой — М.: Перспектива, 2014. — 780 с. 16. Сейдаметов Э. А. Направления повышения эффективности рынка акций на фондовом рынке в России // Вестник Российского экономического университета имени Г. В. Плеханова. – 2018. – № 1 (55). – С. 45–52. 17. Ульянов В.М. Как вкладывать деньги. Акции. Облигации. Дивиденды.. — М.: Нижний Новгород, 2016. — 390 c. 18. Хабарова И.А. Характеристика, сущность акций и их роль на российском фондовом рынке // Международный журнал прикладных наук и технологий «Integral» №1 2019. – С. 505-510. 19. Яковлев В.В. Рынок акций в современной России: понятие, показатели, оценка //Рынок ценных бумаг, 2021. — № 1. – С. 44-53.

или напишите нам прямо сейчас

Написать в WhatsApp Написать в Telegram

О сайте
Ссылка на первоисточник:
https://ppsrk.ru
Поделитесь в соцсетях:

Оставить комментарий

Inna Petrova 18 минут назад

Нужно пройти преддипломную практику у нескольких предметов написать введение и отчет по практике так де сдать 4 экзамена после практики

Иван, помощь с обучением 25 минут назад

Inna Petrova, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Коля 2 часа назад

Здравствуйте, сколько будет стоить данная работа и как заказать?

Иван, помощь с обучением 2 часа назад

Николай, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Инкогнито 5 часов назад

Сделать презентацию и защитную речь к дипломной работе по теме: Источники права социального обеспечения. Сам диплом готов, пришлю его Вам по запросу!

Иван, помощь с обучением 6 часов назад

Здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Василий 12 часов назад

Здравствуйте. ищу экзаменационные билеты с ответами для прохождения вступительного теста по теме Общая социальная психология на магистратуру в Московский институт психоанализа.

Иван, помощь с обучением 12 часов назад

Василий, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Анна Михайловна 1 день назад

Нужно закрыть предмет «Микроэкономика» за сколько времени и за какую цену сделаете?

Иван, помощь с обучением 1 день назад

Анна Михайловна, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Сергей 1 день назад

Здравствуйте. Нужен отчёт о прохождении практики, специальность Государственное и муниципальное управление. Планирую пройти практику в школе там, где работаю.

Иван, помощь с обучением 1 день назад

Сергей, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Инна 1 день назад

Добрый день! Учусь на 2 курсе по специальности земельно-имущественные отношения. Нужен отчет по учебной практике. Подскажите, пожалуйста, стоимость и сроки выполнения?

Иван, помощь с обучением 1 день назад

Инна, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Студент 2 дня назад

Здравствуйте, у меня сегодня начинается сессия, нужно будет ответить на вопросы по русскому и математике за определенное время онлайн. Сможете помочь? И сколько это будет стоить? Колледж КЭСИ, первый курс.

Иван, помощь с обучением 2 дня назад

Здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Ольга 2 дня назад

Требуется сделать практические задания по математике 40.02.01 Право и организация социального обеспечения семестр 2

Иван, помощь с обучением 2 дня назад

Ольга, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Вика 3 дня назад

сдача сессии по следующим предметам: Этика деловых отношений - Калашников В.Г. Управление соц. развитием организации- Пересада А. В. Документационное обеспечение управления - Рафикова В.М. Управление производительностью труда- Фаизова Э. Ф. Кадровый аудит- Рафикова В. М. Персональный брендинг - Фаизова Э. Ф. Эргономика труда- Калашников В. Г.

Иван, помощь с обучением 3 дня назад

Вика, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Игорь Валерьевич 3 дня назад

здравствуйте. помогите пройти итоговый тест по теме Обновление содержания образования: изменения организации и осуществления образовательной деятельности в соответствии с ФГОС НОО

Иван, помощь с обучением 3 дня назад

Игорь Валерьевич, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Вадим 4 дня назад

Пройти 7 тестов в личном кабинете. Сооружения и эксплуатация газонефтипровод и хранилищ

Иван, помощь с обучением 4 дня назад

Вадим, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Кирилл 4 дня назад

Здравствуйте! Нашел у вас на сайте задачу, какая мне необходима, можно узнать стоимость?

Иван, помощь с обучением 4 дня назад

Кирилл, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Oleg 4 дня назад

Требуется пройти задания первый семестр Специальность: 10.02.01 Организация и технология защиты информации. Химия сдана, история тоже. Сколько это будет стоить в комплексе и попредметно и сколько на это понадобится времени?

Иван, помощь с обучением 4 дня назад

Oleg, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Валерия 5 дней назад

ЗДРАВСТВУЙТЕ. СКАЖИТЕ МОЖЕТЕ ЛИ ВЫ ПОМОЧЬ С ВЫПОЛНЕНИЕМ практики и ВКР по банку ВТБ. ответьте пожалуйста если можно побыстрее , а то просто уже вся на нервяке из-за этой учебы. и сколько это будет стоить?

Иван, помощь с обучением 5 дней назад

Валерия, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Инкогнито 5 дней назад

Здравствуйте. Нужны ответы на вопросы для экзамена. Направление - Пожарная безопасность.

Иван, помощь с обучением 5 дней назад

Здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Иван неделю назад

Защита дипломной дистанционно, "Синергия", Направленность (профиль) Информационные системы и технологии, Бакалавр, тема: «Автоматизация приема и анализа заявок технической поддержки

Иван, помощь с обучением неделю назад

Иван, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru

Дарья неделю назад

Необходимо написать дипломную работу на тему: «Разработка проекта внедрения CRM-системы. + презентацию (слайды) для предзащиты ВКР. Презентация должна быть в формате PDF или формате файлов PowerPoint! Институт ТГУ Росдистант. Предыдущий исполнитель написал ВКР, но работа не прошла по антиплагиату. Предыдущий исполнитель пропал и не отвечает. Есть его работа, которую нужно исправить, либо переписать с нуля.

Иван, помощь с обучением неделю назад

Дарья, здравствуйте! Мы можем Вам помочь. Прошу Вас прислать всю необходимую информацию на почту и написать что необходимо выполнить. Я посмотрю описание к заданиям и напишу Вам стоимость и срок выполнения. Информацию нужно прислать на почту info@the-distance.ru